全球模擬芯片龍頭大廠德州儀器（TI）傳出的一則通知，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)模擬芯片行情的擔(dān)憂。
據(jù)媒體報(bào)道，近日國(guó)內(nèi)元器件分銷行業(yè)傳出消息稱，德州儀器已通知客戶，今年下半年供需失衡狀況將緩解。這意味著，以電源管理芯片（PMIC）為首的模擬芯片的價(jià)格漲勢(shì)終結(jié)，甚至將面臨價(jià)格下跌的壓力。
市場(chǎng)一度有消息稱，德州儀器部分芯片價(jià)格在最近兩個(gè)月“跌價(jià)”達(dá)八成。德州儀器最新回應(yīng)顯示，價(jià)格并未下跌八成，“有時(shí)候一些未經(jīng)德州儀器授權(quán)的貿(mào)易商也會(huì)從市面上獲得產(chǎn)品并進(jìn)行轉(zhuǎn)售，價(jià)格信息可能也會(huì)來(lái)源于這些途徑。”
近期，21世紀(jì)資本研究院采訪了多家A股模擬芯片廠商，有公司表示，確實(shí)存在價(jià)格下降壓力。
實(shí)際上，從模擬芯片板塊整體業(yè)績(jī)來(lái)看，超過半數(shù)的廠商凈利潤(rùn)增速在一季度就出現(xiàn)了放緩甚至下滑。
模擬芯片未來(lái)行情到底將如何演變？一眾A股廠商將作何應(yīng)對(duì)？
降價(jià)潮至？
相關(guān)報(bào)道顯示，德州儀器對(duì)多家客戶廠商放出消息，第三季度芯片產(chǎn)能將得到緩解。業(yè)界預(yù)計(jì)今年下半年部分模擬芯片（特別是通用模擬芯片）的供貨情況將好轉(zhuǎn)。目前其他國(guó)際模擬芯片大廠聞風(fēng)而動(dòng)，正在緊急調(diào)整市場(chǎng)策略。
作為全球最大的模擬芯片廠商，德州儀器的產(chǎn)能若能在下半年得到提升，屆時(shí)不僅其自家芯片供貨將得到緩解，也預(yù)示著整個(gè)模擬芯片行業(yè)的供貨都會(huì)得到緩解，而芯片價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)下跌的情況。更嚴(yán)重的是，這可能導(dǎo)致其他模擬芯片大廠因芯片價(jià)格高企而被客戶取消訂單。
從產(chǎn)能供給上看，在維持了近2年的芯片短缺之后，各大晶圓廠紛紛進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，德州儀器也不例外。
就在5月，德州儀器宣布其位于德克薩斯州謝爾曼（Sherman）的全新12英寸半導(dǎo)體晶圓制造基地正式破土動(dòng)工，項(xiàng)目投資總額約300億美元，基地的首座工廠預(yù)計(jì)于2025年開始投產(chǎn)。而位于德州理查森的RFAB2工廠預(yù)計(jì)于2022年下半年開始投產(chǎn)。這也印證了德州儀器稱產(chǎn)能供應(yīng)將在下半年得到緩解的說(shuō)法。
那么，在供需變化之后，模擬芯片的價(jià)格是否真的迎來(lái)暴跌？
據(jù)第一財(cái)經(jīng)對(duì)合約市場(chǎng)分銷商的采訪，目前德州儀器整體訂單價(jià)格依然堅(jiān)挺，但需求和往年相比有所下降。而在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，德州儀器的一些電源管理IC確實(shí)出現(xiàn)了價(jià)格波動(dòng)。以型號(hào)為TPS61021的通用消費(fèi)類電源管理芯片為例，該芯片價(jià)格已從去年45元的最高點(diǎn)跌至目前的3元左右。
而在21世紀(jì)資本研究院對(duì)A股模擬芯片廠商的采訪中，部分公司也坦言存在跌價(jià)壓力。
“公司目前確實(shí)存在一些價(jià)格的壓力，但總體還是平穩(wěn)的，沒有出現(xiàn)大幅度下降。2020年底至2021年初，模擬芯片出現(xiàn)價(jià)格大漲，且2021年全年幾乎都處在上漲階段，2022年個(gè)別產(chǎn)品仍有漲幅。到了2021年底、2022年初，消費(fèi)類產(chǎn)品價(jià)格走怠的情況也是屬實(shí)的。”一家A股模擬芯片頭部廠商董秘對(duì)21世紀(jì)資本研究院表示。
另外兩家受訪的模擬芯片廠商則表示，目前還沒有收到價(jià)格調(diào)整的相關(guān)消息。
八公司業(yè)績(jī)下滑
對(duì)于價(jià)格的下跌，市場(chǎng)已有所預(yù)期，主要原因還是在于模擬芯片的前期漲幅太大。
以電源管理芯片廠商富滿微（300671.SZ）為例，去年下半年其就因價(jià)格漲幅大而被下游廠商公開舉報(bào)。據(jù)稱，富滿電子的IC產(chǎn)品漲價(jià)一度從0.27元漲到1.4元。
模擬IC設(shè)計(jì)公司力芯微（688601.SH）在近期的投資者調(diào)研中也表示，“對(duì)于量和價(jià)的趨勢(shì)，圓片產(chǎn)能全面緩解，在客戶那邊的價(jià)格肯定會(huì)下降，這是芯片行業(yè)正常情況下的狀態(tài)。以往產(chǎn)能不緊張的時(shí)候，客戶要求每半年或每季度調(diào)價(jià)，新產(chǎn)品剛上的時(shí)候毛利率為40%-50%，過一兩個(gè)季度后，會(huì)要求降幾個(gè)點(diǎn)，公司一般是從新品毛利率逐步降到30%多一點(diǎn)的時(shí)候就不降低了，并平衡舊品和新品導(dǎo)入之間關(guān)系。”
