害怕掉隊的大廠們，誰也不想在AI競賽中落后。
巨頭們的APP，早已成為超級入口，滲透到了我們生活的多個場景。AI浪潮下，這些巨頭們正加速擁抱AI，悄然在為下一場競賽做準備。
互聯(lián)網大廠們一邊忙著打造自己的AI APP，一邊在加碼投資AI初創(chuàng)公司，雙線布局AI領域。
比如，阿里不僅推出了通義系列、夸克等躋身百大AI APP榜單的產品，還投資了9家AI初創(chuàng)企業(yè)，包括硅基流動、零一萬物、MiniMax、商湯科技等，同步押注其他有潛力的AI產品。
這不禁讓人思考，AI這門生意真有這么“香”嗎，真值得企業(yè)All in嗎？
BAT砸重金投入AI，累計半年大約燒掉800億元
為此，澎湃新聞對齊Lab搜集了當前在A股、港股上市的互聯(lián)網公司，從中梳理出十余家提及AI業(yè)務、投入及盈利情況的企業(yè)，試圖從它們的2025年半年報中窺探這一答案。
在這些互聯(lián)網上市公司中，財大氣粗的頭部大廠，尤其是BAT陣營，依然選擇瘋狂砸錢布局AI。
光是今年半年時間，BAT三家公司就大約為AI燒了817.3億元。具體來看，百度為核心業(yè)務投入了88.3億元研發(fā)經費；騰訊用229億元的資本開支助力AI業(yè)務；阿里巴巴方面，CEO吳泳銘曾提及，阿里過去4個季度在AI基建與產品研發(fā)上投入過億。
從研發(fā)支出到資本開支，BAT在AI上的持續(xù)投入，既瞄準著未來AI技術的關鍵突破，也在悄悄積攢當下和未來能用的AI資產，為AI競賽配齊 “裝備”。
通常來說，看一家上市公司對研發(fā)夠不夠重視，研發(fā)投入占總營收的比重是個關鍵指標。這意味著，企業(yè)是否舍得把營收里相當一部分錢投回技術研發(fā)，用AI做長期投資。
從這個角度來看，商湯、金山科技、萬興科技等公司投向AI的資源也不容小覷，其AI投入占比都超過了三成。
“AI四小龍”之一的商湯，更是直接“All in AI”。數(shù)據(jù)顯示，商湯在2025年上半年將營收的近九成都投入到AI相關的研發(fā)，支出達21.19億元，較去年同期增長了12%。而這筆費用的增加，主要源于商湯在基礎模型訓練、微調，以及生成式AI應用研發(fā)上的力度加碼。
上市企業(yè)的AI業(yè)務版圖，各顯神通
誠然，AI已成為互聯(lián)網行業(yè)的普遍選擇。無論是BAT這類超級公司，還是聚焦細分領域的企業(yè)，都在想方設法將AI融入自身業(yè)務體系。
這一點，從各上市企業(yè)的業(yè)務布局中能直觀看到。我們以財報披露的細分業(yè)務及說明為依據(jù)，逐一拆解對應業(yè)務中AI的使用邏輯，梳理AI在各公司業(yè)務中的實際作用。
數(shù)據(jù)顯示，在這些互聯(lián)網上市公司的業(yè)務中，AI主導型業(yè)務占比不算高，更多的業(yè)務場景是將AI當作賦能工具，嵌入自身產品或業(yè)務流程中。
以阿里、騰訊兩個頭部大廠為例，二者近些年在AI布局上，均將云服務作為核心方向（分別隸屬于云智能、金融科技及企業(yè)服務板塊），目前已具備初步規(guī)模，但體量較各自旗下部分業(yè)務線仍有不小差距。
深耕數(shù)字創(chuàng)意的昆侖萬維亦是如此。一方面，其廣告、Opera搜索、海外社交網絡這三大營收支柱業(yè)務，正加速融入AI以實現(xiàn)升級。另一方面，其2024年新布局的AI軟件技術業(yè)務，雖當前營收體量有限，但已經是去年全年的1.67倍，增長勢頭強勁。
