導讀

今年以來，國內芯片領域融資、上市好消息不斷，在A輪、B輪折戟的也不在少數。對于行業來講，往事可追，揪出根因、規避風險，也是推動中國芯片行業良性發展的手段。

芯片是中美貿易戰以來各界關心的熱詞，近日正式生效的美國《芯片與科學法案2022》更是將其熱度推向高潮。在美國企圖以芯片四方聯盟、Auto4、PC4、AI4等名目加強產業壟斷，在技術上孤立中國之時，我國組建獨立自主的芯片供應鏈的需求尤為迫切，先進芯片的研發和制造環節已成了必爭之地。

今年以來，我國芯片創業領域的動態正在加速，芯片細分領域“第一股”頻現，不少大廠宣布跨界研發滿足自身要求的芯片。但也有曾風光無兩的芯片公司倒在融資階段，“芯片行業進入洗牌期”已經成為行業共識。 大浪淘沙，這些生生死死的芯片公司暗示了市場需求的流向正在發生變動，投資方的錢包捂得更緊了，PPT融資的亂象或將在芯片領域絕跡，還在爬坡的創業者們該何去何從？

燒錢做芯片，錢怎么來？

立志成為“中國高通”的諾領科技前段時間被曝已人去樓空，不免令人唏噓。諾領科技成立于2017年末，正值國內芯片領域創業熱情空前之時。三年多的時間對于芯片領域的研發而言跨度并不長，但對于創業公司而言已足以決定生死。這雖是正常的產業代謝，對于創業者而言也有些殘忍。

諾領科技的創始人孔曉驊和王承周都有著亮眼的履歷，分別畢業于清北，都是留洋博士，前者曾在高通做到資深工程總監，后者曾在美滿電子、樂鑫、高通等公司工作。2017年注冊成立諾領科技后，兩人迅速組建核心團隊，專注于蜂窩IoT無線通信領域芯片設計。

2020年，諾領科技完成2億元的B輪融資，團隊也擴大到了百人規模，但創始人之一孔曉驊卻在同年因家庭原因離開團隊返回美國。據集微網報道，孔曉驊在離開諾領科技前已經與王承周有了產品規劃和管理方式上的分歧，他在離開時沒有帶走任何員工，也沒有分走任何資金和股份。孔曉驊也表示，他離開時諾領彈藥滿膛，產品也已經熬過了從0到1的階段，人員齊整。

另一位核心人物王承周則表示，諾領科技團隊成員大多出身高通，因此公司一開始就想做“大而全”的產品，幾乎所有設計都是從零開始，不僅研發投入高，研發周期也比較長。他也提到，諾領失敗的根本原因在于，他們在規模并不大的NB－IoT領域耗費太久，導致Cat．1等其他有市場潛力的產品研發進展緩慢，最終拖垮了整個公司。

壁仞科技創始人在受《中國企業家》采訪時曾算過一筆賬：一個芯片公司的起點價約為2億美元，流片完成后還需要上千人的軟件團隊，這筆開銷應該以億計算；若要把生態做完整，10億美元的價格只少不多。

諾領科技在2018年底就將其首款窄帶低功耗廣域物聯網NB－lot芯片NK6010流片，2019年實現了OTA，2020年底該芯片先后通過了移動芯片認證測試和電信模組入庫測試。但在營收方面，2020年諾領科技幾乎沒有收入，2021年僅有150萬元左右的收入，這完全無法覆蓋同期研發投入。諾領科技2020年研發投入近8000萬元，2021年則達到了1．6億元。

收入薄弱，想要周轉只能依賴融資。諾領科技在2021年年中尋求融資，因NB－IoT內置GNSS的技術門檻很高，諾領提出了高達20億的估值。但當時諾領科技主打產品NK6010市場出貨量極少，在核心人物孔曉驊離開之后，投資公司對于諾領持觀望態度。 從入不敷出到資金斷鏈再到人去樓空，諾領背靠多年經驗打磨的產品并不能為公司構建“造血能力”。

“大牛加持”的初創公司是否值得相信？

對于新興行業的創業公司來說，公司創始人及核心團隊的光環曾是吸金的必要條件。在投融資市場進入冷靜期時，企業更需要客觀的價值論證根據，以證明自己是身處極具發展潛力賽道的優質企業。

曾經的芯片創業潮某種程度上也是專業性不足的資本扎堆涌入導致的，重故事、履歷，輕產品、市場，導致領域內項目被盲目抬高，投資過熱。

從諾領科技兩輪投資陣容可以看出，從天使輪到B輪，僅有一家半導體領域產業資本注入，當核心人物離開公司時，在投資方受冷遇是可想而知的結果。這一點在今年著名的“芯片領域千億騙局”中體現得淋漓盡致。

今年6月，武漢弘芯半導體被指出存在較大資金缺口，隨時面臨資金鏈斷裂風險，公司二期項目剩余1123億元投資難以在年內申報，陷入爛尾危機。這家公司起始于2017年，由三個履歷與芯片完全不搭邊的人組成了初始團隊，宣稱要“成為僅次于臺積電和三星的晶圓廠”，一開口就是專攻14nm、7nm。

成立僅一年，弘芯成了武漢市明星項目，在2019年初就已得到武漢東西湖區政府65億元的投資。為了對外營造技術背景，弘芯以千萬元合同企圖在臺灣等地招攬100名資深技術人員。在弘芯畫出的大餅之下，臺積電前二把手蔣尚義加入該公司任職CEO，他的加入吸引了大量工程師加入團隊。

