日前,江蘇帝奧微電子股份有限公司(下稱“帝奧微”)的科創板上市申請正式被上交所受理。中信建投證券為其保薦人和主承銷商。

招股書顯示,公司2020年度營業收入為2．48億元,歸屬于母公司所有者的凈利潤為4080．71萬元,符合上交所科創板股票上市規則中“公司最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”的上市標準。

實際上,2019年,帝奧微的業績還是虧損的,2020年扭虧為盈。令人關注的是,也正是在2020年,小米、OPPO等手機廠商入股,小米、OPPO恰恰又是帝奧微產品的終端客戶。

OPPO、小米火速入股,業績飆升

帝奧微是一家專注于從事高性能模擬芯片的研發、設計和銷售的集成電路設計 企業。公司產品主要分為信號鏈模擬芯片和電源管理模擬芯片兩大系列,主要應用于消費電子、智能LED照明、通訊設備、工控和安防以及醫療器械等領域。

招股書顯示,2018年-2020年及2021年1-6月,公司的營業收入分別為9739．2萬元、1．37億元、2．48億元和2．23億元,2018年至2020年營業收入復合增長率達到59．43%,呈快速增長趨勢。

相比于營業收入的快速增長,帝奧微的凈利潤剛剛在2020年扭虧為盈。2018年-2020年及2021年1-6月,公司凈利潤分別為-810．34萬元、-92．29萬元、4080．71萬元和5969．26萬元。

主要財務數據和財務指標

圖片來源:招股說明書

公司表示,2020年以來,得益于公司持續研發投入帶來的成果轉化收入逐步實現以及市場景氣度的不斷提升,公司擺脫了連續研發投入導致持續虧損的局面,順利實現扭虧為盈后開始進入快速盈利期。

在公司認為的“成果轉化收入逐步實現以及市場景氣度的不斷提升”背后,是公司的股權變動,尤其是公司業績扭虧的2020年開始的股權變動令人關注。

2020年1月16 日,帝奧微辦理了工商變更登記手續,小米長江產業以5456．88萬元的價格獲得公司5．51%的股權。

2020年3月10日,小米長江產業、金浦智能、國科京東方、平潭榮巽對帝奧微進行增資,新增注冊資本1024萬元,由小米長江產業、金浦智能、國科京東方、平潭榮巽以6898．58萬元認購。

2020年9月16日,帝奧微通過非公開發行1563．00萬股普通股的議案,其中向OPPO廣東非公開發行819萬股,其他認購股東還有元禾璞華、南通圣喜、南通圣樂、上海芯樂、上海芯溪、瀾起投資等。

小米、OPPO自此進入帝奧微的股東行列。小米旗下產業投資平臺小米長江產業基金為帝奧微第四大股東,持股7．5%;OPPO廣東持股4．33%,為第七大股東。而正是憑借OPPO、小米、大華、?？低暤冉K端客戶的認可,2021年1-6月,公司收入和利潤水平大幅提高,半年時間營業收入達2．23億元,接近2020年全年的收入,凈利潤5969．26萬元,已經超過去年全年的凈利潤。

招股書顯示,2019年小米產品應用公司芯片只有97．47萬元,2020年小米入股后,金額猛增到2306．15萬元,占公司營業收入的9．32%。OPPO產品應用公司芯片的金額也在2020年達到4705．13萬元,占比19．01%,而在今年上半年更是達到6594．65萬元,占比猛增至29．58%。

需要注意的是,帝奧微還曾經與虔盛投資、帝奧投資、安泰房地產、小米長江產業、國泰發展、兆杰投資等多方簽訂了對賭協議,涉及增資協議,業績目標、優先認購權等多項特殊條款。

2018-2020年毛利率下滑,募集資金為去年營業額6倍

在小米、OPPO等股東的助力下,剛剛在2020年盈利,滿足科創板上市申報要求的帝奧微謀求A股上市。

招股書顯示,公司擬首次公開發行人民幣普通股(A股)不超過6305萬股(不含采用超額配售選擇權發行的股份數量),擬募集資金15億元,募集資金扣除發行費用后的凈額將全部用于與公司主營業務相關的項目。

與公司主營業務相關的項目分別為模擬芯片產品升級及產業化項目、上海研發設計中心建設項目、南通研發檢測中心建設項目和補充流動資金,金額分別約為5．36億元、4．5億元、3．59億元和1．56億元。

令人關注的是模擬芯片產品升級及產業化項目、上海研發設計中心建設項目合計投資資金9．85億元,占本次募集資金15億元總額的65．68%,如果再加上補充流動資金1．56億元,則占比更是高達76．08%。

這兩個項目的實施地點均為上海市閔行區號景路206弄七寶萬象中心3_4號6-9層。公司全資子公司上海帝迪已取得該房產并已取得相應的不動產權證書,該房產待裝修完成后投入使用。

之前,2020年,帝奧微購買了位于上海市閔行區的辦公用房屋,分別在2020年和2021年上半年總計支付了購房款共1．72億元。該辦公用房就是模擬芯片產品升級及產業化項目和上海研發設計中心建設項目的辦公用房。

也就是說帝奧微本次募集資金的大部分都用于這兩個項目的建設。而15億元的募資金額相比于公司目前的業績,可謂數目巨大。15億元已經達到了公司2020年2．48億元營業額的6倍,4080．71萬元凈利潤的37倍。

值得一提的是,帝奧微的募資項目僅僅是用于研發,而不是生產。這與公司的經營模式有關。公司采用集成電路設計行業較為常見的Fabless(指“沒有制造業務、只專注于設計”的集成電路設計企業的一種運作模式)運營模式,不直接從事芯片的生產和加工,將晶圓制造、封裝測試等主要生產環節交由晶圓代工廠和封測代工廠完成。

公司營業成本主要由晶圓成本、委外加工費等構成。報告期內,公司向前五大供應商采購金額合計分別為6873．9萬元、9302．46萬元、1．3億元、1．08億元,占同期采購總額的比例分別為 81．98%、86．01%、89．71%和 88．94%,采購集中度整體處于較高水平。

目前,全球晶圓及封測產能普遍進入比較緊張的周期,若晶圓、封測價格大幅上漲,或由于晶圓供貨短缺、封測產能不足等原因影響公司的產品生產,將會對帝奧微的盈利能力、產品供應的穩定性造成不利影響。

另外,2018年-2020年、2021年1-6月,公司向前5大客戶銷售金額分別約為4615．78萬元、7173．89萬元、1．23億元和1．34億元,占同期公司主營業務收入的比例分別為47．4%、52．51%、49．86%和60．19%,客戶集中度相對較高。

2018年-2021年1-6月,公司綜合毛利率分別為41．28%、39．81%、37．34%和48．84%。2018-2020年,毛利率整體呈下降趨勢。帝奧微解釋主要系信號鏈模擬芯片的毛利率逐年下降導致。與同行相比,帝奧微2020年毛利率低于同行。