外界認(rèn)為聯(lián)想研發(fā)投入占比低于科創(chuàng)板上市要求，因此終止了上市。事實上，在研發(fā)投入金額方面，聯(lián)想遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了科創(chuàng)板上市要求。

　　聯(lián)想再次收獲歷史性財報。

　　11月4日聯(lián)想集團(tuán)（00992.HK）公布截至2021年9月30日的2021/22財年第二財季業(yè)績。財報顯示，聯(lián)想集團(tuán)本季度營業(yè)額達(dá)1156億人民幣，同比增長23%；凈利潤33億人民幣，同比大漲65%，再創(chuàng)歷史新高，并遠(yuǎn)超彭博一致預(yù)期的3%和13%。

　　分業(yè)務(wù)來看，聯(lián)想三大核心業(yè)務(wù)集團(tuán)都實現(xiàn)了相當(dāng)不錯的業(yè)績增長。其中SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)營業(yè)額達(dá)到88.2億人民幣，同比增長30%，運(yùn)營利潤同比增長32%，達(dá)到18億人民幣。ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案集團(tuán)營業(yè)額達(dá)到127億人民幣，同比增34%，接近盈虧平衡；IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)營業(yè)額達(dá)到992億人民幣，同比增長21%，運(yùn)營利潤達(dá)到75.4億人民幣，同比增34%。

　　此外，聯(lián)想集團(tuán)二季度凈利潤率提升0.7個百分點(diǎn)，這也意味著其三年翻番目標(biāo)正在穩(wěn)步進(jìn)行中。此外，第二財季聯(lián)想運(yùn)營現(xiàn)金流同比翻番，超過100億人民幣。

　　尤其值得注意的是，聯(lián)想集團(tuán)對于研發(fā)投入三年翻番的承諾也在持續(xù)兌現(xiàn)。第二財季，公司研發(fā)投入同比大幅提升57%，研發(fā)人員提升50%以上。

　　在財報發(fā)布后的業(yè)績交流會上，圍繞近期聯(lián)想終止科創(chuàng)板IPO事宜，聯(lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者直言，外界關(guān)于“聯(lián)想不達(dá)到科創(chuàng)板IPO標(biāo)準(zhǔn)”的傳聞“完全不存在”。

　　加大研發(fā)投入

　　據(jù)了解，科創(chuàng)板上市條件涉及營收、研發(fā)投入、發(fā)明專利等。目前，科創(chuàng)板上市在研發(fā)投入方面的要求是，上市企業(yè)近三年研發(fā)投入占比超過15%，或近三年研發(fā)投入金額累計超過6000萬元，并形成主營業(yè)務(wù)收入發(fā)明專利5項以上。

　　此前聯(lián)想終止科創(chuàng)板IPO時，外界認(rèn)為聯(lián)想研發(fā)投入占比低于科創(chuàng)板上市要求，因此終止了上市。不過事實上，在研發(fā)投入金額上，聯(lián)想遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了科創(chuàng)板上市要求。

　　楊元慶指出，過去三年以來，聯(lián)想研發(fā)投入年均持續(xù)超過100億元，“這大大跨越了科創(chuàng)板相關(guān)的研發(fā)門檻”。根據(jù)聯(lián)想科創(chuàng)板上市申請資料顯示，聯(lián)想最近三個財年研發(fā)投入分別為102.03億元、115.17億元以及120.38億元，累計超過300億元。公開數(shù)據(jù)顯示，年均超百億元的研發(fā)投入規(guī)模，是目前科創(chuàng)板已掛牌和已申請企業(yè)中最高的。

　　與此同時，截至2021年3月31日，聯(lián)想集團(tuán)共擁有21658件已授權(quán)專利，這也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過“主營業(yè)務(wù)收入發(fā)明專利5項以上”的科創(chuàng)板上市條件。研發(fā)人員方面，截至2021年3月31日，聯(lián)想集團(tuán)擁有10，216名研發(fā)人員，研發(fā)人員占公司員工總數(shù)的19.48%。

