北京時間7月31日凌晨，AMD公布了2019年第二季度財報。數據顯示，營收為15．3億美元，同比下降12．9％，環比增長20％。凈利潤為3500萬美元，同比下降72．7％。由于近年來加密貨幣熱度逐漸消退，多方加密貨幣受到監管難以成功推出，導致AMD營收同比下降，再加上近年來中國經濟增速逐漸放緩，AMD營收和凈利潤難以像過去一樣實現高速增長。
AMD下半年營收或許將會回暖。雖然目前AMD營收和利潤同比下降，但根據市場情況和AMD最近發布的多款產品，我們認為AMD下半年營收和利潤可能將會實現同比上漲。同時，AMD與英特爾的競爭將會進一步加劇，一方面AMD近年來全面崛起，在德，日，韓等國銷量超越英特爾，另一方面，英特爾也在進行改革，未來將全面對標AMD。
很難說誰勝誰負，但AMD或許已經在云游戲上領先一步。在今年谷歌推出云游戲平臺中就采用了AMD的芯片，若是云游戲能夠成功推出并受到市場歡迎，AMD的芯片業務或許將進一步增長。不過在物聯網上，雖然AMD早些年稱對物聯網不感興趣，但隨著物聯網技術的進步，市場的擴大，AMD未來勢必將進入物聯網芯片市場，屆時或許將會收獲部分市場份額，實現加速增長。
營收和利潤同比下滑，回暖可能將延遲至下半年
從營收上看。AMD2019年第二季度營收為15．3億美元，同比下降12．9％，環比上漲20％。主要原因是加密貨幣增長放緩帶來的業務收入下降，以及中國經濟的放緩導致計算與圖形部門業務收入繼續下降。財報顯示，計算和圖形部門的營收為9．40億美元，相比去年同期的10．86億美元下降13．44％。同時企業、嵌入和半定制業務的營收為5．91億美元，相比上年同期的6．70億美元同比下降11．8％。
從利潤上看。AMD2019年第二季度凈利潤為3500萬美元，同比下降72．7％，與第一季度的同比下滑80％相比，AMD的凈利潤下滑速度放緩。雖然AMD在2018年實現了業務的高速增長，但由于今年外部環境原因以及產業收入下降導致其利潤呈現同比快速下滑趨勢。
從毛利率來看。2019年第二季度毛利率為41％，從2016年開始，AMD的毛利率持續走高，2018年停留在40％的關口，2019 Q1 毛利率為41％。我們看到盡管營收和利潤受到影響，但AMD的毛利率不斷提升，這表明他已經逐漸從過去的＂低端＂向高端市場發力。
同時我們看到AMD的財務狀況正在改善。雖然營收和利潤不盡如人意，但是AMD的負債正在減少，三年前，AMD負債約為15億美元，而從2017年開始，AMD的負債持續下降，杠桿率從2017 Q4的4．6x下降到2019年Q1的1．8x，管理層目標是爭取到2022年，沒有長期負債。負債的減少使得AMD在營收放緩的情況下能夠投入更多資金研發產品，而不必擔心負債壓力。
另外，AMD下半年的營收和利潤將會回暖。其實我們從AMD最近發布的幾款芯片產品就能看出AMD下半年的趨勢見好。在公布財報之前，AMD也預測第二季度表現不佳，同時預測第三季度和第四季度的營收和利潤將會實現同比增長。AMD總裁兼首席執行官Lisa Su表示，我們的新Ryzen RADEON和EPYC處理器成為了我們歷史上最具有競爭力的產品組合，并處于有利地位，能夠在今年下半年推動重大增長。AMD預計，2019財年第三季度公司營收約為18億美元，加減5000萬美元，較去年同期增長9％。
AMD未來或超英爾特，芯片市場技術迭代加速
芯片四大巨頭實力差距并不太大，但AMD最大的對手還是英特爾。雖然與高通，英偉達等業務都有所交叉，但從目前的競爭情況來看，AMD與英特爾的競爭將會成為芯片市場的主流。一方面AMD已經在多個國家實現了超越，另一方面英特爾經過5G基帶的潰敗后開始改革全面對標AMD，兩者的競爭將會給市場帶來巨大的變化。
（1）AMD全面崛起威脅英特爾地位，銷量競爭越發激烈
AMD或將逐漸趕上英特爾。目前AMD已經在多個國家超過了英特爾，根據德國Mindfactory統計，截止2018年11月為止，AMD在德國市場的CPU銷量、營收都超過了英爾特。韓國電商平臺danawa統計數據顯示AMD目前已經達到了53．36％。據TPU報道AMD處理器現在占據了日本68．6％的市場份額。可以看到AMD在多個國家的某些芯片領域已經超過了英特爾。
