市場波動容易被參與者的情緒放大，在這一點上，芯片行情波動與股票價格漲跌有可類比的地方。在上行周期，周圍看到的都是需求增長、價格上升類的消息，參與者不由自主地被市場情緒感染，傾向于做出更樂觀的市場預測；在下行周期，周圍看到的都是砍單降價甚至裁員的信息，參與者不由自主地做出更悲觀的市場預測。

最近一兩個月的走訪，確實聽到了很多市場庫存有多嚴重的故事。例如，某CIS大廠，即使從現在開始都不生產，到年底也不一定能把庫存賣完；例如，某幾個當年火上烹油的手機射頻芯片企業，目前正在為產品賣不出去而苦惱，其中上市企業的業績大幅下滑。

而最近看到的行業數據多數偏負面，包括陸續出來的年報，想必大部分都不太好看——抱歉我武斷了并沒有去翻年報數據就拍腦袋下了結論。市場情緒會傳染的，負面情緒疊加之后的力量驚人，不少人對去庫存的前景比較悲觀，認為三季度好轉的可能性在降低，2023整年都很難說會回暖。

市場走勢是不是真的這么慘淡？從這周走訪的一家小規模電機MCU企業接單情況或許可窺一斑。該企業負責人告訴我，一、二月的時候市場確實很差，尤其是從深圳那邊過來的單子，比往年差很多，他當時覺得這種情形如果要持續下去，自己的小公司可能要關門了，但進入三月以后，市場開始回暖，目前看到的訂單數量已經讓他比較心安了。

另一個GPU企業負責人表示，去庫存周期差不多在去年九月開始，到今年9月就有一年了，實際上各家庫存目前已經清理的差不多了，預計補庫存的動作已經開始，即便終端需求沒有真正的起色，從芯片角度看，三季度可以預期有較好的表現。

通過有限的走訪、面板等市場數據局部回暖的信號，以及拍腦袋，探索科技（techsugar）首席分析師王樹一認為，芯片去庫存的困難可能沒有想象中那么嚴重，去庫存的轉折信號已經隱現，雖然由于終端市場需求復蘇還需要時間，但芯片企業可以采取更積極的產能預期，以應對可能會出現的市場回暖。因為晶圓代工和封測市場處于產業鏈上游，當它們的產能利用率處于歷史低位時，市場可能已經筑底成功。

當然，以上預測僅供參考，不負責任。預測的主要根據也只是歷史數據回溯、市場參與心理分析以及拍腦袋。但我很看重反市場情緒，因為在下行周期中我們容易因為市場負面消息充盈而做出比實際情況更悲觀的預期，就像在上行周期更容易做出比實際情況更樂觀的預期。

說出來大家也許不相信，在半導體產業這樣一個高度自動化、高度信息化的產業中，產能預測仍然極大受到市場情緒影響，包括臺積電、英特爾和三星等這樣的大企業都不能免于受市場情緒影響，實在也算是業內一件怪事，所以有時候甚至陰謀論地想，是不是這些企業其實已經看穿市場走向，裝傻只是為了扮豬吃老虎。

我至今還記得，在2021年底預測2022年市場時，到處都是樂觀的言論，這些言論不只是分析師的口嗨，還真正體現在眾多廠商的產能預測計劃表中。我在當年底其實就不太看好2022年的市場走向，但整個市場情緒太樂觀了，在發表那些市場預警言論時，不得不小心翼翼、言語謹慎：

芯片供應緊張幾乎貫穿2021全年，汽車行業受影響尤其大，2021年眾多車企頻繁因為芯片供應不上的原因而臨時停產或限產，引發公眾關注，成為社會事件。美國和德國等汽車大國甚至通過政府出面向臺積電施壓，要求提升汽車芯片生產優先級，以滿足整車廠生產計劃要求。產能錯配、渠道存貨、廠商惜售，再加上部分領域需求增長，使得2020至2021年這一輪供應緊張程度創出歷史記錄，多家市場研究機構與英飛凌等企業均預判供應緊張將至少持續到2022年底，甚至有人提出在2027年之前供應緊張都不會緩解。
      但經過與多位一線產業資深人士交流，及對市場數據進行分析之后，探索科技（techsugar）首席分析師王樹一認為，圍繞2021全年的供應緊張本就是結構性供需失衡，主要由汽車芯片等“小眾”市場引發，繼而由于渠道炒作蔓延至其他行業，總體上來看，需求增長對產能考驗并不如市場反應的那么強烈，而近兩三年開始投入的產能建設很多并不是單純為了應對市場需求增長，更主要是為防范區域政治風險升級，因而供需逆轉可能并不需要等到2022年底。

不是故意唱反調，但在這個時間點，在市場被負面情緒困擾時，我愿意就我看到的市場情形做出判斷：市場正在逐漸變好，走出底部也許不需要到今年年底。

一周好消息

Omdia：全球顯示面板廠家2023年Q2產能利用率回升至74%

TrendForce：4月下旬電視面板續漲，65吋均價月增1成

臺媒：二季度模擬IC急單涌現，價格下跌趨勢減緩

Counterpoint：個人電腦庫存消化有機會于2023年二季度結束

TECHCET：半導體封裝材料市場有望在2023下半年迎來復蘇

一周壞消息

傳富士康深圳工廠削減時薪，蘋果供應鏈轉出中國效應凸顯

消息稱Meta即將再裁4000人

國家統計局：一季度集成電路工業增加值為722億塊，同比下降14.8%

海關總署：1月至3月，中國進口集成電路（IC）1082億顆，同比下降22.9%。

臺媒：傳封測廠正努力削減晶圓庫存，悲觀看待銷售前景

一周重大產業動態

美國將在5月公布限制美企對華投資政策，涉及芯片、人工智能及量子投資等領域

歐盟于4月18日同意了一項430億歐元（約合470億美元）的半導體產業計劃

戴爾公開宣布：公司正專注于從中國以外采購

蘋果MacBook組裝商廣達計劃在越南建廠，占地22.5公頃

一周內蘋果在印度連開兩家Apple Store 直營店

短評：

在和業內朋友交流時，我一直堅持一個觀點，美國對芯片上游制造和設備的限制并不可怕，可怕的是當前美國已經在執行的把芯片下游應用市場引導到中國之外區域的行動。中國半導體產業之所以能一二十年維持高速發展，其根本在于中國擁有全球最大、最豐富的終端制造產業生態，如果終端制造產業持續被美國政策引導流出中國，對中國半導體產業長期發展將造成極大的危害。

不過本周在與一位業內朋友交流時，他提供了一個可參考的思路：與其束手就擒，不如與狼共舞。美國引導終端制造業流出中國的行動不會因為我們的反對而停止，中資終端制造公司應該主動尋求出海機會，布局東南亞，不讓美國專美。他還建議我去東南亞開展業務，為中國企業提供產業服務，雖然短期內感覺這個步子有點大，但未來也未必不可以去嘗試一下，對東南亞電子半導體產業感興趣的業內朋友，歡迎交流看法。

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