立訊和富士康究竟有多像?
作為富士康的廠妹,立訊董事長王來春完全承襲了郭臺銘的管理風格,據稱立訊車間內貼滿了郭的標語。“郭總裁的語言雖然樸實,卻蘊含著深邃的內涵,我經常把郭總裁的名言講解給員工聽,讓員工感受富士康文化。”王來春曾毫不介意地向媒體袒露對富士康文化的欣賞和沿襲。
戰略布局上,立訊也在“復制”富士康,從成立初期承接富士康的外協訂單,到2010年上市后模仿富士康式持續并購,立訊不斷攻下蘋果產品線的一個又一個山頭。那些年,在蘋果供應鏈上,富士康吃肉,立訊跟著喝湯,大家和氣生財。
然而,2016年Airpods橫空出世,一場風靡全球的無線耳機潮將立訊送上蘋果耳機主供寶座。此后,“立訊能否取代富士康?”、“立訊:下一個富士康”等標題便不時見諸報端,兩者關系逐漸微妙。
只是,立訊確定要成為下一個富士康嗎?和蘋果合作的十多年里,蘋果毛利率穩守30%紅線,而富士康毛利率逐步下滑所剩不足6%。外界看到了富士康作為代工帝國的表面風光,恐怕只有王來春懂得郭臺銘內心的彷徨,她的立訊不會亦步亦趨。
傍上蘋果,越走越窄
“零部件—模組—整機”,西南證券曾如此概括立訊的產品擴張邏輯,從PC線纜、連接器到天線、聲學元件、馬達再到Airpods整機,它似乎啥都能做,問題在于——立訊做的都是蘋果需要的,萬一蘋果不需要了呢?
從2014年立訊收購昆山聯滔切入蘋果鏈算起,到2019年,立訊營收從73億元增長至625億元,年均復合增速高達54%。其中,來自蘋果的業務營收則從9億元增長至347億元,年均復合增速高達109%,營收占比從12%增長至55%。立訊5年超八倍的增長,完美印證了王來春當年那句“能與鳳凰同飛的必是俊鳥”。
只不過,鳳凰選中的俊鳥不止一只。2014-2019年,蘋果核心供應商頻繁洗牌,精密結構件、連接器等品類供應商變動尤為劇烈。究其原因在于,低端零部件廠商實在太容易被取代。
2017年,庫克來訪立訊,高興地發微博大加贊嘆,根據其表述,庫克看重了立訊的精良工藝,很大程度上指的是良率。公開資料顯示,Airpods本來由臺灣英業達組裝生產,但是良率一直不佳,王來春團隊僅用5個月時間就將良率做到了近100%。
值得注意的是,良率“壁壘”并不算高。來自智能手機ODM公司華勤通訊的生產經理唐先生表示,生產實踐中良率主要從生產流程設計、生產流程識別和員工執行力三點進行改善,前兩點與企業大數據分析能力、生產線工程設計規劃等自動化生產能力掛鉤,員工執行力則主要借由薪酬激勵、制度規范等管理手段提高。
他還表示:“代工廠員工執行力其實已瀕臨極限,管理者更傾向于從自動化生產方面改善良率”。曾在富士康工作多年的云啟資本副總裁鄭瑞庭也表示,用“半自動化生產”形容3C制造業更為合適,尤其對于組裝環節來說,人力不可或缺,機器主要用以輔助員工決策,減少失誤。
而立訊的良率壁壘更多來自于“員工執行力”。根據東方財富證券數據,2012-2018年立訊人均產值和人均創利均低于同行,可見其仍處于勞動密集程度較高的狀態。2019年立訊生產設備周轉率達到11．1,得潤電子(002055)則達到了12,后者是國產連接器廠商中,有望進入蘋果供應鏈的強有力選手,兩相對比立訊自動化生產水平并不占優。
據悉,立訊當前員工數將近14萬人,生產員工數高達11萬人,管理這樣一支龐大生產軍隊的核心團隊人數則不到300人,立訊2019年報披露其核心管理人員薪酬僅977萬元。對比同樣身為蘋果Airpods供應商的歌爾股份(002241)來看,后者生產員工僅3．8萬人,核心管理人員薪酬卻高達1559萬,兩者“管人”水平高下立見。
除了要保證良率,代工廠搶單還有另一大殺手锏——價格。“單筆訂單規模越大,自動化生產設備投入作為固定成本就能越攤越薄,報價自然就低”,這位生產經理講到同行競爭時如此感嘆。
在iPhone連接線、天線、聲學元件、馬達供應份額方面,立訊分別占到50%、60%、20%、10%-15%,按照蘋果不斷尋找供應商防止一家獨大的策略,立訊的份額變動不會太大,規模化低價策略發揮空間有限。而隨著以得潤電子為代表的制造商崛起,立訊良率若被反超,深度綁定蘋果的道路將越走越逼仄。
越努力,越貧窮?
