2016年中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)迎來(lái)了史上最大的一筆海外并購(gòu)案，建廣資產(chǎn)以 27.5 億美元收購(gòu)恩智浦(NXP)標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)。此次收購(gòu)的順利完成，標(biāo)志著建廣資本有望成為我國(guó)半導(dǎo)體業(yè)規(guī)模最大且利潤(rùn)最高的 IDM(垂直一體化)企業(yè)。
2017年2月7日北京建廣資產(chǎn)管理有限公司和恩智浦半導(dǎo)體共同宣布，恩智浦半導(dǎo)體旗下的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門正式完成交割，交易金額為27.5億美元(約合181億元人民幣)。
從2016年6月14日恩智浦與廣資本達(dá)成資產(chǎn)出售協(xié)議，到今天交易完成交割，僅僅半年多的時(shí)間，該項(xiàng)目順利取得了中國(guó)商務(wù)部、美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)、歐盟委員會(huì)(EC)等國(guó)內(nèi)外主要國(guó)家的反壟斷審查，通過(guò)了嚴(yán)苛的美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)等審查，并獲得了國(guó)家多部委的積極肯定和大力支持。在歐美等國(guó)日趨嚴(yán)厲的交易審查甚至收購(gòu)排斥以及國(guó)家外匯資金監(jiān)管收緊的雙重背景下，該筆并購(gòu)案的成功達(dá)顯得彌足珍貴。
填補(bǔ)本土汽車、工業(yè)IC產(chǎn)業(yè)空白
官方資料顯示，此次交易完成后，恩智浦的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門將成為一家名為 Nexperia 的獨(dú)立公司。恩智浦的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，包括分立器件、邏輯器件及PowerMOS等產(chǎn)品，除了設(shè)計(jì)部門，該交易還包括恩智浦位于英國(guó)和德國(guó)的兩座晶圓制造工廠和位于中國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓的三座封測(cè)廠和位于荷蘭的恩智浦工業(yè)技術(shù)設(shè)備中心，及標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的全部相關(guān)專利和技術(shù)儲(chǔ)備，涉及約1.1萬(wàn)名員工。
恩智浦的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的覆蓋率、生產(chǎn)能力和盈利能力均為全球領(lǐng)先。恩智浦官方資料顯示，其標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)在領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，應(yīng)用領(lǐng)域包括汽車電子、工業(yè)控制、電信通訊、消費(fèi)電子等。恩智浦的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品客戶數(shù)量超過(guò)2萬(wàn)家，涵蓋了汽車、工業(yè)、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)類等重要應(yīng)用領(lǐng)域及知名企業(yè)。公司客戶較為分散，不會(huì)過(guò)分依賴某一家客戶，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低。
從經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，雖然是成熟行業(yè)，但該業(yè)務(wù)卻擁有較高的的利潤(rùn)率。2015財(cái)年，恩智浦標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的全年?duì)I業(yè)收入為12.4億美元，稅前利潤(rùn)高達(dá)2億多美元。其業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)率和毛利率在全球同類行業(yè)中領(lǐng)先。
對(duì)于該收購(gòu)項(xiàng)目，有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，“這是目前中國(guó)半導(dǎo)體領(lǐng)域最大的海外并購(gòu)項(xiàng)目、最大的IDM(垂直一體化)企業(yè)與盈利最好的半導(dǎo)體企業(yè)，尤其在汽車電子，工業(yè)控制具有全球領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)。”相對(duì)于消費(fèi)電子類半導(dǎo)體產(chǎn)品，工業(yè)和汽車半導(dǎo)體產(chǎn)品擁有門類多、單量小、售價(jià)高、迭代慢的特點(diǎn)，行業(yè)壁壘較高現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)企業(yè)很難進(jìn)入。建廣資產(chǎn)此次一舉拿下恩智浦幾十條產(chǎn)線和上千種產(chǎn)品，將極大地填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，有助于推動(dòng)中國(guó)本土集成電路產(chǎn)業(yè)的升級(jí)迭代。
