導讀： 格力公布的2018年業績預告顯示，營收可望超過2000億元，同比增長近35％，然而其公布的凈利潤則為260－270億元，預計最高增長21％，凈利潤同比增幅遠低于營收增幅，柏穎科技認為導致如此結果應該是它拓展三四五線城市導致成本大幅上漲所致。

　　格力公布的2018年業績預告顯示，營收可望超過2000億元，同比增長近35％，然而其公布的凈利潤則為260－270億元，預計最高增長21％，凈利潤同比增幅遠低于營收增幅，柏穎科技認為導致如此結果應該是它拓展三四五線城市導致成本大幅上漲所致。

　　在大環境上，2018年的天氣并不利于空調的銷售，而由于2017年的空調銷量同比大漲超過三成，讓各空調企業開足馬力希望在2018年再獲碩果，產量增加而銷量不振，最終導致2018年國內空調庫存再次達到4000萬套的高峰。

　　2014年由于國內的空調庫存居高不下，格力試圖通過發動價格戰進一步提升市場份額，同時打擊中小空調企業，結果卻是導致它在2015年的營收同比大跌近三成，面對如今空調庫存再度高企，它這次自然不再選擇打價格戰，而試圖以自己的品牌、渠道、服務等優勢深入三四五線城市促進自己的空調銷售。

　　在一二線城市，空調市場已日趨飽和，再加上近年來房地產市場遇冷，也影響了空調的銷售；而且在一二線城市格力與美的的市場格局已趨于穩定，這是推動格力拓展三四五線城市的原因。

　　從格力預告的營收可以看出，它的如此做法顯然是成功的，最終成功推動營收達到了2000億的水平，同比增長幅度與2017年相當，在國內空調市場遇冷的情況下能取得如此成績顯然是相當優秀的。

　　繼續拓展三四五線城市有難度

　　從格力公布的業績預告可以看出，它拓展三四五線城市雖然成功的推動了營收的快速增長，不過很顯然也導致了它的成本上升過快，導致了凈利潤率的下滑，按其公布的業績預告2018年的凈利潤率為13．5％，而2017年的凈利潤率則為15．1％。

　　拓展三四五線城市，主要是這些城市的運輸、服務等成本要較城市高不少，而且這些地區的消費者對價格較為敏感，這也是一直以來在格力、美的已占據國內空調市場半壁江山之下，中小空調企業依然在這些城市獲得生存空間的原因，中小空調企業可以忍受較格力低得多的凈利潤率。

　　面對凈利潤率的下滑，格力今年將要思考是否繼續深耕三四五線城市，如果繼續耕耘這些市場其凈利潤率可能將進一步下滑，這將不利于中小股東支持其董事長董明珠，畢竟這么多年來中小股東愿意支持董明珠就是看重她為他們提供了豐厚的利潤回報，然而如果不耕耘三四五線城市顯然要繼續推動業績的增長存在困難。

　　據稱格力已提出今年的營收目標要達到3000億，柏穎科技認為在當前其有近八成營收來自空調業務、以及它已占據空調市場極高份額的情況下這無異于放衛星，畢竟2018年在付出了巨大成本代價的情況下才勉強實現了董明珠提出的2000億營收目標，今年的目標還能在何處挖掘如此增量呢？