這份“逼仄”不僅來自被取代的風險,更來自于不斷被壓縮的利潤,富士康便是前車之鑒。
2007年第一代蘋果發布,也是那年喬布斯找到富士康作為代工廠,2008年一月至今,蘋果股價增長近68倍,而富士康母公司鴻海精密(HHPD)股價下跌了55%,前者毛利率始終保持在30%以上,后者毛利率則由最高接近10%下降到2019年的歷史最低值5．91%。
根據彼得·馬什的《新工業革命》,以每部500美元的價格上市銷售的iPhone,單機毛利可達321美元,其中富士康組裝環節的費用只有6．5美元,占總價值比重僅3．6%。
富士康和蘋果的合作中,蘋果掌握著領先技術和規則制定權,兩者利潤分配極其不對等,用經典的“微笑曲線”可以一言以蔽之。如何撐開微笑曲線底部的利潤空間?
“當產品定價下降30%,你首先一定要讓訂單數量增加30%,接下來再多下超過30%的訂單,才增加三成營收,但問題是你一定不可以增加30%的人力!”在《郭臺銘與富士康》一書中如此描述。
由此邏輯,保障利潤的最終途徑在于壓榨員工,因為增加30%的人力只有兩種方法:一是提高員工的人均工作效率和強度;二是降低員工工資,以將節省出的成本用于招聘更多員工。
2008年金融危機全面爆發后,富士康面臨著訂單減少、價格下降等多重打擊,直接導致富智康(富士康赴美上市子公司,協助承接部分iPhone代工訂單)凈利潤大幅下滑83%。
隔年,郭臺銘為扭轉業務頹勢,不斷爭取訂單的同時擴招員工,2009年底富智康員工人數同比增長9．7%,員工成本總額卻同比減少28%,使得人均成本減少達34%之多,但凈利潤繼續下滑68%,至3900萬美元。
緊接著,2010年富士康發生了員工十四連跳的悲慘事件,當年富智康巨虧2．18億元,無節制壓榨員工終究反噬自身,“代工帝國”一度名利雙失。
蘋果打敗諾基亞、摩托羅拉、黑莓的背后,承接70%手機代工訂單的富士康功不可沒,然而站在今天回看富士康的命運種種,說一句“越努力,越貧窮”恐不為過。
歷史總是驚人的相似,2014-2020上半年,立訊毛利率從23%下降至18%,每臺AirPods成本達68美元,負責組裝環節的立訊只占3美元。
根據職友網統計立訊近一年在在各網站發布的公開薪酬來看,70%的員工月工資在10000元以下,月工資在6000-8000元的員工人數占比最大,達27．4%。而事實上,根據看準網上立訊員工爆料真實薪資來看,員工平均工資僅4620元,低出同行約32%,其中作業員、操作工、普工等工種薪酬最低,均不足3000元,低出同行50%-60%。
億歐采訪到多名立訊在職員工,發現除了工作強度大、加班嚴重等固有問題外,員工普遍反映今年疫情影響下工資縮水。此外,還有業內人士表示,代工廠招聘臨時工數量遠大于正式員工數量,一個重要原因在于臨時工“五險一金”不費錢。
工資低、強度大,觸動的是立訊等代工廠作為“偽科技股”的敏感神經,若科技成色足夠,何必十年只圍繞蘋果一家而非自主創新產品形態?若科技成色足夠,何必一味依靠人力換取利潤而非自動化智能生產?此癥不除,何談發展?
