01

半導(dǎo)體市場的變化

2021 年全球半導(dǎo)體銷售額及出貨量創(chuàng)下了 5530 億美元和 12021 億個的歷史新高（圖1）。6月7日，世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）公布預(yù)測，今年（2022年）全球半導(dǎo)體銷售額將增長16．3％，達到6465億美元。

圖1 世界半導(dǎo)體季度銷售額與出貨量（預(yù)計到2022年）

如果全球半導(dǎo)體市場如預(yù)期般增長且半導(dǎo)體平均價格不變，2022年全球半導(dǎo)體出貨量將達到14053億個。根據(jù)筆者的計算，目前世界人口約為80億，所以到2022年，平均每人每年將購買176個半導(dǎo)體，總價約為80美元（當(dāng)下匯率換算約為人民幣530元）。

然而，快速增長的半導(dǎo)體市場開始出現(xiàn)急剎車。WSTS 公布了兩個月前的實際值，根據(jù)該數(shù)據(jù)，我制作了截至 2022 年 6 月的每個季度世界半導(dǎo)體銷售額和出貨量圖表（圖 2）。顯而易見的是，銷售額和出貨量都已經(jīng)在 2021 年下半年達到頂峰。

圖2 世界半導(dǎo)體季度銷售額與出貨量（截至2022年Q2）

在本文中，我們分析了半導(dǎo)體市場何時快速增長以及為何增長停止。由此得出結(jié)論，2020年至2022年全球半導(dǎo)體市場的快速增長是由于“新冠中的特殊需求”。而且可以說，這只是過去多次重復(fù)的“硅周期”現(xiàn)象之一。因此，半導(dǎo)體市場可能會在 2023 年陷入衰退，但在 2024－2025 年之后可能會恢復(fù)正增長。

02

半導(dǎo)體何時到達頂峰？

圖 3 顯示了 2015 年第一季度至 2022 年第二季度全球半導(dǎo)體銷售額和出貨量的季度趨勢。由于 2016 年內(nèi)存行業(yè)開始出現(xiàn)泡沫，半導(dǎo)體的價值和出貨量都迅速增加。同一時間，“超級周期”這個流行詞也被創(chuàng)造出來了。

圖3 世界半導(dǎo)體季度銷售額與出貨量（2015－2022 Q2 ）

然而，銷售額和出貨量都在 2018 年第三季度達到頂峰，進入周期中的衰退。這一衰退在 2019 年上半年觸底，并在 2020 年第一季度新冠疫情最為嚴重之時開始復(fù)蘇。

隨著新冠病毒的傳播，遠程工作、在線學(xué)習(xí)、在線購物迅速蔓延，個人電腦、智能手機、各種電子設(shè)備、游戲載體等的銷量呈爆炸式增長，需求猛增。其結(jié)果就是，世界范圍內(nèi)的半導(dǎo)體短缺，無法制造各種配備半導(dǎo)體的商品。

因此，世界各地的半導(dǎo)體廠商紛紛增加產(chǎn)量，以解決半導(dǎo)體短缺的問題。同樣的，從 2020 年第二季度開始，半導(dǎo)體銷售額和出貨量均穩(wěn)步增長。它的增長速度超過了內(nèi)存泡沫，有人稱之為“第二個超級周期”。而且由于半導(dǎo)體的短缺根本無法解決，人們認為這種快速增長將無限期地持續(xù)下去。

然而，銷售額終于在 2021 年第三季度達到 2940 億美元的峰值，出貨量也在 2021 年第四季度達到 1526 億個的峰值。不過，與行業(yè)泡沫突然破滅不同的是，銷售額和出貨量在保持高位的同時不斷下滑。這就是為什么筆者直到今天才注意到這個高峰。只不過，毋庸置疑的事實是頂峰已經(jīng)過去。

03

硅周期不會消失

圍繞半導(dǎo)體出貨量的價值，我做了三個月平均同比增長率（以下簡稱“增長率”）的圖表（圖4）?？梢钥吹桨雽?dǎo)體的增長率每三到五年就會上升和下降一次，這種現(xiàn)象稱為“硅周期”。

圖4 全球半導(dǎo)體市場三個月平均同比增長率（截至2022年6月）

由于 IT 泡沫，半導(dǎo)體市場在 2000 年 8 月達到 52％ 的增長率。然而，IT 泡沫破裂了，大約一年后的 2001 年 9 月，它下跌了 45％。

由于 2008 年 9 月發(fā)生的雷曼沖擊，半導(dǎo)體市場在 2009 年 2 月跌至負 31％。然而，大約一年后，即 2010 年 3 月，它增長了60％，并迅速恢復(fù)。