不過，也有部分企業(yè)走出了以AI為主的路徑，像科大訊飛、商湯、萬興科技等，AI顯然已是它們的核心業(yè)務。
就拿科大訊飛來說，它的智慧教育、智慧城市、智慧汽車、智慧醫(yī)療等板塊，都與AI深度綁定。尤其是它的智慧教育業(yè)務，憑借AI黑板、AI學習機等產品，2025年上半年收入占總營收比重已超過三成。
快手可靈AI半年賺2.5億元，大廠們的AI含“金”量有多高？
但需要注意的是，上市公司對AI采取的高投入、廣撒網布局模式，不一定都能帶來對等的高回報。
2024年，昆侖萬維就出現(xiàn)了自2015年上市以來的首次年度虧損，且這一虧損勢頭在2025年上半年并未遏制 ，當前歸屬凈利潤虧損約8.56億元，同比進一步增虧。
這背后正是高企的研發(fā)費用所導致的，畢竟AI業(yè)務向來以“燒錢”著稱。盡管其AI新業(yè)務已初現(xiàn)增速，但目前規(guī)模在整體業(yè)務中僅占1.7%，遠未達到能平衡成本的程度。
那么，在各大公司燒了那么多錢的當下，到底誰賺到錢了?
在過去半年，能在財報上實打實說出自己的AI業(yè)務含“金”量的公司并不算多。
從財報來看，企業(yè)間的AI變現(xiàn)方式主要呈現(xiàn)出兩種模式：一種是靠AI實現(xiàn)直接增收，還有一種是將AI作為輔助角色，實現(xiàn)間接增收。
快手正是前一種模式的代表之一?？焓制煜碌目伸`AI，是國內外視頻生成工具的佼佼者。8月27日，在A16z最新發(fā)布的全球AI百強榜單里，可靈AI在網頁端的排名甚至比Sora、Runway等海外同類產品更為靠前。
快手財報顯示，可靈AI不僅掙錢了，還越掙越多了。2025年二季度，可靈AI收獲了2.5億元，還比上季度披露的數(shù)字多出了1億元，其商業(yè)化變現(xiàn)正在加速。
再如，在垂直領域表現(xiàn)亮眼的金山軟件與360。前者憑借WPS豐富的AI 功能推動辦公軟件業(yè)務增收，后者靠“AI+安全”“AI+搜索”等布局實現(xiàn)營收同比增長。
當前，有不少公司正聚焦垂直場景深耕，正探索著既契合自身業(yè)務屬性、又更具確定性的AI商業(yè)化路徑。
而另一方面，現(xiàn)有財報也顯示，并非所有企業(yè)的各類業(yè)務都會提及AI帶來的直接收益。結合上述的業(yè)務布局梳理，對部分企業(yè)來說，AI更像是原有業(yè)務的助力工具。
就騰訊、嗶哩嗶哩而言，AI對收入的帶動在廣告、營銷等業(yè)務中也很突出。只不過，這種帶動并非AI直接作用的，而是AI通過優(yōu)化廣告創(chuàng)作、投放、推薦、效果分析等流程的應用，從而提升廣告點擊率和轉化率等，進而推動廣告業(yè)務增收。
在2023年，騰訊的總裁劉熾平曾表示，AI技術已為騰訊現(xiàn)有業(yè)務帶來可觀收入，但短期內收益更多集中在廣告領域。到了今年的第二季度，他就透露，AI已經以不同的方式為騰訊現(xiàn)有業(yè)務增長和變現(xiàn)做出貢獻，后續(xù)可能會嘗試探索To C AI更多的可行變現(xiàn)途徑。
過去這些年，大公司為布局AI瘋狂燒錢時，靠AI賺錢還像個遙遠的故事。但到現(xiàn)在，情況似乎已悄然改變。
只是，即便AI當下能產生收益，和大廠們的高額投入比起來，這些公司想真的單靠AI自身就跑通盈利實現(xiàn)正循環(huán)，似乎還有點距離。
