日前，上海貝嶺(600171)發(fā)布了“關于全資子公司上海貝嶺微電子制造有限公司申請破產清算獲法院受理的公告”，這標志著貝嶺微即將進入正式的破產程序，從而為上海貝嶺集成電路業(yè)務發(fā)展卸下一個重重大包袱。

上海貝嶺于 2016 年 8 月 5 日召開的第六屆董事會第二十一次會議，審議通過了《關于全資子公司上海貝嶺微電子制造有限公司申請破產清算的議案》。貝嶺微因無繼續(xù)經營的可能性，公司董事會同意貝嶺微以破產清算方式關閉，授權公司經營層辦理相關手續(xù)。

截至2017年3月31　日，貝嶺微資產總計約128萬元，負債總計1.25億元，已經嚴重資不抵債，其中所欠債務多為母公司上海貝嶺的應收賬款。上海貝嶺及其全資子公司香港海華有限公司對貝嶺微的長期股權投資共計4000萬元，且已對上述投資全額計提資產減值準備。

上海貝嶺對貝嶺微的應收賬款 1.25億元人民幣均已全額計提減值準備。

上海貝嶺股份有限公司前身是上海貝嶺微電子制造有限公司，1988年由上海市儀表局、上海貝爾公司合資設立，是國內集成電路行業(yè)的第一家中外合資企業(yè)。

1998年8月改制上市后，公司更名為上海貝嶺股份有限公司，是國內集成電路行業(yè)的第一家上市公司。1999年“上海儀電控股”持有的上海貝嶺國家股劃撥到上海華虹（集團）有限公司，華虹集團成為公司第一大股東。

2009年，華虹集團通過分立方式重組后，CEC（中國電子信息產業(yè)集團有限公司）成為公司第一大股東。

2015年7月，中國電子信息產業(yè)集團有限公司將持有的上海貝嶺股份有限公司26.45%股份無償劃轉給華大半導體有限公司，并在中國證券登記結算有限責任公司辦理完成變更登記，華大半導體有限公司成為上海貝嶺第一大股東。

縱觀上海貝嶺過去幾年動作頻頻，特別是在歸屬CEC旗下華大半導體以后，不斷整合分割旗下業(yè)務，不再堅持“IDM”業(yè)務模式，開始專注向IC設計集中。到了2016年8月份，原上海貝嶺的8英寸生產線轉至上海華虹NEC，至此，上海貝嶺的集成電路制造業(yè)務已經成為歷史。

作為CEC旗下的上市公司，上海貝嶺一下備受關注，一系列的業(yè)務重組讓業(yè)界對其產生了充分的遐想，它會不會成為中國電子（CEC）集成電路業(yè)務版塊的融資平臺呢？

先從目前該公司的業(yè)務收入構成來看，目前上海貝嶺的營業(yè)收入有兩大塊，一塊是自研的集成電路產品，另一塊是電子元器件代理貿易。2016 年度財報顯示，自研產品和貿易收入分別占比63.77%和35.89%，同比增速分別為-2.40%和17.69%，毛利率分別為30.19%和5.77%，毛利率分別增加1.48個百分點、0.50個百分點。在集成電路產品業(yè)務中，形成了智能計量、通用模擬和電源管理三駕馬車格局，營收同比增速分別為-17.23%/-2.48%/5.22%，收入占比為10.77%/26.01%/ 26.98%?？梢钥闯?，智能計量業(yè)務在2016 年的增速在下滑，這個局面促使貝嶺向競爭對手銳能微發(fā)出了收購要約，上海貝嶺以5.9億元人民幣的價格順利將銳能微納入旗下。

民生證券對此評價：收購銳能微將提升公司智能計量業(yè)務在技術、產品、品牌、供應鏈方面的市場競爭力，擴大公司在智能電表客戶中的市場份額，推動公司成為國內一流的模擬IC 及解決方案供應商。銳能微與上海貝嶺協同效應明顯，將增強智能計量芯片競爭力

然而，上海貝嶺對銳能微的收購也暗藏專利訴訟的隱患，作為國內電量計量市場的三強企業(yè)上海貝嶺、銳能微和鉅泉光電，鉅泉光電曾多次起訴銳能微侵犯知識產權，而這次銳能微歸于上海貝嶺旗下，鉅泉光電很有可能把矛頭指向貝嶺。這里面稍微鋪墊下，鉅泉光電之所以不斷起訴銳能微，是因為銳能微的創(chuàng)始團隊核心成員就來自鉅泉光電，這里的事兒，你懂得！

不過，集成電路作為CEC集團的重點業(yè)務之一，筆者認為CEC一定會考慮不斷把旗下的其他集成電路業(yè)務注入到上海貝嶺平臺的，比如華大半導體直接管理的MCU 事業(yè)部，或者華大半導體整體上市。另外，瀾起科技和蘇州盛科都還未登陸資本市場，在國家要求央企改革提速減少層級的大背景下，目前看這兩家公司單獨IPO的可能性不大，那么必然要在集團內尋找融資平臺。

故，筆者綜上分析，此次上海貝嶺微電子制造有限公司的破產，是上海貝嶺的重要節(jié)點，此舉預示著新的業(yè)務重組動作將迅速展開。