1月4日，立訊精密開盤跳水跌近9％，午后觸及跌停，截至收盤仍在跌停板上，成交額超50億元。消息面上，因媒體報道的砍單傳聞影響，隔夜美股“股王”蘋果公司收跌近4％，市值也跌破2萬億美元關口。

消費電子板塊自2020年以來持續面臨著景氣下行的趨勢，目前主要終端智能手機的升級創新依然處于瓶頸期，而AR／VR等虛擬現實技術終端的元年遲遲沒有到來，立訊精密這類靠代工起家的制造企業還有發展空間嗎？本文將詳細解析。

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終端市場依舊疲軟

iPhone 14鏡頭已經開始砍價

立訊精密目前最大的營收依舊來自于消費性電子產品的零部件。

2011年，立訊精密收購了聯滔電子，通過 MacBook連接線進入蘋果供應鏈，隨后又布局了 Lightening電源線，轉接頭，聲學設備等等。2017年，立訊精密開始涉足 Airpods組裝業務，幾乎占據了 Airpods百分之百的代工業務，營收迅速增長，隨后又收購了緯創和日凱電腦，擴大了在蘋果供應鏈上的業務。憑借其卓越的精密制造能力以及多年來在蘋果系統中耕耘、并購、拓展業務版圖，蘋果公司的訂單成為公司上市以來快速增長的主要驅動力。

成也蕭何，敗也蕭何。立訊精密的“大腿”蘋果公司正面臨著危機。

蘋果公司2022年的新品幾乎沒有誠意。iPhone 14和14 Plus的核心處理器并沒有太大的變化，依然是A15的老芯片，這讓很多消費者很不滿意并且不會考慮換新機。除了芯片之外， iPhone 14和14 Plus的攝像頭、屏幕等方面都沒有明顯的提升。總結來看，iPhone 14和14 Plus不僅價格昂貴，而且缺乏創新，這說明蘋果在產品創新、技術研發方面的能力正在下降。

全球智能手機出貨量在2021年短暫復蘇之后，第二輪出貨量下滑。根據 IDC2022年第四季度預測數據的修正，全球智能手機出貨量從2022年初增長1．6％調整到年末下降9．1％，整體出貨量下降約12．2－12．4億部。到2023年，由于全球疫情的影響得到緩解，以及全球消費能力的恢復，預計到2023年的出貨量將達到12．6－12．7億部。

從總體數據角度來看，2023年智能手機市場難以完全復蘇，消費電子的至暗時刻依舊。近期天風證券分析師郭明錤在推特發文表示，由于明年上半年蘋果iPhone 14 鏡頭價格降價幅度將比過去更劇烈，部分鏡頭砍價幅度甚至高達2成，鏡頭供應商大立光、玉晶光、舜宇光學明年上半年或將盈利承壓。

面對占比高達85．34％的消費電子業務，立訊精密正處于新老業務青黃不接的尷尬階段。

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新業務競爭對手林立

立訊精密突圍難上加難

立訊精密重點布局汽車連接器、線束市場規模在汽車智能化、電動化趨勢的推動下迅速增長，主要市場參與者為外資企業，國產替代空間廣闊。連接器市場包括泰科，矢崎，安波福，矢崎，佳友電器，德爾福，萊尼等，國內企業布局較晚，規模較小，正迅速崛起。

在 PDU、 BDU和繼電器方面，下游廠商積極推進國產替代，同時產品的定制化程度不斷提高，國際大廠的規模優勢不斷縮小，國內廠商迎來了機遇。

機遇中往往透露著危機，雖然汽車零部件市場廣大，但是主機廠對于供應商的認證過程要求高、周期長，因此零部件企業需要具備較強的研發能力、生產能力和服務能力，投入大量的資金、人力和時間成本才能成為主機廠的合格供應商。這其中對于立訊來說無疑是致命的，因為留給它轉型的時間并不多了。

而且，未來，隨著汽車及汽車零部件行業競爭的進一步加劇，主機廠將對零部件企業的研發能力、生產工藝、產品性能提出更高的要求，因此具備核心技術且擁有較好資源整合能力的汽車零部件企業將更具競爭力。立訊精密目前專注的連接器和線束僅僅是汽車零部件中的一小部分，對于整車的零部件整合能力還是較為欠缺的。

立訊精密的優勢在于以 5G、云、人工智能、AR／VR、可穿戴等為核心的創新周期仍將繼續，消費電子龍頭公司平臺化優勢持續凸顯。只要立訊能夠熬過這段轉型的陣痛期，并且把握住了汽車電子發展黃金窗口期，那公司目前股價的低迷或是難得的“黃金坑”。

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