靠著蔣尚義的臉面和這支技術團隊做背書，ASML向弘芯提供了一臺全新的DUV深紫外光刻機，型號為NXT：1980Di，號稱“國內唯一一臺能生產7納米芯片”的光刻機。但在一個月后，這臺光刻機就被抵押給武漢農村商業銀行，以此獲得5．8億元貸款。

據36氪報道，弘芯工廠是由攢局人曹山從某設計院要來的中芯國際老舊廠房圖紙直接仿造建成。有專業人士實地勘測時發現，弘芯的工廠存在著中軸線未對齊、緊急借用電力、儲備不足等問題。成立至今，弘芯公司簡介中宣稱，其擁有14納米及7納米以下節點，FinFET（鰭式場效應晶體管）先進邏輯工藝與晶圓級先進封裝技術經驗。而傳說中并非CIDM模式的全新模式也始終沒有露面。

另一家成立于2021年的半導體明星企業啟靈芯也在近日被曝已停止運營，從創立到停擺，歷時僅八個月。啟靈芯在不久前的5月18日才宣布完成6億元天使輪和A輪融資，天使輪投資人包括矽力杰、世芯科技、韋爾股份、恒玄科技等多家半導體企業創始人，A輪投資人則包括光速中國。 啟靈芯的核心團隊來自中美主流芯片企業，核心人員林葳和王前都曾任職于阿里平頭哥，職級為P10。

其中，林葳有25年行業經驗，曾參與英特爾服務器CPU和華為海思手機CPU麒麟的開發工作。啟靈芯做的是ARM架構的CPU，有報道稱該公司背后的真正老板是前ARM中國負責人吳雄昂。據獵云網報道，有人在職場社交平臺透露，正是由于吳雄昂與ARM的復雜關系，才導致啟靈芯的ARM架構CPU寸步難行。

在很多投資人看來，創始人是否是行業老兵是他們看這家公司是否值得投資的第一步。創始人對行業的認知決定了他在成立公司前是否對潛在風險有所準備，對公司發展是否有清晰把控，以及在危機發生時是否能迅速引領團隊做出調整，這一切都是基于對行業規律的認知而來的。

而在芯片領域，集成電路從材料到裝備再到制造工藝可能需要20－30年才有可能做出來，甚至耗費更久，這需要有關鍵的帶頭人和客戶一起反復驗證，需要對技術和工藝有更豐富的經驗做基礎。

芯片創業公司未來機遇在何處？

對一級市場的投資機構來說，核心團隊的配合情況是投資機構判斷初創項目非常重要的維度之一。評估一個企業的質地無非從幾個角度出發：技術壁壘、商業模式等。對于創業公司來說，創新力固然重要，但人員組合、利益分配同樣致命。

上述公司受挫的最根本原因在于：沒有成功的規模化行業實踐成果，這背后是創始團隊利益分配、研發投入過高等問題。盡管如此，芯片公司倒了，但是技術人才依然存在，已成型的經驗同樣不可磨滅。

如今，消費電子類產品通脹率上升，但工控、汽車類產品芯片依舊短缺。上文雖列舉了很多倒在融資階段的公司，但投資市場對于芯片領域依舊持有樂觀態度。

以物聯網相關的芯片公司為例，今年1月，蜂窩移動通信芯片企業移芯通信完成10億元C輪融資；2月，物聯網通信技術公司縱行科技宣布完成數億元B＋輪融資；5月，無線物聯網傳輸技術和解決方案公司道生物聯完成億元A輪融資；6月，IoT芯片與解決方案提供商智聯安科技完成數億元C輪融資；8月，智能物聯網（AIoT）芯片設計公司微納核芯完成2億元A輪和A＋輪融資。

正如蔣尚義退出弘芯后，加入了中芯國際繼續為中國突破技術封鎖而付出努力。同樣也有半導體行業老兵出來創立自己的公司，這些民營企業對于基礎人才的培養、與科研組織形成高效聯動亦有作用。

也正如孔曉驊和王承周所說，芯片公司創業失敗并不罕見，未來還會有很多芯片公司和諾領科技面臨同樣問題，這也意味著國內半導體行業將出現一波空前規模的并購機會，在這一波浪潮中，時間節點的把握至關重要。

重要的是從芯片創業公司爆雷中吸取教訓，比如成立專門的政府機構管理資金使用，避免尋租腐敗和金融套利。在產業資助方面重點依托龍頭企業、技術比較成熟的公司在關鍵領域攻關，而非大水漫灌。

參考資料：1． 深度調查：武漢弘芯千億大騙局 36氪Pro2． 敲警鐘，人去樓空！ 南都·灣財社3．千億市場救不了芯片公司“諾領科技” 創投日報 4．「芯調查」兩任掌門現身說法，諾領科技為何倒在融資兩億的B輪？ 愛集微APP 5． 鳳凰大參考｜冷戰硬招齊出，中國如何反制美國“芯片戰”？ 鳳凰網 6． 宣布融資6億元后 一家全明星陣容的芯片企業倒在A輪 事因“創始人不和” 財聯社 7． 一家剛完成6億融資的芯片企業，倒在A輪 獵云網

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