不過英特爾仍然在芯片市場占據較大優勢。根據IT之家報道，AMD面臨的問題仍然是oem和預置PC市場，而預置PC市場占英特爾處理器銷售的很大一部分。相關數據也表明，在日本，預裝AMD處理器的臺式機和筆記本電腦僅占14．7％的市場份額。而Steam于今年4月發布的硬件調查顯示，Intel占據了Steam市場主導地位，占據81．9％的市場份額。可以看到英特爾依然是市場龍頭老大，雖然AMD在某些芯片領域超過了英特爾，但就總體而言，英特爾還有較大優勢，但若是英特爾無法針對AMD推出相應產品，隨著AMD7nm技術的逐漸成熟，英特爾未來的市場份額將逐漸下降。
（2）英特爾全線對標AMD，芯片技術加速進步
英特爾與AMD的產品競爭越發激烈。雖然AMD近年來不斷進步，但英特爾也在進行改革，試圖穩固自身全球芯片市場的地位，特別是在蘋果的5G基帶項目中失敗以后。在今年5月份的投資會議上，Intel宣布了新一代制程工藝路線圖，全面對標AMD，其中7nm工藝預計將于2021年上市，兩者的競爭將會進入新階段。
英特爾對未來的業務增長依然樂觀。前不久，英特爾公布了2019年第二季度的財報，報告顯示，英特爾第二季度營收為165．05億美元，與去年同期的169．62億美元相比下降3％；凈利潤為41．79億美元，與去年同期的50．06億美元相比下降17％。但在電話會議中，英特爾CEO表示未來將會拿下90％的份額，以針對第二季度丟失的部分。這對AMD來說，無異于將要搶走他們手中的市場份額，而且是包括CPU，GPU在內的多個領域。可以想見，未來英特爾可能通過各種方式擴大營銷，屆時AMD將不得不與英特爾正面競爭，芯片市場或許將有較大變化。
云游戲和物聯網時代到來，AMD或搶先一步
隨著手機銷量下降，移動端的芯片市場逐漸放緩，未來芯片市場新的增長機會可能將在云游戲，人工智能，物聯網等新興技術上。雖然目前來看，這三大技術并不十分成熟，市場還未完全開拓出來，但未來市場空間極大，AMD與英特爾，高通，英偉達等其他芯片商的競爭將向這些新興領域轉移。
（1）AMD或領先云游戲芯片市場，并與多方達成芯片合作
AMD或許已經在云游戲上領先了市場一步。谷歌在GDC 2019大會推出了云游戲平臺Stadia，其配備了 AMD 的數據中心GPU，從云游戲的發展來看，谷歌無疑是重度參與者之一，雖然索尼，微軟等廠商未來也會推出云游戲產品。但谷歌或許能夠領先對手率先推出，目前谷歌Stadia稱已有4000多家公司想要合作。而谷歌采用了AMD的GPU表示其性能得到了谷歌的認可，若是未來云游戲正式上市，AMD的芯片或許將受到谷歌，微軟等廠商的追捧，未來訂單數量可能將會高速增加。
（2）物聯網技術發展迅速，AMD聚焦人工智能
物聯網市場規模龐大，AMD或將參與。早在2015年，AMD宣稱對物聯網并不感興趣，但或許與當時物聯網技術不成熟，市場規模有限有關。如今隨著5G技術的成熟，物聯網從設想變為可能，前瞻產業研究院數據顯示，2014年物聯網市場規模已經達到了6000億元，2015年已經達到了7500億元，且到2020年有望達到20000億元。龐大的市場規模必定吸引資本進入，AMD作為芯片市場巨頭之一，似乎并沒有拒絕的理由。不過截到目前為止，AMD似乎并沒有在物聯網上有所建樹，反而是英特爾推出用于車聯網汽車和物聯網的新芯片。這或許表明AMD在未來物聯網競爭上存在一定的風險。
芯片廠商加速人工智能研發。AMD的7nm工藝正在得到越來越多的認可，而在2018年AMD就已經推出了用于深度學習的GPU用于人工智能的研發。而據新浪財經報道，在近期舉辦的2019全球人工智能與機器人峰會上，英特爾宣布在中國設立大數據分析和人工智能創新院，總部和研發團隊設立在上海，同時在全球其它地區包括硅谷建立研發團隊。人工智能的芯片研發已經成為了各芯片廠商的發展重頭，AMD借助7nm工藝或許在晶體管集成上領先英特爾，但隨著英特爾7nm技術的推出，AMD的優勢或許將逐漸減少。
綜上所述，AMD第二季度的財報并不令人滿意，但大體成穩健趨勢，從市場的反應來看，下半年芯片市場或許將會回暖，AMD的財報數據將有所改善。同時AMD與英特爾的競爭或許將會加劇，面對英特爾全線產品的競爭，AMD必須加深技術研發才有超越他的可能性，雖然目前AMD在云游戲和7nm技術上領先英特爾，但依然不能放松警惕。