LED產業鏈主要包括原材料、設備，上游芯片制造，中游LED封裝以及下游LED應用。而下游LED應用又主要分為LED照明，LED顯示屏以及LED背光應用等。LED應用是整個產業鏈中能夠帶來較高附加價值的重要一環。

　　LED下游應用方向

　　目前，LED下游應用中市場規模最大的是照明領域，其次是背光應用和顯示屏。顯示屏應用規模仍維持一個相對穩定快速增長趨勢，尤其是隨著小間距LED顯示屏技術的成熟，LED顯示屏應用將逐漸從室外超大尺寸顯示應用走向室內，應用領域將會顯著拓寬，預計未來幾年將會保持非常高速的增長速度，從而使得LED顯示屏在整個下游應用產業鏈中的占比逐漸提升。

　　一、LED顯示屏市場現狀分析

　　2015年全球LED顯示的市場規模為620億元，中國為320億元，在未來的三年間，在小間距LED等新技術帶領以及下游文化傳媒體育等行業保持高景氣度背景下，我們預計LED顯示屏行業未來仍可保持20%—30%的穩定增長，在目前宏觀經濟背景下，是一個相對非常好的行業。

　　2007-2015年世界LED全彩顯示屏行業市場規模

　　2007-2015年中國LED全彩顯示屏行業市場規模

　　LED顯示屏具有高亮度、可實現超大尺寸等特點，而目前其他顯示技術均難以實現超大尺寸顯示，因此在戶外超大屏顯示領域，其他顯示技術難以和LED顯示屏形成競爭，傳統LED顯示屏主要應用于這一領域。

　　但傳統LED顯示屏也存在自己的問題，LED顯示屏的分辨率是由封裝元器件—燈珠的尺寸和間距決定的，而在傳統技術限制下，燈珠之間間距較大，從而造成分辨率較低，只適合在戶外遠距離觀看，難以應用于室內，因此過去在室內顯示領域，則是由LCD、PDP、DLP拼墻以及投影融合技術等占據主要地位。

　　目前隨著技術的進步，上游產能的擴大，小間距顯示成本逐漸下降，已具有商業應用基礎，使得LED顯示屏在室內顯示領域逐漸和傳統顯示技術形成了競爭。

　　小間距LED顯示屏一般是指點間距在2.5mm以下的室內LED顯示屏，主要包括P2.5、P2.0、P1.9、P1.6、P1.2等型號，目前最小間距已可達0.7mm，P0.95已經開始量產。由于小間距LED具有無拼縫、顯示效果好、使用壽命長等優勢，且近年來成本下降較快，已具備逐步替代室內大屏拼墻的價格基礎，未來將逐步進入商用乃至民用領域。

　　對于普通LED顯示屏而言，燈珠成本占總成本的比重只有30%左右，其他占比較大的成本因素包括PCB板，驅動IC等，而對于小間距LED顯示屏，隨著像素間距的縮小，對燈珠的規格要求也越來越高，同時單位面積上的燈珠數量也呈幾何態勢增長，因此燈珠在整個小間距LED顯示屏的成本占比中也逐漸增加，目前占比已達70%以上，因此，小間距LED的成本主要取決于上游原材料燈珠的價格。

　　隨著上游封裝技術的成熟，國產化替代，以及小間距的量產產生的規模效應，燈珠的成本近年來呈逐漸下降趨勢，這也帶動了小間距LED顯示屏成本的下降。目前主流的小間距燈珠型號是1010燈珠，同時0808燈珠以及0505燈珠也已經推出。以1010燈珠為例，自10年推出以來，價格就加速下降，目前部分批次價格已低至5分，預計到16年底價格會進一步下降至4分，從而帶動小間距LED顯示屏價格的加速下降。

　　二、LED顯示屏行業發展趨勢預測

　　1、目前DLP等大屏拼接市場主要應用于軍事指揮、交通監控、演播室等領域，隨著智慧城市等發展，還將進一步進入安防、商業展示等市場，因此該行業未來仍將保持高速增長，從2010年至今，我國大屏拼接市場的復合增長率達到20%以上，預計未來三年仍將保持15%左右的增速。

　　根據前述分析可知，此類客戶對產品顯示效果要求高，同時對價格并不敏感，小間距LED憑借優秀的顯示效果已經快速替代了DLP等拼接屏市場。

　　中國大屏幕顯示市場規模（單位：億元）

　　2014年，我國大尺寸顯示市場中，DLP占據48%的市場份額，而小間距LED僅為7%，憑借小間距LED的顯示優勢以及成本的下降，未來幾年將會對DLP產生不可逆轉的替代，我們預計到2017年小間距LED對DLP的替代率能夠達到40-50%以上，到2020年替代率則可望到70%—80%。

　　小間距LED對DLP拼墻的替代率

　　2、隨著小間距LED顯示屏未來價格的進一步下降，應用領域將會進一步擴張，未來將全面進入傳媒、廣告、影院等商業應用，由利亞德近幾年來收入行業分類可以看出，來自工商企業的收入規模和增長速率均較高，說明隨著產品成本的下降，對價格敏感性較高的客戶也開始逐漸接受小間距LED產品。未來在商用領域市場空間極為廣闊。

　　利亞德按客戶分類的收入情況（單位：百萬元）

　　3、目前LED小間距電視應用尚沒有進入民用市場，但隨著成本的進一步下降和更小像素間距產品的量產，有望進入民用電視領域。對于70英寸以下的普通家用電視，由于LCD顯示效果和成本均占據優勢，因此短時間內小間距LED不太可能在這一領域替代LCD。但在70英寸以上，尤其是到了110英寸之后，由LCD的制作工藝所限，成本會呈現幾何級數增長。因此基本上難以見到110英寸以上的LCD電視。

　　小間距LED電視未來進入民用市場的目標客戶是高凈值人群。這些高端消費者，一般家庭居住面積較大，追求家庭影院的享受，而傳統的LCD電視尺寸難以滿足要求。因此未來，小間距LED電視將占據110英寸以上的家用電視市場。15年全球電視出貨量為2.25億臺，預計2020年全球電視出貨量為2億臺，若滲透率達到萬分之五，即10萬臺，以單價15萬元計算，市場規模為150億元。

　　預計小間距LED行業未來2-3年仍將保持超高增速，增長率在60%以上，預計到2018年市場規模接近百億。

　　小間距LED市場規模

　　4、在我國LED顯示屏行業近幾年的發展中，隨著企業之間的并購整合，規模化效應不斷呈現，行業格局已經基本明確，同時LED顯示屏在傳統的戶外廣告、舞臺體育場館等領域的應用也已經發展的較為成熟了，產品逐漸趨于同質化。因此，LED顯示屏企業開始尋求新的利潤增長點，通過提升研發水平不斷進行創新，以進入新的應用場所，打開新的藍海市場。隨著顯示屏工藝技術的逐步提升，成本的逐漸下降，產品不斷迭代升級，尤其是小間距產品的推出，LED顯示屏逐漸進入許多新的市場應用領域。