唯捷創(chuàng)芯距離科創(chuàng)板只差臨門一腳。
投資家網(wǎng)獲悉，近日，唯捷創(chuàng)芯發(fā)布了首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告，擬公開發(fā)行股份4008萬股，占本次公開發(fā)行后總股本的10.02%。
回顧發(fā)現(xiàn)，去年6月21日，唯捷創(chuàng)芯申請科創(chuàng)板IPO獲受理，并于當(dāng)年10月28日成功過會。通過本次科創(chuàng)板IPO，唯捷創(chuàng)芯計(jì)劃募集資金24.87億元。
筆者從唯捷創(chuàng)芯發(fā)行新股在總股本中占比及本次IPO募資金額推算，公司上市估值約達(dá)248億元，是名副其實(shí)的行業(yè)獨(dú)角獸了。
翻看唯捷創(chuàng)芯的成長史，是公司創(chuàng)始人榮秀麗從功能機(jī)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型造芯片的傳奇經(jīng)歷。如今唯捷創(chuàng)芯登陸科創(chuàng)板已是板上釘釘，現(xiàn)年59歲的榮秀麗也將收獲人生中第一個IPO。
在唯捷創(chuàng)芯沖刺IPO的過程中，華為、小米、OPPO、vivo等手機(jī)廠商功不可沒。他們不僅是公司客戶，更是背后的投資者。一場皆大歡喜的財(cái)富盛宴，已經(jīng)徐徐拉開帷幕。
一
唯捷創(chuàng)芯成立于2010年，公司主營業(yè)務(wù)為射頻前端芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，主要產(chǎn)品為射頻功率放大器模組（PA模組），此外，還包括部分射頻開關(guān)芯片及Wi-Fi射頻前端模組產(chǎn)品。
射頻前端指位于射頻收發(fā)器及天線之間的中間模塊，其功能為無線電磁波信號的發(fā)送和接收，是移動終端設(shè)備實(shí)現(xiàn)蜂窩網(wǎng)絡(luò)連接、Wi-Fi、藍(lán)牙、GPS等無線通信功能所必需的核心模塊。
從應(yīng)用領(lǐng)域來看，唯捷創(chuàng)芯的產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、智能穿戴設(shè)備等移動終端，以及無線寬帶路由器等通信設(shè)備。
近年來，隨著無線通信技術(shù)不斷發(fā)展，射頻前端在各類移動通信終端中的重要性持續(xù)上升，市場對射頻前端產(chǎn)品的需求也愈發(fā)旺盛。
從2018年開始，唯捷創(chuàng)芯逐步進(jìn)入小米、OPPO和vivo等頭部品牌廠商的供應(yīng)商名單，并向這些廠商大規(guī)模供貨。
2020年，公司射頻PA模組銷量58503.49萬顆，較2019年增長196.78%；實(shí)現(xiàn)營收18.10億元，較2019年增長211.38%，出貨量呈現(xiàn)快速增長趨勢。
出貨量大幅提升帶動公司營收水漲船高。2018至2021年上半年，唯捷創(chuàng)芯的營收分別為2.84億元、5.81億元、18.10億元、17.02億元，2019年及2020年?duì)I收增幅分別為104.71%、211.38%。
報(bào)告期內(nèi)，唯捷創(chuàng)芯主要銷售的射頻PA模組是射頻前端信號發(fā)射系統(tǒng)中的核心元件，2018年至2020年，公司射頻功率放大器模組營收占比均超過97%，是公司產(chǎn)品中占比最多的大類。
根據(jù)CB Insights數(shù)據(jù)，目前唯捷創(chuàng)芯的4G射頻功率放大器產(chǎn)品出貨量位居國內(nèi)廠商第一。
雖然營收增速表現(xiàn)亮眼，但唯捷創(chuàng)芯的凈利潤卻與之背道而馳。報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤分別為-0.39億元、-0.3億元、-0.78億元、0.04億元，2021年上半年剛剛走出虧損泥潭。
對此，唯捷創(chuàng)芯解釋稱，“出現(xiàn)虧損的原因，主要是由于確認(rèn)股份支付費(fèi)用的影響，剔除股份支付影響，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為0.73億元，不過當(dāng)年確認(rèn)匯兌損失0.31億元也影響了利潤水平”。