擺脫富士康命運
借假修真,立訊正在“去富士康”化。
在管理理念和戰略布局上,王來春逐漸拋棄了郭臺銘的做法。郭臺銘曾稱鴻海是“四流人才、三流管理、二流設備、一流客戶”,王來春卻追求著一流人才,近三年立訊年報列示的核心競爭力中,人才始終擺在首位,“以客戶為中心”則排在末尾。
2017-2019年,立訊技術人員從5005人增加至1．28萬人,凈增7000余人,而為了留住優秀人才,立訊已前后開展兩次針對核心技術骨干的股權激勵計劃。而人才如何用?
根據王來春今年3月25日在管理層電話會議中所說,立訊五年前開始關注SIP封裝技術,團隊人數由當年的2-3人發展到現在的3000余人,考慮到立訊SIP業務今年上半年才開始小規模量產,因此可以推斷立訊在SIP研發中投入了相當部分人才。
所謂“SIP封裝”即系統級封裝,是將多種功能芯片,包括處理器、存儲器等集成在一個封裝內,適應了電子產品微型化趨勢,同時是立訊延續“微型”、“精密”制造特長的戰略擇優。更重要的是,立訊開發的是一套工藝技術,而不是蘋果的某個配件業務,此為一項重大戰略轉變。
五年間,立訊的研發投入也從4億元增長到了44億元,研發投入占營收比例已達到7%,而富士康僅2%。
立訊2019年報顯示,在未來新產品新領域的投入以及針對底層技術研究的相關投入,約占整體研發費用30%。根據立訊營收結構,“新產品、新領域”集中表現為通訊和汽車領域,營收規模分別達到了23．6億元和22．3億元,根據東方財富證券預測,兩大領域業務未來三年復合增長有望超過40%。
針對代工廠轉向新領域這一問題,云啟資本副總裁鄭瑞庭表示,“雞蛋不能裝在一個籃子里”,事實上3C制造板塊的代工廠很早就進入了其他領域,往往進入門檻并不在于技術,而是與下游終端廠商、整車廠的驗證測試環節。例如,汽車廠新客戶導入期尤其漫長,而一旦被列為供應商,就會建立較穩固的合作關系。
目前,立訊已全方位覆蓋通信領域互聯產品,進入了諾基亞5G產品供應鏈,主要客戶還包括華為、思科、浪潮等;汽車產品線主要包括線束、連接器和電器三類,已進入日產、長城、眾泰、寶馬、奔馳等整車廠,新能源汽車產品制造基地也已相繼建成。
而談到來自新領域的競爭時,鄭瑞庭認為,新能源汽車的興起主要帶動了攝像頭等零件的增量需求,其他不相關零件領域依舊會保持存量競爭態勢,并且汽車供應鏈保護也是較難跨越的關卡;反觀方興未艾的5G通訊領域,增量空間巨大,新進入者更容易拿下訂單。
據此可推測,盡管立訊通訊和汽車領域營收目前體量相當,但前者增長動力更為強勁。此外,拆解立訊毛利率來看,通訊業務毛利最高,約22%,汽車業務毛利率最低,僅16%,通訊業務更有望抬高立訊盈利空間。
當然,立訊在通訊領域還未成氣候,營收占比尚不足5%。但相較富士康當年處境已是優渥,5G通訊興起給了立訊“出圈”的機會,跳出消費電子領域,跳出代工廠定位,最重要的是掙脫“微笑曲線”底部逼仄空間。未來并非坦途,但不斷借助通訊業務提升毛利率的立訊,不會陷入富士康的“貧窮”。