以蘋果公司、亞馬遜、英偉達(dá)為代表的科技股企業(yè)，成為了過去多年美股市場長期牛市的重要助推動力。經(jīng)過了一輪長達(dá)近十年時(shí)間的美股大牛市行情，也成就了部分上市公司的股票市值奇跡，其中最具代表性的，莫過于蘋果公司以及亞馬遜，其一度成為了逾萬億美元市值的上市公司，創(chuàng)造出全球股票市場中的市值神話。

過去十年，足以改變一個人乃至一個家庭的財(cái)富命運(yùn)。實(shí)際上，在過去十年時(shí)間內(nèi)，一方面是國內(nèi)的核心城市房地產(chǎn)投資以及比特幣投資，另一方面則是美股核心標(biāo)的股票的長期投資等，這都是過去十年最容易致富的投資策略。但是，對于投資者而言，把握住投資機(jī)會本身不容易，而長期持有享受資產(chǎn)持續(xù)增值的過程，則是更具艱難的事情，對于長期持股獲得資產(chǎn)持續(xù)增值的投資者，反而占比不多。或許，對于十年前買入蘋果公司以及亞馬遜公司的投資者，并一直持有至今，相信早已實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的目標(biāo)。

回顧過去十年美股長期牛市的核心推動力量。

其中，一個重要推動因素，則在于以蘋果、亞馬遜為代表的科技企業(yè)的快速崛起，而在蘋果、亞馬遜先后突破萬億美元市值之際，實(shí)際上意味著美股科技股的炒作已經(jīng)達(dá)到了一個前所未有的高度，隨后步入分化調(diào)整也是不可回避的。

再者，則是來自于上市公司轟轟烈烈的股份回購熱潮，對于手持大量現(xiàn)金流的上市公司而言，它們往往會通過股份回購的方式提升上市公司的核心價(jià)值，但需要關(guān)注到股份回購后的具體操作，對于股份回購后注銷的行為，實(shí)際上更容易提升上市公司的核心價(jià)值。從某種角度思考，當(dāng)上市公司股份回購形成了一種熱潮之際，卻從一定程度上推動了美股牛市行情的延續(xù)。

同時(shí)，則是取決于本土超低利率環(huán)境的優(yōu)勢。從某種意義上分析，在超低利率的市場環(huán)境下，卻影響到大量資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，美股長期牛市或多或少得益于本土超低利率環(huán)境的優(yōu)勢。但是，隨著美聯(lián)儲持續(xù)加息，并逐漸擺脫了超低利率的市場環(huán)境，對美股牛市的推動影響也就愈發(fā)趨弱了，甚至動搖了美股長期牛市的根基。

除此以外，則是受益于減稅預(yù)期、市場制度環(huán)境成熟、股票市場優(yōu)勝劣汰功能充分發(fā)揮等優(yōu)勢。作為全球資本市場的引領(lǐng)者，美股市場的走勢從一定程度上影響到全球股票市場的走向，具有一定的引領(lǐng)性影響。

隨著以蘋果為代表的科技股企業(yè)加速下行，并出現(xiàn)了股票市值大幅縮水的現(xiàn)象，實(shí)際上對美股本土科技股的沖擊影響還是非常明顯。至于全球市場范圍內(nèi)，在美股核心科技股先后確立熊市調(diào)整的背景下，卻加劇了全球科技股的調(diào)整步伐，對市場形成一定的拖累影響。

實(shí)際上，對于科技股上市公司而言，關(guān)鍵在于盈利增速預(yù)期。例如近期的蘋果公司，在上市公司業(yè)績下調(diào)影響下，股票價(jià)格發(fā)生了大幅下挫的表現(xiàn)，盈利增速放緩對科技股上市公司的負(fù)面影響還是非常顯著的。

但是，對于蘋果公司而言，其本身具有一定的現(xiàn)金流優(yōu)勢，但長期以來保持高居不下的現(xiàn)金流狀況，并非完全好事。究其原因，現(xiàn)金流高低反映出一家上市公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及后續(xù)盈利能力擴(kuò)張的潛力。但是，對于科技股企業(yè)，若現(xiàn)金流長期保持高居不下的狀態(tài)，實(shí)際上意味著上市公司的現(xiàn)金流并沒有得到充分發(fā)揮與盤活，尤其是對注重研發(fā)與創(chuàng)新的科技企業(yè)，現(xiàn)金流長期不得到實(shí)質(zhì)性盤活，反而會影響到上市公司的后續(xù)持續(xù)盈利增速能力。

對于美股科技巨頭企業(yè)步入熊市調(diào)整，可能在短時(shí)間內(nèi)很難從根本上擺脫頹勢。然而，與過去十年來的巨大漲幅相比，最近一段時(shí)期內(nèi)核心科技巨頭的調(diào)整幅度，仍無需過于恐懼，但若科技股沒有與偏高股價(jià)形成匹配的持續(xù)盈利能力以及較為良好的財(cái)務(wù)實(shí)力，那么當(dāng)業(yè)績無法跟得上股價(jià)的運(yùn)行步伐，價(jià)格自然也會隨之下移，價(jià)格終究還是離不開圍繞價(jià)值進(jìn)行上下波動。

對于經(jīng)歷了多年牛市的科技股上市公司，尤其是美股科技股巨頭企業(yè)，如今步入熊市調(diào)整，或加速擠壓公司的價(jià)格泡沫，這未必會是一件壞事。但是，對于科技股而言，關(guān)鍵還是要看持續(xù)盈利增速能力以及核心創(chuàng)新力，若企業(yè)營銷重于研發(fā)與創(chuàng)新，則企業(yè)持續(xù)盈利增速以及核心創(chuàng)新力還是很難得到保障，市場分歧也會明顯加劇，2019年的全球科技股也難逃加速分化的命運(yùn)。