“由于2021年初的疫情和行業(yè)產(chǎn)能緊張，整個(gè)市場(chǎng)的供需失衡導(dǎo)致了價(jià)格大幅度的上漲，價(jià)格下跌本身也是由于這波漲價(jià)潮引起的，從從業(yè)人員的角度看，這次價(jià)格的下跌不奇怪，早就預(yù)期到了，總是要回歸到一個(gè)正常的價(jià)格。”一家受訪的模擬芯片頭部企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
實(shí)際上，今年以來(lái)，在模擬芯片板塊的業(yè)績(jī)變化中，也能看出一些蛛絲馬跡。
據(jù)21世紀(jì)資本研究院統(tǒng)計(jì)，今年一季度，A股目前22家模擬芯片公司中，有8家公司出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑，更有超過半數(shù)的公司業(yè)績(jī)放緩，其中匯頂科技（603160.SH）、晶豐明源（688368.SH）凈利潤(rùn)跌幅超過100%。
晶豐明源的主營(yíng)業(yè)務(wù)為模擬半導(dǎo)體電源管理類芯片的設(shè)計(jì)、研發(fā)與銷售。一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.02億元，同比下降25.93%，凈虧損1148萬(wàn)元，同比止盈轉(zhuǎn)虧，毛利率同比下降7.60%。
從公司解釋來(lái)看，下游需求降低是主因。自2021年第四季度起，下游客戶為了消化前期庫(kù)存，對(duì)公司產(chǎn)品需求有明顯下降，持續(xù)影響至本年第一季度產(chǎn)品銷量。上年同期，行業(yè)下游客戶備貨需求旺盛，今年第一季度，行業(yè)供需失衡得到緩解，呈現(xiàn)出正常的季節(jié)性淡季。
一個(gè)值得玩味的細(xì)節(jié)是，模擬芯片的成本和出貨價(jià)格走勢(shì)也出現(xiàn)了背離。
其稱，截至3月末，上游整體產(chǎn)能供應(yīng)緊張情況有所松動(dòng)，但仍存在結(jié)構(gòu)性供需不匹配，因此原材料采購(gòu)價(jià)格沒有呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，平均成本較上年同期上升50.63%。
而產(chǎn)品價(jià)格則由高位回落。其表示，公司自2021年上半年進(jìn)行了產(chǎn)品漲價(jià)，但自2021年四季度起，因庫(kù)存消化、疫情等因素客戶需求有所降低，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行下調(diào)。今年第一季度平均銷售價(jià)格同比上升34.33%，不及產(chǎn)品成本的上漲幅度。
上述說(shuō)法也從側(cè)面印證了模擬芯片確實(shí)處于跌價(jià)通道。
應(yīng)對(duì)之策
不過，當(dāng)前的市場(chǎng)沒有想象中那么糟糕。
“模擬芯片本身平均單價(jià)就比較低，所以受價(jià)格波動(dòng)的影響不是很大。市場(chǎng)中‘產(chǎn)品降價(jià)就對(duì)公司有毀滅性的打擊’的說(shuō)法太嚴(yán)重，但對(duì)公司一點(diǎn)影響都沒有也不現(xiàn)實(shí)，還是要理性客觀、長(zhǎng)遠(yuǎn)地看待這件事。”前述受訪的模擬芯片頭部企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)資本研究院表示。
而且，多家受訪的A股模擬芯片企業(yè)均表示，當(dāng)下的訂單需求仍很旺盛。
“公司目前未發(fā)生客戶砍單或要求推遲交付的情況。近期工業(yè)、電力與汽車電子相關(guān)市場(chǎng)的訂單需求仍保持，部分消費(fèi)類與出口市場(chǎng)產(chǎn)品的訂單需求有所減緩。”前述模擬芯片頭部企業(yè)董秘稱。
但前述受訪董秘也坦言，“TI本身是這個(gè)行業(yè)的龍頭。但國(guó)內(nèi)的模擬芯片公司跟TI還是有差距的，可能又是另外一種情況。”
這種特殊的情況在于，中國(guó)市場(chǎng)的供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于需求。據(jù)相關(guān)報(bào)告數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)占全球模擬芯片市場(chǎng)的36%，但自給率約12%。而就算是目前A股前十大的模擬芯片公司總營(yíng)收，也僅相當(dāng)于德州儀器的約22%，芯片國(guó)產(chǎn)化需求空間巨大。
實(shí)際上，整個(gè)芯片行業(yè)都在經(jīng)歷行情轉(zhuǎn)變。21世紀(jì)資本研究院在此前文章中多次提出，2022年受需求影響，特別是智能手機(jī)、PC市場(chǎng)砍單頻繁，推動(dòng)了需求端結(jié)構(gòu)性調(diào)整，相關(guān)芯片產(chǎn)品進(jìn)入供應(yīng)和價(jià)格的分化行情，將走向結(jié)構(gòu)性缺芯。
模擬芯片的價(jià)格走勢(shì)，只是這場(chǎng)維持近兩年的缺芯潮的一個(gè)小小切面。
