2019年6月18日,Facebook發布Libra白皮書,提出建立一套簡單的、無國界的貨幣、服務于數十億人的金融基礎設施。鑒于Libra可能對各國貨幣政策、國際金融體系和全球支付體系造成的沖擊,并由此對我國資本管制、金融體系、支付系統、網絡安全帶來挑戰。

　　因此，賽迪智庫網絡安全所和賽迪(青島)區塊鏈研究院發布了《Libra 的影響分析及對策建議》報告（問答版）。

　　No.1

　　Libra的總體介紹

　　Q1

　　Libra是什么？

　　簡單來說，Libra（天秤幣）是一種加密數字貨幣，以及與之配套的金融基礎設施。

　　從貨幣角度看，Libra是一種加密數字貨幣。它由美國社交公司臉書Facebook主導開發，以區塊鏈作為基礎技術之一，由Libra協會管理和運營。

　　從金融基礎設施角度看，Facebook計劃為Libra建立一套基于加密數字貨幣的全球支付體系，包括底層區塊鏈系統、數字貨幣錢包等應用型的軟硬件配套設施，能夠支持Libra數字貨幣的交易、轉賬等。

　　Q2

　　Libra和區塊鏈的關系？

　　Libra是區塊鏈技術在金融領域的創新應用，區塊鏈是Libra的基礎技術之一。

　　從技術角度看，考慮到區塊鏈的性能瓶頸，除區塊鏈外，Libra還可能考慮采用其他技術方案。例如，采用前臺中心化系統+后臺區塊鏈的混合型架構；采用新的數據結構以代替鏈式結構。

　　從應用角度看，Libra是Facebook基于區塊鏈等技術構建的金融基礎設施的總稱，包括Libra加密數字貨幣以及配套的數字貨幣錢包等。

　　Q3

　　Libra和比特幣、法幣的區別？

　　Libra和比特幣本質上都是基于區塊鏈技術發行的加密數字貨幣，法幣是各國發行的主權信用貨幣。三者在發行主體、發行機制、應用場景等多方面存在差異。

　　Q4

　　在比特幣價格持續大幅波動的背景下，Libra如何保證自己價格的穩定？

　　比特幣價格劇烈波動，主要有三方面原因。

　　一是無主權信用背書，未與任何法定貨幣或黃金、石油等有價物進行掛鉤。

　　二是缺少合理的發行調節機制。比特幣總量由算法預先設定，固定為2100萬個。這使得比特幣無法滿足信用經濟時代日益復雜的經濟活動對于貨幣供給的需求。

　　三是過度的投機炒作。資本炒作致使比特幣價格大幅波動。

　　Libra被設計與一攬子法幣資產100%掛鉤，以保持幣值穩定，包括美元（50%）、歐元（18%）、英鎊（14）、日元（11%）和新加坡元（7%）。

　　Q5

　　Libra和其他穩定幣有何不同之處？

　　Libra屬于法定資產抵押型穩定幣，與加密資產抵押型穩定幣和無資產抵押型穩定幣在實現穩定機制上存在不同。

　　此外，雖然Libra和USDT同屬法定資產抵押型穩定幣，但在發行方式、錨定對象和應用場景方面也存在不同：

　　Q6

　　Facebook為什么要發行Libra？

　　Facebook發行Libra主要有以下方面的原因：

　　一是Facebook等全球科技巨頭和主流金融機構意識到區塊鏈領域極具市場潛力。包括摩根大通、巴克萊銀行、亞馬遜、微軟、IBM、納斯達克、阿里巴巴、騰訊、Visa等紛紛布局區塊鏈。

　　二是Facebook多次被爆出存在數據隱私泄漏等安全問題，商業模式轉型需求迫切。Facebook基于大數據分析的精準廣告投放盈利的核心商業模式面臨美國和歐盟的隱私數據保護法案的嚴厲監管和巨額罰款。

　　三是區塊鏈有助于Facebook拓展新業務領域，推動Facebook商業模式轉型。Facebook具有遍布全球海量用戶（全球近27用戶）、消費支付場景豐富、技術實力雄厚等多重優勢，通過Libra打造“社交+支付”的生態閉環，利于其掌握未來全球數字經濟市場話語權。

　　Q7

　　除了Facebook以外，還有哪些大型企業發行他們的“Libra”？

　　Q8

　　Libra是如何運作的？

　　Libra由Facebook主導開發，由非營利的、去中心化組織——Libra治理協會進行管理和運營。Libra治理協會包含全球28個成員單位（2020年協會創始成員數將達到100個左右；目前Paypal宣布退出），覆蓋支付、電信、區塊鏈等多個行業和領域。

　　Libra通過去中心化治理模式實現民主性、公平性和包容性。決策制定方面。協會理事會負責所有決策的制定和發布，重大決策需要三分之二的成員投票表決同意。治理權力方面。理事會成員投票權與其持有的權益成正比，以避免權力集中。

