英特爾公司（Intel Co., INTC）可以證明，早早撕掉繃帶有時(shí)是必要的，但痛苦免不了。

　　這家芯片制造巨頭上周四晚間表示，預(yù)計(jì)未來兩到三年的年度毛利率將下降至51%-53%，降幅較大。英特爾過去十年的毛利率通常在60%以上。該公司已經(jīng)在推行一項(xiàng)耗資巨大的轉(zhuǎn)型計(jì)劃，尋求在最先進(jìn)制程工藝方面趕上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并建立代工業(yè)務(wù)，生產(chǎn)其他公司設(shè)計(jì)的芯片。

　　上述毛利率預(yù)期是在該公司討論其第三財(cái)季業(yè)績(jī)的電話會(huì)議上宣布的，當(dāng)季業(yè)績(jī)也不盡如人意。英特爾最重要的數(shù)據(jù)中心部門的銷售額增長(zhǎng)了10%，但收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都沒有達(dá)到華爾街預(yù)期。該公司個(gè)人電腦方面的銷售額在實(shí)現(xiàn)連續(xù)七個(gè)財(cái)季增長(zhǎng)后出現(xiàn)收縮。英特爾也像其他芯片制造商一樣面臨關(guān)鍵供應(yīng)短缺的制約，同時(shí)其生產(chǎn)個(gè)人電腦的客戶也被零部件短缺和疫情驅(qū)動(dòng)銷售爆發(fā)后需求冷卻所拖累。上周四晚間，英特爾的股價(jià)在業(yè)績(jī)和電話會(huì)議后下跌了9%。

　　修訂后的利潤(rùn)率預(yù)測(cè)并不令人非常意外。許多分析師此前已經(jīng)預(yù)計(jì)，伴隨該公司的轉(zhuǎn)型，毛利率會(huì)下降，一些分析師甚至預(yù)測(cè)毛利率會(huì)下降到50%以下，打破20年來一直維持在這一水平上方的局面。但大多數(shù)人都預(yù)期該公司本應(yīng)在下個(gè)月的分析師會(huì)議上才給出這些細(xì)節(jié)。然而，由于正在尋找接替退休的George Davis擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官的人選，英特爾上周四表示，已決定將該會(huì)議推遲到明年2月份，所以提前發(fā)布了壞消息。這一推遲將使接任者有機(jī)會(huì)參與公司的規(guī)劃過程，并避免在其任期內(nèi)早早就扔下一顆炸彈。

　　屆時(shí)，英特爾仍將有很多棘手的問題需要解決。首席執(zhí)行官基辛格（Pat Gelsinger）上周三表示，他相信英特爾新生的代工業(yè)務(wù)最終能夠擁有與目前這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先者非常接近的利潤(rùn)率結(jié)構(gòu)。這一領(lǐng)先者指的是臺(tái)灣積體電路制造股份有限公司（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., TSM, 簡(jiǎn)稱﹕臺(tái)積電）。但臺(tái)積電的毛利率通常比英特爾低，過去五年平均為略低于50%。

　　并且，芯片制造商保持競(jìng)爭(zhēng)力的成本將不斷上升。臺(tái)積電上周在其第三財(cái)季報(bào)告中確認(rèn)，今年的資本支出計(jì)劃約為300億美元，而英特爾的預(yù)計(jì)區(qū)間為180億-190億美元。芯片制造商美光科技公司（Micron Technology Inc., MU）本周早些時(shí)候宣布了新的長(zhǎng)期投資計(jì)劃，規(guī)模相對(duì)于其歷史投資而言也大幅提升。

　　美國(guó)芯片制造商們?nèi)匀粚?duì)政府的直接支持抱有期望。基辛格說，把分析師會(huì)議的時(shí)間推遲也能讓英特爾更好了解政府的投資計(jì)劃，該公司希望能從這些計(jì)劃中受益。不過，最終，英特爾將不得不說服投資者，它有技術(shù)能力來重新獲得優(yōu)勢(shì)。做不到這一點(diǎn)，僅靠美國(guó)政府的財(cái)政支持難以走得更遠(yuǎn)。