引言：2020 年本是一個(gè)節(jié)點(diǎn)年，歐洲的碳排約束、美國(guó)各個(gè)車企推出新的電動(dòng)汽車和中國(guó)準(zhǔn)備結(jié)束新能源汽車補(bǔ)貼并從補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換到市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。而這波從中國(guó)的疫情到全球的疫情把這一切都給打斷了。高盛從 3 月 15 日到 3 月 20 日，把美國(guó)的季度 GDP 的衰退從 -5%飆升到 -24%，雖然在 Q3、Q4 疫情控制后有一波反彈，但是這樣的沖擊對(duì)于消費(fèi)者選購(gòu)大件和租車方面都帶來(lái)了非常大的抑制作用，目前看下來(lái)這個(gè)事情變得越來(lái)越深入。
01 高盛的預(yù)測(cè)和歐美的經(jīng)濟(jì)衰退
高盛在報(bào)告里面的邏輯，是統(tǒng)計(jì)疫情引發(fā)的消費(fèi)停頓，拖住了美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入冰凍狀態(tài)，使得一周前的期 Q2 GDP 減少 5%擴(kuò)大到 24%；這也意味著美國(guó)失業(yè)率將在 Q2 從 3.5%飆升至 9%。Q1 的衰退也從之前的 1%擴(kuò)大到 7%左右，這兩個(gè)季度的高臺(tái)跳水，將會(huì)導(dǎo)致很多的問(wèn)題，對(duì)于實(shí)業(yè)和金融而言是很大的。
圖 1 高盛的美國(guó)季度 GDP 的增速預(yù)測(cè)
對(duì)于汽車行業(yè)來(lái)說(shuō)，由于疫情的影響使得消費(fèi)者和企業(yè)繼續(xù)減少旅行、娛樂(lè)和餐館就餐等方面的支出，在這塊如下圖所示是降幅最大的部分，人都待在家里哪里都去不了，對(duì)于汽車和租車的需求就沒(méi)有了。美國(guó)和中國(guó)還是有差異的，汽車保有率很高，沒(méi)有需求就不需要新車和租車。所以除了疫情對(duì)消費(fèi)者支出的影響，汽車行業(yè)還有供應(yīng)鏈?zhǔn)艿絿?yán)重影響和整車制造活動(dòng)受到影響，即使是恢復(fù)也不是一時(shí)半會(huì)的事情。
圖 2 高盛預(yù)測(cè)的細(xì)分項(xiàng)目里面，與出行相關(guān)的活動(dòng)影響最大
同樣的情況，高盛在 3 月 17 日前預(yù)測(cè)在歐洲也是適用的，歐洲主要的經(jīng)濟(jì)體德國(guó)、法國(guó)、意大利和西班牙都是負(fù)增長(zhǎng)，這個(gè)數(shù)據(jù)還沒(méi)有更新，按照美國(guó)的更新法，季度性的衰退會(huì)特別明顯。
圖 3 這個(gè)預(yù)測(cè)還有待更新，3 月 20 日以后所有的數(shù)據(jù)都要重新調(diào)整
因此我覺(jué)得，就疫情的判斷，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致整個(gè)電動(dòng)汽車在歐洲和美國(guó)的數(shù)量少掉很大一部分，因?yàn)閺哪壳皩?shí)體上的失業(yè)率和資產(chǎn)上的（股市和金融）的損失對(duì)于普通的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，是很慘重的。建立在這個(gè)認(rèn)知下，我判斷 3 月 -5 月的汽車銷售數(shù)據(jù)在歐美會(huì)比 GDP 的下降更多。
02 建立長(zhǎng)期的邏輯
從目前的情況來(lái)看，歐美的民眾和我們都是相似的，一開始都需要錢，把大量的金融資產(chǎn)拋出去，換回來(lái)現(xiàn)金來(lái)抵御短期內(nèi)的疫情風(fēng)險(xiǎn)（持續(xù) 2-3 個(gè)月），而政府部門勢(shì)必會(huì)通過(guò)各種手段來(lái)挽救經(jīng)濟(jì)，后面的 Q3 和 Q4 的 GDP 反彈也是必然的，這里存在一個(gè)大落和大起的過(guò)程，唯一確定的是后續(xù)大家手上的錢都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)劇烈的波動(dòng)（大概率是貶值）。汽車行業(yè)可能會(huì)在 Q2 開始，在電動(dòng)汽車這項(xiàng)長(zhǎng)期的事業(yè)上按下暫停鍵，現(xiàn)有開發(fā)的項(xiàng)目應(yīng)該問(wèn)題不大，但是面向電動(dòng)汽車整體的大幅度的生產(chǎn)準(zhǔn)備和工廠的改造在全球范圍內(nèi)會(huì)有一個(gè)適度的調(diào)整。特別是歐洲，根據(jù) 1 月和 2 月主要的新能源汽車銷售，根據(jù)目前各國(guó)疫情和醫(yī)療情況，我們可以對(duì)這塊的銷售做一些折扣計(jì)算，從 20%-50%不等，意大利、西班牙和英國(guó)影響很大，法國(guó)、德國(guó)和荷蘭次之，挪威、瑞典可能好一些。我們可以根據(jù)這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)比看下實(shí)際 2020 年上半年的新能源汽車的銷售情況。我覺(jué)得本質(zhì)問(wèn)題還是失業(yè)率上升導(dǎo)致的社會(huì)問(wèn)題會(huì)比較多，這方面宏觀的影響對(duì)于汽車的偏好會(huì)有影響。
圖 4 歐洲各個(gè)市場(chǎng)主要電動(dòng)預(yù)測(cè)情況
小結(jié)：當(dāng)然今年國(guó)內(nèi)的情況比較復(fù)雜，從 3 月開始以后不少地區(qū)對(duì)于 10 萬(wàn)左右的家用車的需求作為通勤使用的訴求很強(qiáng)，油價(jià)的下降幅度雖然少，但是預(yù)期短期內(nèi)往上漲是沒(méi)動(dòng)力的，對(duì)于今年的純電和插電兩塊來(lái)說(shuō)，限購(gòu)城市的牌照釋放不是特別好的消息（上海的 1-2 月的拍牌成功率有上升）。
備注:另外行業(yè)內(nèi)之前信用最好的外資汽車企業(yè)在本土經(jīng)營(yíng)上存在困難，今年產(chǎn)業(yè)鏈里面的所有玩家都不好熬。