延緩了 CDR 的發(fā)行，小米全力以赴備戰(zhàn)港股。在敲定了基石投資以后，小米最終昂首邁進(jìn)了港股的大門。

　　據(jù)雷帝觸網(wǎng)報道。小米今日正式通過上市聆訊。小米CEO雷軍率領(lǐng)核心高管團(tuán)隊——總裁林斌、高級副總裁黎萬強(qiáng)、洪鋒、小米CFO、高級副總裁周受資、小米副總裁王川、劉德等出席路演活動。

　　據(jù)香港經(jīng)濟(jì)日報報道，小米發(fā)行價在 17 港元到 22 港元之間，將發(fā)行 21．8 億股，募集資金額約 371 億港元至 480 億港元。如果此次發(fā)行股本占其上市前股本 10％，以最高招股價 22 港元推算，公司估值相當(dāng)于 611 億美元。

　　這個數(shù)字相較于之前小米 1000 億的預(yù)期肯定是低了不少，也低于高盛、摩根士丹利、摩根大通銀行、中信里昂證券、瑞信等機(jī)構(gòu)給出 800 億至 940 億美元的估值。

　　昨天的文章中，我們提到，目前資本市場對小米最大的質(zhì)疑，依然是其自身不斷對外宣稱的互聯(lián)網(wǎng)公司的“人設(shè)”問題。互聯(lián)網(wǎng)公司的市盈率當(dāng)然要比硬件公司來得高，坐實互聯(lián)網(wǎng)公司的身份，對于提高估值是很有幫助的。

　　從之前小米 CDR 的數(shù)據(jù)來看，2017 年全年經(jīng)調(diào)整凈利潤為 39．5 億元人民幣，即約 47．8 億港元，而小米的招股價相當(dāng)于今年預(yù)測市盈率的39．6倍至51．3倍，明年預(yù)測市盈率為22．7倍至29．3倍。，這遠(yuǎn)高于蘋果（19倍）和三星（11倍）。

　　似乎不能用過去單純的硬件或是互聯(lián)網(wǎng)公司來定義小米，據(jù)界面報道，在今天的推介會上，對于小米的定位，雷軍有了一個全新版本的定義：“過去一個星期我終于想明白了，小米是全球罕見的，同時能做電商、硬件、互聯(lián)網(wǎng)的全能型公司。我不care小米是不是互聯(lián)網(wǎng)公司。很多人問我到底是給小米騰訊的估值還是蘋果的估值，我說我要騰訊乘蘋果的估值，因為小米是全能型的”。

　　較真一下，如今騰訊的市值為 5810 億美元，而蘋果則是高達(dá) 9200 億美元，如果是單純的乘法，那這毫無疑問會是個天文數(shù)字了。雷軍真正想表達(dá)的，大概是小米同時有互聯(lián)網(wǎng)公司騰訊的市盈率，以及硬件公司蘋果的利潤。

　　當(dāng)然， 我們還是相信數(shù)據(jù)，CDR 招股書顯示，營收占比高達(dá)的 67．53％ 的手機(jī)，依然是小米的絕對核心業(yè)務(wù)，而小米自稱的“互聯(lián)網(wǎng)公司”，盡管毛利率很高，但占比僅為 9．43％。

　　互聯(lián)網(wǎng)和硬件小米都是小米的核心業(yè)務(wù)，但目前的發(fā)展依然是一條腿長，一條腿短，不到 10％ 的占比，似乎很難讓投資人相信小米自稱的互聯(lián)網(wǎng)公司定位。

　　但推介會上的雷軍依然非常自信，他堅信小米“全能”的商業(yè)模式會讓它區(qū)別于所有競爭對手：“新物種往往沒有天敵，很快可以蔓延猖獗，高速成長。”

　　對于實際價值與預(yù)期價值的落差，雷軍打趣地解釋道：“這次550億美元的定價，就是我也不想開價了，你們隨便開吧。總不至于連550億美元都不值吧？”

　　雷軍的自信也不僅僅體現(xiàn)在數(shù)字上，更體現(xiàn)在對未來的預(yù)期上。雷軍表示創(chuàng)新是小米模式的核心：“我們要不停的創(chuàng)新，小米的商業(yè)模式要克服創(chuàng)新的風(fēng)險，如果執(zhí)行的好，小米可以得永生。”

　　對于未來的預(yù)期，雷軍表示：“世界上最大的手機(jī)公司極有可能是一家中國公司，不是華為，就是小米，有極大的概率，就是小米。”

　　當(dāng)然，資本不相信承諾，這半年來估值數(shù)字的變化，就是最直接的回應(yīng)。據(jù)第一財經(jīng)報道，多名投資者認(rèn)為小米的估值偏貴。一名資深投資者稱，“整場午餐會都在告訴投資者為什么估值這么高，但理由卻沒能打動我。”

　　現(xiàn)在小米的當(dāng)務(wù)之急，就是讓更多的投資相信自己這套模式的可行性與前景。至于小米未來能不能像雷軍說的那樣，成為“全能公司”“世界最大的手機(jī)公司”，甚至“永生”，只有時間能給我們答案了。