報告顯示，二季度蔚來汽車營業收入87.7億元，不及市場預期的92.54億元，較去年同比下滑14.8%，較今年一季度下跌近兩成。
凈虧損60億，季度虧損歷史最高，現金儲備為315億元，比去年少了229億元，減少至兩年來最低水平。汽車毛利率為6.2%，整體毛利率已下滑至1%，虧損翻了一倍多。按照凈虧損/銷量的方式粗略估算，蔚來賣一輛車虧損25.75萬。——看起來，蔚來汽車在虧損道路上越走越遠。
01
虧損翻倍，毛利率低至1%
為什么蔚來二季度虧損程度如此之高？
其一源自銷量的下降。
蔚來的產品在二季度有斷檔，這是導致蔚來虧損嚴重的最大原因。作為一家造車新勢力，產品斷檔本是最不該出現的問題。
今年4月份，蔚來老一代車型售馨，然后新產品確實遲遲未至，當時蔚來真正能夠賣的車型僅有ET7、ET5和ES7三款車型，不少消費者都是在等待蔚來的新車型。
這也導致蔚來二季度僅有2.35萬輛的銷量，較去年同比下滑6.1%，環比則大跌24.2%，而隔壁的理想汽車第二季度銷量則是超八萬輛。
其二是研發費用過高，二季度蔚來研發投入為33.446億元，同環比分別增長55.6%和8.7%。銷售、一般及行政費用達到28.57億元，同環比分別增長25.2%和16.8%。這主要是因為蔚來目前正在多線投入，首先是阿爾卑斯和螢火蟲兩個子品牌，然后還有手機和自研電池部分。
這也直接拉低了蔚來的毛利率。蔚來二季度毛利僅8700萬元，同比下降93.5%，環比同樣是“腰斬”，毛利率更是降至1%，而去年同期為13%。
不過李斌卻并不是特別擔心，除了7月份完成來自CYVN實體7.385億美元的戰略股權投資，更重要的是對三季度的信心。
蔚來預計第三季度營收將達到189.0億元至195.2億元，同比增長45.3%至50.1%。同時，下半年毛利穩步提升，有機會三季度回到兩位數，如果控制好電池其他的一些成本，第四季度毛利則可能達到15%。
02
蔚來對三季度的信心源自何處？
蔚來對三季度甚至下半年如此有信心，主要基于四點。
首先是銷量增長勢頭不減，5月底至6月中旬全新ES6和ET5 T旅行版車型上市，以及6月12日調整全系新車價格與用車權益后，蔚來的銷量便開始好轉，當月銷量破萬。
7月份勢頭依然強勁，月交付首次突破2萬輛，蔚來ES6的銷量破萬，并首次超越BBA的寶馬X3、奧迪Q5L和奔馳GLC。
而從最新的數據來看，蔚來汽車8月1日至8月27日的累計交付量為1.6萬輛，8月份大概率再度突破2萬輛。而且，李斌稱，8月份，Leads（銷售線索）和試駕數量創歷史新高，每個周末試駕量達1萬左右。
“我們的目標是月銷量穩定在2萬臺以上”，但這并不是李斌的終極目標，“我們的銷售能力建設是按照每月鎖單3萬臺準備”。蔚來預計第三季度汽車交付量介于5.5萬輛至5.7萬輛。
其次是產品即將完成全面切換。隨著中型轎跑SUV EC6于9月份上市，蔚來也將完成基于NT2平臺的全部產品切換，8款產品將全面進入高端純電市場。
“我們對二代平臺產品銷量的提升充滿信心。主要是5566（ET5、ET5T、ES6、EC6）的量，預計1.5-2萬臺，7778提供增量。”李斌說道，EC6交付爬產需要一定時間，會在它的細分市場占主導地位。
李斌認為，下半年，隨著較高售價的二代平臺新車型的交付爬坡，產銷量規模的爬升，平均毛利將有所提升。
第三，為了保證2萬的基礎目標和3萬這個高目標的達到，蔚來正在做兩件事，提升銷售能力和渠道下沉，且已初具成效。
在6月份的時候，蔚來意識到，銷售人員和銷售能力還是落后于競爭對手，奔馳寶馬的銷售人員是蔚來的6-7倍，這會影響用戶滿意度和銷售轉化，也沒法同時滿足銷售7-8款車。
渠道下沉是很緊迫的任務。“BBA每個城市幾乎都有4S店，而NIO布局不足，例如安徽，剛剛在蕪湖開設NIO House”，李斌表示，在下沉市場，也希望更多有經驗的銷售人員能加入。