　　Q9

　　跨境支付是Libra的最大賣點嗎？

　　Facebook將跨境支付作為Libra的最大賣點之一。以SWIFT（環球同業銀行金融電訊協會）為代表的傳統中心化跨境支付模式，流程復雜，費用高，結算時間長。Libra繞開傳統銀行支付清算體系，基于互聯網和區塊鏈技術構建了全球性支付網絡，并專為Libra開發設計數字錢包系統Calibra，可為全球數十億Facebook用戶帶來低成本、實時、快捷的跨境支付體驗。

　　10

　　Libra計劃如何做到低成本、普惠的全球性支付的？

　　低成本體現在通過Libra進行全球支付，具有較低廉的手續費和較小的時間開銷。Libra可為不同類型的跨境支付方式提供不同的解決方案。

　　一是Libra充當外匯兌換的中介，降低換匯手續費。二是Libra實現點對點跨境小額支付，降低中心化支付模式下1%至3%的手續費。三是Libra通過構建全球支付匯款系統，代替成本高昂且用時較長的SWIFT通道。

　　普惠性體現在Libra不需要鋪設昂貴的專用支付清算網絡等基礎設施，只需要使用Calibra錢包和互聯網，即可以像隨時隨地使用手機向好友發送消息一樣，完成全球性的跨境支付轉賬。這對于金融基礎設施不發達的國家民眾而言，降低了其享用現代金融服務的門檻。

　　11

　　Libra靠什么盈利？

　　根據Libra白皮書和相關信息，Libra項目盈利可能主要來源于利息收入、手續費、廣告業務等。

　　利息收入。發行Libra需將同等價值的美元等法定資產存儲于銀行，由此可以給發行商帶來利息收入。

　　手續費。Libra收取比傳統國際匯款、跨境支付等業務更低手續費，但在海量用戶背景下，盈利依然可觀。

　　廣告收入。Libra可以覆蓋數十億用戶，場景極其豐富，廣告業務前景依然廣闊。

　　拓展其他金融業務。后續Facebook可為全球用戶提供包括借貸、理財、衍生品等各種金融服務，通過金融增值服務獲取利潤。

　　12

　　Libra在現有區塊鏈技術上做了哪些創新？

　　技術上Libra與現階段主流區塊鏈框架沒有明顯的不同，并未在性能和去中心方面表現出明顯的優勢。

　　Libra增強了安全性和健壯性，主要涉及以下三個方面：一是設計和使用更可靠、安全性更高的Move編程語言。二是采用基于LibraBFT共識協議的BFT機制。三是優化了部分數據結構，確保存儲交易數據的安全性。

　　完整版分析，請長按右方二維碼關注我們，后臺回復“109”＋您的郵箱，我們會第一時間發您～

　　No.2

　　Libra面臨的主要問題

　　Q1

　　為什么還未有國家明確表示支持Libra？

　　Libra在貨幣發行方式、跨境資產轉移和流動、恐怖主義融資、隱私數據保護方面面臨諸多爭議，包括美國、法國、德國、英國、日本、中國等各國對Libra表現出暫時性的反對意見，原因在于：

　　一是Libra的金融合規問題。Libra將會對各國主權法定貨幣產生替代效應，特別是弱勢貨幣形成貶值壓力，并對貨幣政策產生挑戰，以及存在威脅傳統銀行體系、滋生金融犯罪和洗錢等問題。

　　二是Libra交易數據的隱私保護問題。Facebook具有泄漏用戶隱私數據的先例，且目前尚未提供令人滿意的隱私數據保護方案。

　　Q2

　　Libra在被市場廣泛接受前還面臨哪些問題？

　　一是幣值穩定問題。若Libra協會成員憑空超發Libra，則會導致Libra貶值；若協會成員破產，有可能引發恐慌心理，導致大規模Libra與法定資產兌換行為，導致Libra價值波動。

　　二是兌付渠道問題。如果不能提供穩定的兌付渠道，則Libra發行和回籠將不能正常進行，市場中Libra供需平衡將被打破，Libra價格將出現較大波動。

　　三是應用場景問題。如果不能找到合適的應用場景，形成強大需求，則Libra應用普及難度較大。否則難以超越支付寶、PayPal、USDT等競爭者。

　　Q3

　　Libra面臨哪些技術難題？

　　系統安全方面。Libra自創智能合約語言Move以增強安全性，但實際應用中是否能保障安全存疑。

　　性能方面。當前區塊鏈性能難以支撐數十億人的商業支付場景。Libra白皮書也表示，尚未處理好與賬戶相關的存儲增長問題。

　　去中心化方面。Libra由Libra協會100個節點成員共同治理，但仍存在合謀可能，具有中心化風險。若Libra降低參與共識的節點數目以提高性能，則增大節點共謀作假概率。

　　隱私數據安全方面。Libra協會需要管理全球數十億個賬戶，覆蓋用戶跨境支付、清算和電商等多維數據安全，在技術方面還面臨巨大挑戰。

　　Q4

　　Libra協會會被某一國家和組織控制嗎？

　　從理論上講，Libra協會難以直接被某一國家或組織控制，但從實踐看，其未來的發展和運營極有可能代表美國利益。

　　目前公布的Libra協會初始成員企業大部分為美國實體企業或組織。此外，Libra無法達到比特幣一樣的去中心化程度和利益“純粹”，在美國政府的監管下，甚至有可能和美元達成某種默契和形成利益關系。