管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，今年業(yè)績(jī)有望再創(chuàng)新高
評(píng)價(jià)一筆收購(gòu)是否成功，過(guò)程順利只是開端，收購(gòu)后依然存在很多不確定因素，企業(yè)融合問(wèn)題將是對(duì)收購(gòu)企業(yè)的最大挑戰(zhàn)。
北京建廣資產(chǎn)管理有限公司是中國(guó)建投專門在半導(dǎo)體、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)通信等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的并購(gòu)平臺(tái)與資產(chǎn)管理公司。建廣資產(chǎn)在集成電路產(chǎn)業(yè)鏈打造產(chǎn)業(yè)集群，創(chuàng)設(shè)管理產(chǎn)業(yè)投并基金從而推動(dòng)地方及國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。核心成員均來(lái)自如中投公司、中國(guó)建投、中國(guó)人壽、英特爾、恩智浦、英飛凌、美國(guó)美光、中芯國(guó)際等中國(guó)及全球知名金融機(jī)構(gòu)與半導(dǎo)體大型跨國(guó)公司。在產(chǎn)業(yè)投資與跨國(guó)并購(gòu)運(yùn)作方面具有出眾的綜合能力。
建立一支強(qiáng)大的企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)、保證管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定、留住原有客戶等都是建廣資產(chǎn)收購(gòu)后的所要面臨的問(wèn)題。
資料顯示，按照此次交易協(xié)議，包括由Frans Scheper所領(lǐng)導(dǎo)的管理團(tuán)隊(duì)，以及約11,000名員工在內(nèi)的恩智浦標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門將全部轉(zhuǎn)移至新公司Nexperia。建廣資本總經(jīng)理孫衛(wèi)告訴集微網(wǎng)，“目前建廣資本已經(jīng)選派了一批專業(yè)人員加入新公司并參與管理。但新公司還是以原NXP的管理團(tuán)隊(duì)為核心，該管理團(tuán)隊(duì)對(duì)公司的未來(lái)信心十足，公司也計(jì)劃未來(lái)向員工實(shí)施股權(quán)激勵(lì)等政策。”
簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)，建廣資本的PE身份使得此次交易更多的是股權(quán)的變更，管理者團(tuán)隊(duì)不會(huì)發(fā)生太大變化，因此短期內(nèi)將不會(huì)存在收購(gòu)之后所要面臨的管理團(tuán)隊(duì)的整合難題。集微網(wǎng)從建廣資本了解到，收購(gòu)后管理層預(yù)估2017年銷售與盈利將再創(chuàng)新高。
建廣資本投資已覆蓋半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈
隨著2014年《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》的發(fā)布，我國(guó)資本市場(chǎng)十分活躍，在政策推動(dòng)下，掀起了一股半導(dǎo)體行業(yè)海外并購(gòu)熱潮。
海外并購(gòu)能帶來(lái)技術(shù)，也能拓展市場(chǎng)，但對(duì)本土公司來(lái)說(shuō)國(guó)際并購(gòu)的難度也非常之大，中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)方面可謂吃過(guò)了不少苦頭。2004年聯(lián)想收購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)至今成績(jī)斐然，奠定了聯(lián)想個(gè)人PC業(yè)務(wù)的龍頭位置，但這筆雙贏的跨國(guó)收購(gòu)案用了整整三年時(shí)間才最終整合完成;去年聯(lián)想收購(gòu)摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)后，聯(lián)想移動(dòng)業(yè)績(jī)大幅下滑，手機(jī)銷量早已跌出全球前五，舉步維艱;在封測(cè)領(lǐng)域的長(zhǎng)電科技收購(gòu)星科金朋，上演了一出現(xiàn)實(shí)版的蛇吞象，就在大家興奮的慶祝長(zhǎng)電躋身全球封測(cè)前四的時(shí)候，收購(gòu)后，雙方在企業(yè)文化融合和資源整合等方面都面臨著巨大的挑戰(zhàn)。
時(shí)至今日，美國(guó)政府對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的蓬勃發(fā)展日益警惕，美國(guó)白宮更是發(fā)布了一份名為《確保美國(guó)半導(dǎo)體的領(lǐng)導(dǎo)地位》的報(bào)告，認(rèn)為中國(guó)積極參與全球芯片領(lǐng)域并帶來(lái)了“威脅”。因此，國(guó)內(nèi)眾多企業(yè)的海外并購(gòu)相繼折戟沉沙 。紫光入股西部數(shù)據(jù)，金沙江入股飛利浦照明業(yè)務(wù)、福建宏芯收購(gòu)愛(ài)思強(qiáng)等多個(gè)收購(gòu)項(xiàng)目都因美國(guó)阻撓造成了審批未過(guò)，從而失敗。