由于 2016 年開始的內(nèi)存泡沫，半導(dǎo)體市場出現(xiàn)了連續(xù)三年增長，特別是2017年6月至8月，出現(xiàn)了24％ 的高增長。然而，在 2018 年秋季見頂后，內(nèi)存出現(xiàn)衰退，并在 2019 年 6 月下降了 16％。

接著在 2020 年初，全球發(fā)生了嚴重的新冠疫情，此后，半導(dǎo)體市場持續(xù)增長了三年。我決定將這種增長稱為“新冠中的特殊需求”。在此期間，從 2021 年 6 月到 2021 年 12 月，它多次達到30％ 的增長。然而，在 2022 年 1 月之后，增長率開始下降。2021 年 12 月 30％ 的增長率到了 2022 年 6 月降至 13％。

如果這種趨勢持續(xù)下去，增速最快要到2022 年底才會轉(zhuǎn)負，最遲要到2023 年初。換句話說，這意味著”新冠中的特殊需求“很快結(jié)束，半導(dǎo)體衰退即將到來。而當(dāng)我們置身于不斷增長的半導(dǎo)體市場中時，很容易認為它會永遠增長下去，但一切事物既然開始就難免會終結(jié)，這也只不過是硅周期的一部分罷了。

04

為什么新冠中的特殊需求結(jié)束了？

新冠疫情仍未緩解。尤其在日本，第7波疫情已經(jīng)到來，每天新增感染人數(shù)在20萬左右。盡管如此，為什么新冠導(dǎo)致的對半導(dǎo)體的特殊需求已經(jīng)結(jié)束了？

圖5是2021年11月18日在中國深圳舉辦的MTS2022存儲產(chǎn)業(yè)趨勢峰會上，臺灣研究機構(gòu)TrendFore的分析師Joanne Chao發(fā)布的各類電子設(shè)備的出貨量增長率和上一年的對比。

圖 5 各類電子設(shè)備出貨量同比增長率 （YoY％）        

資料來源：Joanne Chao （TrendFore），《2022 年晶圓短缺推動晶圓代工產(chǎn)能總體增長》

2021年，當(dāng)新冠危機愈加嚴重時，游戲機預(yù)計增長35％，筆記本電腦（PC）增長16．5％，可穿戴設(shè)備增長11．1％。筆記本電腦對于遠程工作和在線購物至關(guān)重要，而游戲機和可穿戴設(shè)備旨在讓居家生活更加舒適。

但是，這些產(chǎn)品在 2022 年的增長率要低得多。游戲機預(yù)計下降 9．9％，可穿戴設(shè)備下降 5．5％，筆記本電腦下降 7．2％。再看其他電子設(shè)備，2022年增速將全面低于2021年。

筆記本電腦、游戲機和可穿戴設(shè)備之流，顯然都不是在短期內(nèi)需要重復(fù)購買的商品?？傊瑘D 5 中顯示的各類電子設(shè)備只是因為 2021 年的新冠病毒大流行，才會在短時間內(nèi)銷量大增。換句話說，這是一次特殊需求，而這種特殊的需求浪潮短時間內(nèi)不會出現(xiàn)第二次。

05

半導(dǎo)體市場會恢復(fù)正向增長嗎？

快速增長的半導(dǎo)體市場已在 2021 年下半年見頂，自 2022 年起，同比增速開始下降。因此，2020 年至2022 年半導(dǎo)體的高增長是硅周期的一種現(xiàn)象，也可以稱為“新冠疫情中的特殊需求”。

展望未來，半導(dǎo)體衰退很有可能在 2022 年底或 2023 年到來。然而，從 2000 年以來的硅周期來看，半導(dǎo)體衰退的持續(xù)時間從未超過一年。由此看來，半導(dǎo)體市場勢必在不遠的將來恢復(fù)正向增長。

2022 年7月12－14日在美國舉行的SEMICON West市場研討會上，美國調(diào)查公司IDC的分析師馬里奧·莫拉萊斯以《年中總結(jié)：我們是否來到了硅周期的頂峰？我們該何去何從？》為題進行了演講。

莫拉萊斯預(yù)測，世界半導(dǎo)體市場在今后10年內(nèi)將翻一番，總市值超過1萬億美元。

圖 6 全球半導(dǎo)體市場增長率和市場規(guī)模預(yù)測

資料來源：Mario Morales （IDC），“Midway through the Year： We are at the peak of this Current Semi Cycle？ Where Do We Go from Here？”，SEMICON West

從這類預(yù)測來看，我相信我們將能夠以某種方式克服未來可能出現(xiàn)的半導(dǎo)體衰退（盡管我愿意相信，但仍對此抱有些許畏懼）。

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