　　完整版分析，請長按右方二維碼關注我們，后臺回復“109”＋您的郵箱，我們會第一時間發您～

　　No.3

　　Libra對全球的影響分析

　　Q1

　　Libra有可能成為一種超主權貨幣嗎？

　　從Libra白皮書來看，Libra具有超主權貨幣的雛形。

　　一是Libra是由Facebook等民間組織共同發行的與主權國家脫鉤的貨幣。Libra的發行不依賴于具體的某一或某些國家，而是基于平等地位的Libra治理協會成員。

　　二是Libra構建全球性的新金融基礎設施和金融生態體系，將打破主權國家貨幣邊界。

　　Q2

　　Libra會對支付體系產生哪些沖擊？

　　Libra的首要目標客戶主要來自亞非拉欠發達地區，這些地區金融基礎設施不完善，人們獲取金融服務難度大。Libra基于移動手機便能夠完成低成本且簡單快捷的跨境支付，將對亞非拉等欠發達地區的完成支付升級。

　　對于絕大多數發達地區而言，由于已經建立了較為完善的境內轉賬與支付體系，平均使用成本不高且用戶習慣已經形成，Libra產生的沖擊可能有限。

　　Q3

　　Libra會挑戰我國的微信支付和支付寶嗎？

　　Libra難以撼動微信支付和支付寶作為第三方支付工具在我國的主導地位，但將主要在以下方面產生挑戰：

　　一是Libra構建的是全新的、脫離傳統銀行體系的全球跨境支付系統，開辟了全球跨境支付產業競爭的新賽道。微信支付和支付寶尚未就位。

　　二是Libra是全球性、基礎設施級別的金融工具，將擠壓微信支付和支付寶在國際支付業務中市場空間。

　　三是Libra作為可編程的數字經濟原生數字貨幣，可以輕松實現復雜支付業務邏輯。微信支付和支付寶需要配套更為復雜的業務系統。

　　四是Libra可實現更低的手續費。

　　Q4

　　Libra對貨幣政策產生哪些影響？

　　Libra對于世界各國的貨幣政策的影響是多方面的。

　　對美國而言，Libra的推廣利大于弊。一方面，當Libra在全球廣泛流通時，將會擠壓美元使用量，對美元的話語權產生挑戰；另一方面，Libra的真實資產儲備中50%為美元資產，將會提升美元的世界影響力。

　　對欠發達國家而言，Libra可能將嚴重侵蝕其主權貨幣功能，對弱勢貨幣形成壓力，甚至取代弱勢貨幣。

　　對我國而言，Libra可能影響我國央行精準計量貨幣供給量，導致我國宏觀調控政策變得復雜，并且Libra的避險功能可能加深資本流動的程度，對我國貨幣政策的實施產生干擾。

　　Q5

　　Libra對互聯網企業有何啟發？

　　Libra為其他互聯網企業轉型提供新思路。Libra將顛覆互聯網產品的推廣模式，傳統互聯網采用平面式業務推廣，需要點對點打通鏈接，積累流量，構建生態。Libra豐富的應用場景和強大的金融屬性，自上而下的立體式滲透到各種相關使用場景中，實現流量的快速轉化。在現階段互聯網產業流量增速放緩、企業內部流量幾近飽和的情況下，Libra將為互聯網產業發展開辟新的擴展空間。

　　Q6

　　Libra會加速推動區塊鏈行業發展嗎？

　　Libra向全球“推銷”區塊鏈技術及創新應用模式，加深社會對區塊鏈的理解，提升了社會認知。以Facebook為首的眾多大型互聯網企業、金融機構不斷加入區塊鏈行業中，傳統巨頭們的資金和技術優勢將會逐漸顯現，區塊鏈行業將加速洗牌。

　　Q7

　　數字人民幣與人民幣數字化的關系是什么？

　　數字人民幣是人民幣數字化的最終結果和表現形式，人民幣數字化是實現數字法幣的過程。數字人民幣一般被認為是央行基于國家信用發行的法定數字貨幣（Digital Currency Electronic Payment，簡稱DCEP），它是對流通現金具有一定替代性的全新加密數字貨幣體系。人民幣數字化一般被認為是指通過電子信息化手段將人民幣的形態（媒介）由紙質向數字化形態轉變的過程。這一過程產物包括電子貨幣和央行數字貨幣DCEP。前者能以商業銀行的銀行卡、網銀、第三方支付工具賬戶余額存在；后者則存在于央行數字貨幣DCEP賬戶體系中。

　　Q8

　　我國央行發行的數字貨幣會采用Libra模式嗎？

　　從目前央行公開的相關信息來看，我國的法定數字貨幣不會采用Libra治理和運營模式。

　　央行法定數字貨幣運行框架依然延續傳統金融的“央行-商業銀行-用戶”的模式，央行面向商業銀行發行或回籠DCEP，商業銀行受央行委托向個人/企業用戶提供DCEP存取業務。