“低調(diào)”、“專業(yè)”、“入鄉(xiāng)隨俗”正在成為中國(guó)資本是否能成功收購(gòu)的關(guān)鍵，缺一不可。
雖然收購(gòu)恩智浦的標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)讓建廣資本聲名鶴立，但絕不是一戰(zhàn)成名。鮮為人知的是，建廣資本已經(jīng)在一系列產(chǎn)業(yè)投資與跨國(guó)并購(gòu)中取得了斐然的成績(jī)。
目前，建廣資產(chǎn)通過(guò)并購(gòu)和投資，業(yè)務(wù)已經(jīng)基本覆蓋了產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)(材料-設(shè)備-設(shè)計(jì)-制造-封測(cè))，并在通訊、汽車、工業(yè)、消費(fèi)電子等行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域擁有一定的市場(chǎng)份額。
2015年建廣資產(chǎn)以18億美元的金額成功收購(gòu)了恩智浦的RF Power(大功率功放管)部門。同時(shí)與恩智浦合資控股了雙極型功率器件公司瑞能半導(dǎo)體。此外，還投資了包括集成電路與軟件設(shè)計(jì)、EDA工具設(shè)計(jì)、CMOS圖像傳感器等一系列上下游優(yōu)秀企業(yè)。
據(jù)了解， RF Power是移動(dòng)通信領(lǐng)域的關(guān)鍵核心技術(shù)，也是雷達(dá)、電子戰(zhàn)系統(tǒng)、航天航空和衛(wèi)星中的關(guān)鍵核心器件，在中國(guó)民用及軍工領(lǐng)域?qū)儆诙倘标P(guān)鍵器件。恩智浦的RF Power業(yè)務(wù)在全球基站通信核心器件領(lǐng)域位列全球第二。在收購(gòu)?fù)瓿梢荒甓嘁詠?lái)，建廣資產(chǎn)在業(yè)務(wù)、研發(fā)、銷售及公司治理等多領(lǐng)域?yàn)榻M建的新公司提供支持。公司最新的Pre-5G(4.5G)產(chǎn)品全球領(lǐng)先，被主流通訊設(shè)備廠商廣泛采用。隨著2017年中國(guó)移動(dòng)、日本軟銀等電信運(yùn)營(yíng)商的5G的試點(diǎn)部署，后續(xù)需求將會(huì)不斷增長(zhǎng)。
建廣資本在半導(dǎo)體領(lǐng)域能夠連續(xù)取得重大成功，與其自身選擇標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)是離不開的。建廣資產(chǎn)投資委員會(huì)主席李濱曾向媒體透露，其選擇收購(gòu)標(biāo)的有五個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)：一是行業(yè)地位必須是該領(lǐng)域的全球前兩名;二是要掌握核心技術(shù);三是利潤(rùn)率要達(dá)到國(guó)內(nèi)平均水平的兩倍;四是要兼具穩(wěn)定的市場(chǎng)、現(xiàn)金流和未來(lái)發(fā)展空間;五是要全球布局，并且在發(fā)展中國(guó)家的盈利水平低于發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，這樣才能充分發(fā)揮“互補(bǔ)”優(yōu)勢(shì)。已經(jīng)完成收購(gòu)的恩智浦的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)都完全符合了這五項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)。
手機(jī)中國(guó)聯(lián)盟秘書長(zhǎng)王艷輝表示，成功收購(gòu)恩智浦的多項(xiàng)業(yè)務(wù)，對(duì)建廣資產(chǎn)而言實(shí)現(xiàn)了上下游多布局，形成產(chǎn)業(yè)集群式發(fā)展，也體現(xiàn)出了建廣資產(chǎn)強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)實(shí)力。而對(duì)于整個(gè)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)則具有空前的意義，這是中國(guó)資本第一次買到過(guò)國(guó)際一流公司的核心技術(shù)及其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，填補(bǔ)了我國(guó)在該領(lǐng)域高端芯片及器件的技術(shù)空白。
建廣資產(chǎn)副總經(jīng)理張新宇曾表示，“本次收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)件產(chǎn)品業(yè)務(wù)包含原恩智浦業(yè)務(wù)的研發(fā)、市場(chǎng)、銷售等完整業(yè)務(wù)體系，年內(nèi)還將圍繞該業(yè)務(wù)進(jìn)行2～3次1億美元左右的并購(gòu)，以完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)。”未來(lái)，圍繞這些業(yè)務(wù)建廣資產(chǎn)如何進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合、構(gòu)建生態(tài)系統(tǒng)以及后續(xù)的資本運(yùn)作值得重點(diǎn)關(guān)注。