因此從7月開始，蔚來開始著手提升銷售能力，9月底完成這項銷售能力的建設。并且完成了針對銷售能力提升的組織架構調整，從總部到區域，會有專門團隊做好每款車的銷售。
李斌預計，目標達到每月鎖單3萬臺銷售能力，從10月開始銷售能力建設的成果開始逐步顯現。
第四，軟件服務的盈利能力增長。基于二代平臺的軟件功能，例如智能駕駛功能，還在逐步釋放中，會推動產品競爭力的提升，能為后續的增長帶來好的基礎。
因此，從目前來看，蔚來汽車在三季度大概率會達到一個新的拐點，銷量、營收、毛利等將會有大的改觀，實現“觸底反彈”。
03
20%換電站達到盈虧平衡
換電業務是在Q2財報電話會上被李斌主動提及最多的話題。
換電是蔚來汽車最重要的差異化服務特點，也是蔚來汽車的重要標簽。目前，蔚來的換電業務發展比較順利。
截至8月29日，蔚來已在中國布局1721座換電站，其中高速公路換電站476座，充電站3000座、充電樁17730根，接入第三方充電樁860000+根。
“換電和充電的關系，我們一直堅持可充可換可升級理念，主要布局的是充換一體站。”李斌回答提問時說道。目前蔚來3000座充電站覆蓋全國307座城市，蔚來已是在中國市場建設充電樁數量最多的汽車品牌。
值得一提的是，2月份，李斌突然在蔚來APP上發布了一條推文，宣布將2023年換電站建設的目標從新增400座提升為新增1000座。
之所以這么做，在李斌看來，換電也是蔚來長期的優勢。這個優勢不光體現在更好的為用戶服務，目前看來，換電收費后，充換一體站將會是一個新的贏利點，未來甚至可能獨立成一個單獨的業務單元或者子公司也未可知。
自從6月份調整了用戶權益調整后，付費換電比例在提高，而現在換電每次收30-50元服務費。
“三代換電站每天換電大概60次就能達到盈虧平衡”，李斌說道，“目前大約20%的換電站已達到這個水平”，言外之意，已經有20%的換電站達到了盈虧平衡。而考慮儲能作用，換電站會有更好的潛在收益。
同時，蔚來的換電站也在下沉到三四線城市，這也是渠道下沉的另一個形式。
“換電站在提速，這個月會部署超過100座”，李斌認為，這些舉措的效果會有滯后，但這些投資會提高用戶觸點和銷量提升。在新勢力紛紛下沉三四線城市之際，蔚來利用換電站的建設，觸達用戶，可謂一舉兩得。
此外，隨著明年阿爾卑斯品牌的單電機、售價更低、更大眾化且支持換電的車型上市，通過換電站發服務能力建設，蔚來的大眾化車型也將更容易下沉到三四線城市。
要知道，蔚來充電樁向所有新能源品牌車主開放，其中超80%的充電量是為非蔚來汽車品牌車主提供服務，如果推出售價更低的車型，蔚來的充換電站將會起到巨大的銷售轉化作用。
這些或許也是即便NIO明年沒有新車型上市，但蔚來還是認為銷量和毛利會提升的重要原因。
04
All in阿爾卑斯
在近日舉行的蔚來Q2財報電話會議上，蔚來汽車創始人李斌對外公布了蔚來汽車明年的新車規劃，李斌表示：蔚來NIO品牌2024年不會有全新產品交付。而子品牌“阿爾卑斯”首款車型將會在明年下半年發布，第二款車型也已在開發中。
這意味著蔚來將用現有的產品線和子品牌阿爾卑斯，去面對明年各大品牌的新車換代潮。
新品牌開發理念和蔚來品牌不同，阿爾卑斯品牌聚焦大眾市場，更關注家用車市場，會更看重每款車的銷量。
簡單來說，阿爾卑斯將是一個大眾消費級品牌，在價格方面，根據此前曝光的信息，阿爾卑斯的新車將定位20萬元-30萬元級別。
蔚來將在子品牌阿爾卑斯的首款車型上，增加單電機版，將支持換電并兼容蔚來第三代換電站。
明年蔚來將用ET5/ET5T+ES6/EC6+阿爾卑斯，與改款的特斯拉Model 3，更新版的Model Y，理想明年還將會有純電SUV推出，智己剛剛推出的LS6，極氪今年要推出的CS1E，極氪001、小鵬P7、比亞迪漢EV這些對手同臺競技，哦對了，明年還會有一款小米汽車，這也是阿爾卑斯不容忽視的一個勁敵。