近期遭做空連續下跌的聯想，最終還是在恒生指數最新的一次成分股調整中被移除出局。資本市場的一次常規動作，被炒作得彷佛天都要塌了，導致投資者對中國科技板塊的擔憂加劇，聯想集團發出的聲明在一定程度上穩定了市場情緒。“我們尊重恒生指數的審核結果，但我們特別關注公司的持續轉型，以及為股東帶來可持續的長期回報。我們認為，恒生指數的審核結果，并不會對我們的股票表現產生長期的實質影響。”

被“做空”是資本市場常規動作 未來或再度重返

什么情況下，上市公司會被納入恒指？被納入恒指的上市公司為何又會被剔除？

針對科技日報記者的提問，上游財經專家顧問江瀚表示：“在我們詢問到底什么樣的公司會被納入恒生指數的時候，我們要先了解什么是恒生指數。”

據江瀚介紹，市場中的股票眾多，在沒有大數據的情況下，想要通盤考慮所有股票來判斷股市的漲跌不太現實，股票交易所往往會采用統計學的抽樣調查方式，選擇一些樣本股票用來代表當天股市的漲跌。

“世界上最著名的股票指數有大家耳熟能詳的道瓊斯工業指數，標準普爾500指數，英國的富時指數等等。”江瀚說，“恒生指數就是其中代表香港股市的指數，它以香港股票市場中的50家上市股票為成分股樣本，以其發行量為權數的加權平均股價指數，其選擇的標準是過去12個月中，股票的市值占所有上市普通股份總市值的90％，成交額也必須占普通股成交額的90％，在對這兩個90％進行一定的排名，取前50名納入恒生指數。”

中粵金橋投資合伙人羅浩元對科技日報記者說：“恒生指數成分股入選的標準，主要在于標的股對香港市場的重要性。標的股日均成交額、活躍度，以及流通市值大小是重要決定因素。這50只成分股中，利潤豐厚的金融、地產等包辦了大多數席位，恒生指數留給那些身處充分市場競爭行業企業的席位相當有限，聯想集團在那些市值動輒上萬億或大幾千億的巨無霸面前，并不占優勢。”

據江瀚介紹，按照香港股票市場的規定，恒生指數每季度做出一次季度檢討，將符合恒生指數標準的股票保留在指數內部，將不符合標準的股票剔除出恒生指數。

羅浩元說：“這樣的調整每個季度都會發生，算不上什么大新聞。早在2006年，聯想集團也曾被恒生指數剔除過，但隨著聯想集團業務的高速推進，恒生指數于2013年再度將聯想集團納入恒指成分股陣，未來，聯想集團再度重返恒指成分股也有可能。”

淪為最差科技股說法太外行 對聯想的影響有多大

羅浩元說：“和股價的漲跌不會影響相關公司的營收與利潤一個道理，這樣的調整不可能影響到被調整的公司的實際經營，最多只會讓聯想面子上過不去。讓‘聯想集團淪為全球最差科技股’這種說法更是一種非常外行的說法。”

江瀚對科技日報記者說：“高通公司就曾經被剔除出美國納斯達克100指數，但是高通的經營并沒因此受到影響，甚至在被剔除出納斯達克100指數之后，它還成為了標準普爾100指數的成分股。相似的情況，在科技公司中可以說屢見不鮮。”

羅浩元亦表示：“我們要更加客觀公正的看待這個問題，不僅聯想集團，李嘉誠旗下的九龍倉，中國航天工業集團，香港最大的航空公司國泰航空等也曾被剔除出恒生指數，他們的經營業績都非常好，只是因為某一段時間市場波動影響，讓恒指編制的時候沒有納入。”

既然如此，為什么這件事會在市場上被無限放大？聯想集團又為什么會被“做空”？

江瀚說：“做空是資本市場較常見的現象，一旦某一只證券產品的價格出現一定的套利空間，就會有機構對其進行做空交易。”

江瀚強調：但現在市場的做空呈現出較大的有針對性，有目的性的特征，很多國際游資會選擇一些關鍵節點做空某一只金融產品，來實現自己很多不可告人的目的。比如當年亞洲金融危機時，索羅斯所帶領的國際對沖基金就曾經惡意做空東南亞各國匯率，引發各國的金融危機。在某種時候，做空會成為世界金融戰爭、貨幣戰爭的一種武器，被很多國際資本所掌控。

對于“公眾普遍把矛頭對向了聯想最近幾年利潤下滑導致股價下跌，最終被踢出恒生指數成分股陣營”，羅浩元說：“市場可能忽略了這樣一個現實，最新的財報數據顯示，聯想集團似乎已挺過了最困難的時刻，去年三季度營收和利潤雙雙大幅增長，呈現出重返巔峰的勢頭。更重要的是，在聯想未來希望所在的戰略轉型方向上，其創新業務和產品呈現出非常好的增長勢頭。”

羅浩元說：“聯想當前所面臨的種種問題，是這個行業的通病，并不是某一家企業獨有。惠普和戴爾同樣面臨著巨大的經營壓力并尋求轉型，很難說他們現在的處境就比聯想集團好，更難說他們的轉型就比聯想成功。”

聯想轉型需要時間和包容 船大調頭慢

江瀚說：“科技公司是上市企業中最不穩定的一類股票類型，對它們的衡量難以應用于很多投資機構所擅長的方式，整個世界科技市場經常會出現較大的波動，也有可能帶動公司股價的急漲暴跌。總體上來看，聯想的業務發展相當穩定，這讓聯想沒能成為資本市場所熱衷炒高的標的。”

聯想集團在公告中表示：“事實上，我們看到公司的經營業績在穩步提升。最新的第三財季報告顯示，聯想已經重回上升通道，單季營收達129億美元，創三年新高，稅前利潤1．5億美元，同比大幅提升48．5％。”

聯想集團認為，“隨著‘三波戰略’的進一步落實以及新業務核心能力建設的逐步完善，聯想正進入一個業績強勁、可持續增長的新階段。”

從聯想集團業務進展看，它的“三波戰略”正在得到有效執行。

公開信息顯示，在聯想PC業務增長高于市場平均增速，保持了行業領先的盈利能力的同時，聯想數據中心業務實現了兩位數的高增長，成為它第二大利潤增長引擎，在HPC高性能計算領域更保持了連續四年中國第一、世界第二的成績。在移動業務方面，聯想在北美和西歐都實現了高于大市30％以上的同比增長，在拉美的業績表現則更為搶眼。在以“設備＋云”和“基礎設施＋云”為智能變革方向的“第三波業務”上，上升勢頭顯著。此外，聯想正全面布局的SIoT（智能物聯）市場，以構建開放的智能生態為主要訴求，他們與迪士尼合作的聯想Mirage AR頭顯，一經推出便成為全球AR市場規模占比最高的智能設備，全球銷售總額已經達到了7000萬美元。

但是，羅浩元也強調，向創新業務轉型對聯想而言，雖然充滿希望但難以一蹴而就。對聯想這樣一個年營收高達400多億美元的重型航母而言，指望它能夠像一個年營收只有4億美元的快艇一樣在短時間內完成調頭動作，并不現實。

羅浩元說：“聯想當前面臨的最大問題，就是船大調頭慢，要完成這樣的調頭，需要時間。轉型中的聯想，更需要的是鼓勵和包容，而不是一味唱空與起哄。”