公司主營的智能電表行業(yè)未來面臨著巨大的發(fā)展空間。08年國家電網(wǎng)計(jì)劃在09～11年用于用戶集采設(shè)備、軟件的投資金額達(dá)到680億元，而隨著智能電網(wǎng)的發(fā)展，終端計(jì)量設(shè)備的需求量也在明顯增加。根據(jù)目前的進(jìn)度，投資總額有望達(dá)到1，000億元，需求量提高近50%。

        未來2～3年內(nèi)智能電表是一個(gè)幸福指數(shù)相當(dāng)高的行業(yè)。2010年國網(wǎng)計(jì)劃采購電表3，500萬只，比09年同比增加119%。預(yù)計(jì)2010年智能電表行業(yè)的市場規(guī)模有望達(dá)到200億元，同比增長80%以上。

        09年由于國網(wǎng)采用“最低價(jià)”中標(biāo)的方式，致使招標(biāo)價(jià)格出現(xiàn)大幅下降。

        但質(zhì)量隱患也隨著產(chǎn)生，未來維護(hù)費(fèi)用有大幅提升的風(fēng)險(xiǎn)。因此在2010年國家電網(wǎng)三相表的招標(biāo)方式預(yù)計(jì)將與南方電網(wǎng)相同，改為“平均價(jià)”中標(biāo)。

        公司在智能電表領(lǐng)域?qū)嵙π酆瘢?7年行業(yè)綜合排名第九，其中三相表排名第六。而在09年國網(wǎng)智能電表第一次招標(biāo)中，公司的三相表市場占有率達(dá)到11.6%，行業(yè)排名第四。由于公司在高附加值的三相表領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，再考慮到“平均價(jià)”中標(biāo)的有利影響，公司的盈利能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。

        如果說公司業(yè)績快速增長是整個(gè)行業(yè)趨勢變好所造成的，那么無線自組網(wǎng)技術(shù)則是公司與其它電表企業(yè)最大的不同之處，也是公司未來新的盈利增長點(diǎn)。無線自組網(wǎng)有著電力線載波無法比擬的優(yōu)勢，在北美、歐洲有著廣泛的應(yīng)用，同時(shí)也是澳大利亞智能電網(wǎng)唯一的下行信道通信方式。

        國網(wǎng)、南網(wǎng)也在積極嘗試無線自組網(wǎng)技術(shù)，江蘇省電網(wǎng)將成為第一批試點(diǎn)地區(qū)。公司在五年前就已開始研制無線自組網(wǎng)產(chǎn)品，具有三年的先發(fā)優(yōu)勢，目前已擁有了一整套成熟完整的無線自組網(wǎng)解決方案。一旦無線自組網(wǎng)技術(shù)得以推廣，公司將成為最大的受益者。同時(shí)，無線自組網(wǎng)不僅在電力行業(yè)，在物聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域都有著廣闊的發(fā)展空間。

        預(yù)計(jì)09～11年，公司分別實(shí)現(xiàn)EPS 0.7、1.3、1.8元。目前股價(jià)41.15元，對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為59.7、31.6、23.1倍。考慮到無線自組網(wǎng)未來廣闊的發(fā)展空間，公司的合理價(jià)值為55元。首次給予“增持”評級。