跨越“中等收入陷阱”，大國崛起高端制造勢在必行，智能制造加速先行。全球產(chǎn)業(yè)升級+中國制造成本抬升，外憂內(nèi)患加速國內(nèi)智能制造推進。發(fā)達國家發(fā)力智能制造加強先進制造業(yè)，中國制造業(yè)成本抬升低端制造比較優(yōu)勢削弱，外憂內(nèi)患倒逼國內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。《中國制造2025》制造強國戰(zhàn)略主攻智能制造，規(guī)劃清晰力度大，國產(chǎn)智能制造企業(yè)迎來春天。

　　智造CPS先P后C，P端設備國產(chǎn)化率低空間大，C端集成重制造工藝流程重商業(yè)模式。我們認為智造CPS中P是基礎，C為延伸。我國P端智能設備國產(chǎn)化率低，如感知層中傳感器與機器視覺、與執(zhí)行層中的工業(yè)機器人、高端數(shù)控機床、3D打印等國產(chǎn)化率在30%左右，進口替代空間大。決策層C端集成我們認為對企業(yè)制造工藝流程、商業(yè)模式有深刻理解的集成商更有機會勝出。

　　P端感知設備市場千億增長快速，傳感器進口替代空間大。作為實現(xiàn)智能制造深度感知功能各類傳感器，目前產(chǎn)業(yè)體系已形成，但國產(chǎn)化率僅33%，進口替代空間大。高端感知機器視覺代替人工為大勢所趨，未來有望進入25%+高速增長通道。高端數(shù)據(jù)采集技術(shù)RFID將助力物聯(lián)網(wǎng)提升企業(yè)物流效率。

　　C端決策層支撐兩化融合深化，看好深度行業(yè)理解與平臺型系統(tǒng)集成商。國內(nèi)ERP和工控系統(tǒng)應用相對成熟，而較多企業(yè)缺少MES，造成信息化協(xié)同低。國內(nèi)MES系統(tǒng)市場未來5年CAGR有望40%+。同時，我們認為平臺型工廠總包商相經(jīng)單純軟件商在國內(nèi)更具可行性與發(fā)展前景，具產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力對行業(yè)深度理解的集成商也有望勝出。

　　P端執(zhí)行設備工業(yè)機器人、智能物流國產(chǎn)化提速，高端數(shù)控機床、3D打印剛起步，看好設備在汽車、3C、制藥自動化集成。低滲透率工業(yè)機器人處25%+的持續(xù)高成長期、立庫&AGV智能物流設備是柔性化制造重要部分，兩者進口替代加速；高端數(shù)控機床與3D打印發(fā)展均處初期水平，3D打印與減材制造相輔相成共建先進制造體系，高端產(chǎn)品國產(chǎn)化率僅10%，具較大進口替代空間；看好大而穩(wěn)的汽車自動化集成市場、相對自動化程度較低的高成長的3C、制藥自動化市場。