最近,匯頂科技的股票持續(xù)下跌,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司業(yè)務(wù)成長(zhǎng)可持續(xù)性的關(guān)注,為此,我們對(duì)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)上市公司2016～2019年的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)情況進(jìn)行了分析,如下圖所示。

其中:橫坐標(biāo)代表上市公司2019年的營(yíng)收(以億為單位),縱坐標(biāo)代表上市公司2016～2019年的年復(fù)合增長(zhǎng)率,藍(lán)色的刻度線代表2016～2019年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)行業(yè)的年復(fù)合增長(zhǎng)率(約22%),散點(diǎn)的不同顏色代表2020年相對(duì)2019年的業(yè)務(wù)增速(以上半年業(yè)績(jī)推測(cè))。從上圖可是看出:

北京君正、艾為電子、博通集成、瀾起科技、兆易創(chuàng)新、匯頂科技、紫光國(guó)微等企業(yè)過(guò)去3年的業(yè)務(wù)增速高于行業(yè)增速;國(guó)科微、瑞芯微、全志科技、復(fù)旦微等企業(yè)過(guò)去3年的業(yè)務(wù)增速比較緩慢,年均增速低于10%;2020年,受疫情因素的影響,卓勝微、恩瑞浦、北京君正、韋爾股份、兆易創(chuàng)新等仍維持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭;寒武紀(jì)、樂(lè)鑫科技、晶晨股份等下滑較為明顯;紫光國(guó)微、匯頂科技等在業(yè)務(wù)體量較大的情況下,也面臨著成長(zhǎng)的挑戰(zhàn);從上市半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司的績(jī)效表現(xiàn)來(lái)看,在業(yè)務(wù)成長(zhǎng)的過(guò)程中有3個(gè)瓶頸值得關(guān)注,分別是:5億元左右、15億元左右和50～80億元。

如果一個(gè)FABLESS連續(xù)3年的業(yè)務(wù)規(guī)模沒(méi)有突破上述區(qū)間,可能意味著公司的發(fā)展已經(jīng)遇到了瓶頸,需要從戰(zhàn)略和管理層面深入思考:如何突破成長(zhǎng)的瓶頸。