MWC上海峰會上,三大運營商均推出各自5G商用部署方案,2020年正式商用,全球主要設(shè)備商也分別推出5G相關(guān)設(shè)備樣品。

　　中國移動計劃18年底采購首批5G芯片,19年一季度推出5G終端,20年商用。中國聯(lián)通將以SA為目標(biāo)架構(gòu),19年進行5G業(yè)務(wù)規(guī)模示范應(yīng)用及試商用,20年正式商用。中國電信發(fā)布首個《5G技術(shù)白皮書》,優(yōu)先選擇SA方案組網(wǎng),2019年預(yù)商用,2020年重點城市規(guī)模商用。

　　中興事件對板塊仍有壓制,但通信未來核心大趨勢的5G發(fā)展順利,整個通信產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展邏輯不變,有望逐步走出底部,長期持續(xù)看好。

　　中興事件仍未最終落實,行業(yè)估值壓制因素仍在。但5G進展順利,行業(yè)大邏輯未受應(yīng)用,部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值處于較低水平,建議長期重點關(guān)注。

　　本周投資觀點:

　　MWC大會運營商5G進展符合預(yù)期,市場悲觀情緒逐步消除,低估值績優(yōu)標(biāo)的短期有望反彈,中興復(fù)牌對指數(shù)形成拖累,板塊調(diào)整中長期看好。我們認(rèn)為市場回歸價值投資趨勢不變,聚焦基本面和成長性,建議注意中興復(fù)牌后指數(shù)下跌風(fēng)險,重點關(guān)注前期遭錯殺的有業(yè)績、估值低、高成長標(biāo)的長期布局機會。

　　1、5G是通信行業(yè)未來大趨勢,國家定調(diào)為經(jīng)濟發(fā)展新動能,三大運營商5G商用順利推進,行業(yè)壓制因素解除,龍頭標(biāo)的估值壓力有望減弱。具體5G板塊中,業(yè)績高增長唯光通信(光纖光纜、光模塊)5G帶來的需求拉動有望2019年體現(xiàn);設(shè)備商(基站、傳輸網(wǎng)設(shè)備)短期業(yè)績增速一般,有望在2020年進入業(yè)績兌現(xiàn)期。建議重點關(guān)注低估值績優(yōu)標(biāo)的長期布局機會:

　　1)光纖光纜重點關(guān)注:亨通光電(預(yù)計18年33億利潤,+56%,13倍)、通鼎互聯(lián)(預(yù)計18年10.0億利潤,+67%,14倍)、中天科技(預(yù)計18年27億利潤,+30%,10倍);建議關(guān)注:烽火通信(預(yù)計18年10.3億利潤,+25%,27倍);

　　2)光模塊重點關(guān)注:中際旭創(chuàng)(預(yù)計18年8.9億利潤,+448%,32倍),擇機關(guān)注:光迅科技(預(yù)計18年3.74億利潤,+12%,37倍);

　　3)設(shè)備商建議關(guān)注:中興通訊(與BIS達(dá)成協(xié)議,短期業(yè)績承壓,2020年5G需求有望兌現(xiàn),長期擇機關(guān)注);擇機關(guān)注:烽火通信。

　　2、非5G板塊受貿(mào)易戰(zhàn)影響有限,受板塊整體影響業(yè)績高增長的龍頭標(biāo)的估值也相對便宜。建議重點關(guān)注低估值、高成長、符合新經(jīng)濟大方向標(biāo)的的投資機會:1)統(tǒng)一通信龍頭:億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(預(yù)計18年8.4億利潤,+43%,23倍);2)低估值高增長龍頭:三維通信(收購微信營銷龍頭,預(yù)計18年2.1億利潤,未來三年50%增長,22倍)、天源迪科(公安+電信+政企云化大數(shù)據(jù)龍頭,預(yù)計18年2.1億利潤,27倍)等;2)二線設(shè)備龍頭:星網(wǎng)銳捷(預(yù)計18年6.2億利潤,+32%,19倍);3)物聯(lián)網(wǎng)龍頭:拓邦股份(預(yù)計18年3.1億利潤,+46%,19倍)、宜通世紀(jì)(預(yù)計18年3.1億利潤,+36%,18倍)、日海智能(預(yù)計18年2.3億利潤,+123%,33倍);4)IDC龍頭:光環(huán)新網(wǎng)(預(yù)計18年6.3億利潤,+38%,28倍);5)專網(wǎng)通信:海能達(dá)(預(yù)計18年7.4億利潤,21倍)。