對高通股東來說，過去3個財年可謂非常艱難。在此期間，如果你投資1萬美元購買高通股票，目前已經縮水到7560美元。高通投資者顯然對這個數據感到不滿。照此計算，投資該公司股票的3年年化股東總回報為-8.9%。

　　其競爭對手博通認定高通股東已經憤怒至極，希望將其11名董事掃地出門。所以，該公司才提名了6個候選人來挑戰高通現有的董事，希望能推進對高通總額1170億美元的惡意收購。

　　選舉結果將于周二在高通年度股東大會上宣布。博通代表有望出席。

　　“我們認為博通可能至少會贏得一些董事會席位——即使他們爭取多數席位的計劃會失敗。”投資銀行Bernstein Research分析師斯塔西·拉斯岡（Stacy Rasgon）說。

　　此次投票將對圣迭戈地區產生重大影響，高通在那里聘用大約1.3萬員工。根據統計，該公司去年對大圣迭戈地區的經濟影響為49億美元——大約相當于35個圣迭戈國際動漫展。

　　但如果歸入博通旗下，這種情況恐怕難以持續。博通CEO陳福陽向來喜歡輕裝上陣——出售非核心產品線，壓縮成本。例如，高通去年的銷售和管理費用占到223億美元營收的12%，而博通這徐昂費用在其176億美元營收中僅占4%。

　　博通對高通的出價為每股79美元——遠高于高通上周五64.74美元的收盤價。

　　雖然高通董事會愿意對話，但目前仍然拒絕博通的報價，原因是這一價格相對于該公司的增長前景顯得太低——尤其是考慮到他們對荷蘭汽車芯片制造商恩智浦430億美元的收購計劃，有望幫助其拓展智能手機之外的市場。

　　高通上月將恩智浦報價從每股110美元上調到127.50美元，希望以此獲得其股東的支持。恩智浦的投資者都認為，這家荷蘭公司目前的價值較高通16個月前發出收購意愿時有所提高。

　　但中國監管者尚未批準該交易。高通能否在周二投票之前清除監管障礙，目前還尚未可知。

　　接下來的重點則是：倘若博通提名的候選人當選，他們會如何行使權力。

　　今年2月，陳福陽對高通上調恩智浦報價的做法提出反對——他認為自己的報價對股東更好。高通表示，博通的候選人（他們每人獲得10萬美元報酬來參加選舉）在可能提高高通價值的決策上存在“沖突”。

　　高通認為，恩智浦肯定能提升該公司的估值，但正因如此，該公司才認為每股79美元的報價不夠高。將恩智浦納入旗下后，高通認為他們的業績可以在2019年支撐約100美元的股價。

　　博通表示，該公司提名的董事都很有資格，如果當選，他們會履行信托責任，為高通股東謀求最佳利益。他們尚未承諾支持博通的收購要約。

　　投資者還要考慮其他因素。

　　監管者可能會對該交易設置一些障礙，延長完成時間——因為這筆收購會創造一個半導體行業的巨無霸，在所有高價值智能手機半導體領域都擁有領先市場份額。

　　美國和歐洲的政府官員已經發出警告，立法者也呼吁美國外商投資委員會(CFIUS)調查該交易對國家安全造成的潛在影響。

　　高通認為，如果該交易因為繁重的要求被封殺或放棄，該公司就有可能因為漫長的審批而失去關鍵員工和客戶。他們相信，博通給出的80億美元分手費不足以彌補這一潛在損失。

　　“我認為股東很難撤換財富100強企業的董事會。”野村證券分析師羅密特·沙阿（Romit Shah）說，“我相信多數股東都會離職投票，因為的確存在監管風險，而人們認為博通并沒有完全排除這種風險。”

　　博通尚未披露，他們將對高通利潤豐厚但卻困境重重的專利授權業務制定何種計劃——只是表示，出售芯片并單獨授權專利的商業模式很早以前就已經失靈。

　　專利授權大約為高通貢獻了70%的利潤，并為其研發業務提供了大量資金，使之得以成為移動科技領域的領導者。

　　高通表示，如果不知道博通對授權業務制定的戰略，股東就無法衡量合并后的前景。這項業務目前與蘋果和全球監管者爆發了很多法律沖突。

　　高通表示，該公司現有的董事會非常多樣化，而且理解其復雜的業務，但博通提名的候選人卻不具備這種素質。現有董事會被內部人士把持。該公司的11名董事中有9人是獨立董事，7人的服務年限不到5年。

　　最后，高通認為該公司在未來10年擁有很大的增長機遇，原因是他們在5G領域占據領先地位——這項新一代移動技術將把汽車和健康設備等各種產品與基礎設施連接起來。

　　分析師認為，博通似乎也認同這種說法。

　　“高通對5G已經迫不及待，但這也正是它如此吸引博通的地方。”投資銀行Canaccord Genuity分析師麥克·沃克立（Mike Walkley）說，“從理論上講，他們剛好會在5G騰飛的時候獲得高通的所有權，并得到監管者的審批。”

　　高通希望能保持器董事會不變，但卻未能說服頗具影響力的代理咨詢公司Institutional Shareholder Services（ISS）和Glass Lewis。

　　ISS建議高通股東支持博通提名的6名候選人中的4人，GLass Lewis則建議股東投票支持博通提名的所有候選人。這也成為博通的一大勝利。

　　Glass Lewis表示，高通糟糕的業績“支撐了一種說法，即高通股東可以通過管理層的調整獲益，而與博通的合并就可以促成此事。”