據(jù)披露，公司于2020年實(shí)施了3次股權(quán)激勵，共確認(rèn)股份支付費(fèi)用7.63億元。受高額股份支付費(fèi)用的影響，2020年，公司歸屬于母公司股東的凈利潤為-6.67億元。
通過本次IPO，唯捷創(chuàng)芯計(jì)劃募集資金24.87億元，用于集成電路生產(chǎn)測試項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目。
也就是說，趕在IPO前夕，唯捷創(chuàng)芯實(shí)施了大規(guī)模的現(xiàn)金分紅，但把公司盈利大部分用于員工激勵，再跑到資本市場募集資金搞生產(chǎn)，該行為難免引發(fā)外界爭議。
二
在手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上游嶄露頭角的唯捷創(chuàng)芯，前身曾是國產(chǎn)手機(jī)領(lǐng)域的佼佼者，但那是在功能機(jī)時代。而唯捷創(chuàng)芯的命運(yùn)走向，離不開創(chuàng)始人榮秀麗的一系列操作。
1963年，榮秀麗出生在河南新鄉(xiāng)的一個普通工人家庭。榮秀麗從小就展現(xiàn)了學(xué)霸氣質(zhì)，成績始終名列前茅，16歲便以超出重點(diǎn)線一大截的分?jǐn)?shù)，考上了湖南大學(xué)，學(xué)習(xí)內(nèi)燃機(jī)專業(yè)。
大學(xué)畢業(yè)后，按照就近分配原則，榮秀麗被分配到洛陽拖拉機(jī)研究院當(dāng)工程師，主要工作是研究拖拉機(jī)的內(nèi)燃機(jī)。這樣的工作一干就是10年，榮秀麗也從小職員提升到中層干部。
漫漫十年間，時代早已變換，拖拉機(jī)不再吃香。看著身邊人紛紛下海經(jīng)商，榮秀麗也毅然脫離了這種按部就班的工作狀態(tài)，只身跑到北京攻讀了中歐商學(xué)院的MBA。
在此期間，榮秀麗不僅游歷了意大利、英國等國家，還找到了自己的興趣所在——銷售。1994年，榮秀麗進(jìn)入香港隆成貿(mào)易公司北京辦事處工作。這份工作徹底改變了她的人生軌跡。
當(dāng)時中國還是BP機(jī)的天下，百利豐（芬蘭最大的手機(jī)代理商）委托榮秀麗所在的公司做一下市場調(diào)研，想讓大哥大進(jìn)入中國市場。
被派去做調(diào)研的榮秀麗覺得，BP機(jī)那么麻煩以后肯定會被手機(jī)取代的，她就向公司力薦拿下了百利豐的中國代理權(quán)。
然而，當(dāng)時的中國手機(jī)尚處于萌芽狀態(tài)，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)并不完善，大哥大又貴又沒有信號，只是少數(shù)有錢人的炫富工具。
拿來的貨賣不出去，庫存積壓嚴(yán)重，造成公司一年虧損了160萬元。這時公司老板決定移民，榮秀麗卻沒有一走了之，她帶著歉意與不甘，接盤了這個爛攤子。
1995年，榮秀麗接手了公司存貨和百利豐的代理權(quán)，成立了百利豐通訊公司。經(jīng)過3年調(diào)整，榮秀麗拿下了三星、愛立信等品牌的代理權(quán)，公司每年銷售額已經(jīng)突破10億元。
很快，榮秀麗意識到手機(jī)代理商的市場空間有限，于是決定做自己品牌的手機(jī)。2002年，榮秀麗掏出全部家底1000萬元，注冊了天語朗通通信設(shè)備公司，走上自主研發(fā)道路。
創(chuàng)業(yè)初期，榮秀麗不惜重金聘請硅谷專家研發(fā)手機(jī)，但第一批天語手機(jī)卻出現(xiàn)嚴(yán)重的質(zhì)量問題，讓榮秀麗再次巨虧8000萬元。
經(jīng)過深思熟慮，榮秀麗選擇了外包，芯片技術(shù)交給聯(lián)發(fā)科，生產(chǎn)任務(wù)交給富士康等，自己則專心做起了代理商，反而迎來了絕地求生的機(jī)會。
2007年，天語手機(jī)出貨量達(dá)到1700萬臺，2008年更是達(dá)到2100萬臺，實(shí)現(xiàn)銷售收入80億元，市場占有率位列國內(nèi)品牌手機(jī)第一位。
就這樣，在任正非、雷軍等男性創(chuàng)業(yè)者為主的國產(chǎn)手機(jī)江湖，榮秀麗生生撕開一道缺口，天語手機(jī)在國產(chǎn)手機(jī)江湖獨(dú)占鰲頭，榮秀麗也成了業(yè)界稱頌的“手機(jī)教母”。
令人遺憾的是，在功能機(jī)向智能機(jī)過渡的過程中，天語手機(jī)錯過了轉(zhuǎn)型的最佳時機(jī)。2010年后，蘋果手機(jī)打入中國市場，加之小米、魅族等互聯(lián)網(wǎng)品牌迅速崛起，天語手機(jī)潰不成軍。
正當(dāng)大家為天語手機(jī)的遭遇深表遺憾之際，公司創(chuàng)始人榮秀麗卻并未因此一蹶不振，而是轉(zhuǎn)身投入到芯片行業(yè)，并且再造了一個傳奇。
三
2010年，榮秀麗創(chuàng)辦了唯捷創(chuàng)芯，一頭扎進(jìn)了射頻前端芯片領(lǐng)域，從此一發(fā)不可收。
不過，與做天語手機(jī)時期大張旗鼓的行事作風(fēng)不同，榮秀麗做起射頻前端芯片后顯得十分低調(diào)。
直到去年6月，唯捷創(chuàng)芯申請科創(chuàng)板IPO獲受理，作為唯捷創(chuàng)芯董事長及實(shí)控人之一的榮秀麗，才正式回歸公眾視野。
當(dāng)下，唯捷創(chuàng)芯主攻的射頻前端芯片不僅應(yīng)用于手機(jī)，還可應(yīng)用于平板、無線路由器及可穿戴設(shè)備上，這些細(xì)分領(lǐng)域都有一定的市場空間。
唯捷創(chuàng)芯主要為客戶提供射頻功率放大器模組（PA模組）產(chǎn)品等，而PA模組是射頻前端信號發(fā)射系統(tǒng)中的核心元件，直接影響手機(jī)、平板電腦等設(shè)備的通信質(zhì)量和續(xù)航能力。
更重要的是，作為當(dāng)前全國出貨量第一的4G射頻功率放大器生產(chǎn)廠商，唯捷創(chuàng)芯的行業(yè)地位很難被替代。
憑借行業(yè)領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢，唯捷創(chuàng)芯的PA模組已應(yīng)用在小米、OPPO、vivo等國產(chǎn)手機(jī)產(chǎn)品上以及華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技等ODM廠商。
值得一提的是，唯捷創(chuàng)芯還打通了上下游產(chǎn)業(yè)鏈，用資本聯(lián)姻的方式，與合作方搭建起利益共同體。
2020年，唯捷創(chuàng)芯不僅吸引了聯(lián)發(fā)科子公司Gaintech的入股，還拉來了華為旗下的哈勃投資、OPPO移動、維沃移動、小米基金、穩(wěn)懋開曼等投資方。
截至IPO前夕，榮秀麗和孫亦軍兩人直接持有和間接控制的公司股份比例合計(jì)為38.29%，為公司實(shí)際控制人。聯(lián)發(fā)科子公司Gaintech持有公司28.12%股權(quán)，為公司第一大股東。
此外，哈勃投資于2020年10月，OPPO移動、維沃移動、小米基金于2020年12月成為公司股東，發(fā)行前持有公司股份的比例分別為3.57%、3.39%、2.61%和1.74%。
在具備行業(yè)競爭優(yōu)勢，以及各路資本的助推下，唯捷創(chuàng)芯已經(jīng)成功過會，如今更是相當(dāng)于一只腳跨過了資本市場的門檻，不日將正式登陸科創(chuàng)板，取得了里程碑式的勝利。
與此同時，隱憂浮現(xiàn)。首先是公司的賺錢能力變差。在充分競爭的市場環(huán)境下，唯捷創(chuàng)芯的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，但毛利率卻呈現(xiàn)下滑趨勢。2018年至2020年，公司毛利率分別為21.89%、18.04%、18.12%，持續(xù)低于同行業(yè)可比公司均值。
其次是公司在5G技術(shù)上的落后。唯捷創(chuàng)芯還不具備5G高集成度射頻前端架構(gòu)方案的完整能力。隨著4G手機(jī)出貨量逐漸下滑，以及5G手機(jī)的迅猛增長，如果公司不能及時對產(chǎn)品升級換代，那么可能無法獲得相應(yīng)的訂單，從而對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
在功能機(jī)向智能機(jī)過渡的過程中，唯捷創(chuàng)芯因錯過最佳轉(zhuǎn)型期而節(jié)節(jié)敗退，最終從國產(chǎn)手機(jī)江湖銷聲匿跡，被迫畫上了休止符。
如今，類似的抉擇再度呈現(xiàn)在榮秀麗的眼前，在4G到5G的技術(shù)迭代中，唯捷創(chuàng)芯能否抓住轉(zhuǎn)型機(jī)遇繼續(xù)在資本市場大放異彩？讓我們拭目以待！