　　并且，楊元慶再次重申，聯(lián)想將在研發(fā)增長上持續(xù)發(fā)力，有信心達(dá)到今年8月許下“三年研發(fā)投入翻番”的承諾。

　　就此，楊元慶宣布，在已擁有超1萬人規(guī)模的研發(fā)團(tuán)隊的基礎(chǔ)上，未來三年聯(lián)想集團(tuán)還將在全球范圍內(nèi)，面向社會和高校大規(guī)模招聘硬核科技人才12000人，全方位充實三級創(chuàng)新體系，幫助聯(lián)想極大增強(qiáng)在“端-邊-云-網(wǎng)-智”新IT架構(gòu)各個領(lǐng)域核心技術(shù)的科研攻關(guān)和創(chuàng)新開發(fā)能力。

　　具體而言，在端側(cè)，聯(lián)想將加大多種類智能終端創(chuàng)新、加強(qiáng)關(guān)鍵零部件在新技術(shù)新材料新工藝的自主研發(fā)創(chuàng)新，并進(jìn)一步提升客戶體驗。

　　在邊緣端，聯(lián)想將從軟件和硬件層面打造全棧式邊緣計算能力。在云端，聯(lián)想將鞏固高性能計算在體系架構(gòu)設(shè)計和綠色水冷技術(shù)的全球領(lǐng)先地位，并加大混合云及多云管理的技術(shù)投入，為客戶云化之路的全生命周期賦能。

　　在網(wǎng)絡(luò)端，聯(lián)想將以5G和云網(wǎng)融合技術(shù)為基座打造核心能力，聚焦5G云化基站、5G核心網(wǎng)、車路協(xié)同等領(lǐng)域打造硬件、軟件和解決方案。

　　此外，在智能化方面，聯(lián)想將構(gòu)建數(shù)據(jù)采集和分析平臺，通過訓(xùn)練、壓縮、部署、推理和模型更新，持續(xù)打造人工智能平臺。同時將賦能行業(yè)智能化發(fā)展，聚焦智慧城市、智能制造、智慧教育、智慧零售等行業(yè)提供多種解決方案，并將加大投入聯(lián)想智能服務(wù)管理平臺，打造全流程、全要素的數(shù)字化、智能化服務(wù)。

　　“曾經(jīng)聯(lián)想在構(gòu)建未來藍(lán)圖時設(shè)置了三個標(biāo)簽，分別是高科技、國際化及服務(wù)化，這三個標(biāo)簽一直在我們的發(fā)展旗幟上。”楊元慶向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者強(qiáng)調(diào)，“高科技這個標(biāo)簽我們永遠(yuǎn)都沒忘記，也不敢忘記。”

　　財務(wù)狀況良好

　　此外，在聯(lián)想終止科創(chuàng)板IPO前后，圍繞聯(lián)想高達(dá)90%的負(fù)債率，外界也頗有微詞。根據(jù)最新財報顯示，截止到今年9月30日，聯(lián)想第二財季總資產(chǎn)為425.75億美元，總負(fù)債為384.36億美元，負(fù)債率為90.28%。

　　楊元慶亦首次予以回應(yīng)。他指出，IT行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)有所不同，房地產(chǎn)是重資產(chǎn)行業(yè)，周轉(zhuǎn)周期較長，而IT行業(yè)大部分都是輕資產(chǎn)行業(yè)，周轉(zhuǎn)周期較快。因此，相較于負(fù)債率而言，IT行業(yè)更強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金周期，即經(jīng)營過程中無論是上游供應(yīng)商供貨或是下游客戶銷售時產(chǎn)生的賬期。

　　楊元慶指出，由賬期產(chǎn)生的負(fù)債，并非面向銀行的有息負(fù)債，而是面向供應(yīng)商及客戶的應(yīng)付賬款，沒有利息只需定期交付即可，“聯(lián)想70%的負(fù)債都是應(yīng)付款。”

　　據(jù)介紹，IT行業(yè)更看重現(xiàn)金周期，亦即現(xiàn)金循環(huán)周期，它是指企業(yè)在經(jīng)營中從付出現(xiàn)金到收到現(xiàn)金所需的平均時間。按公式來測算，即應(yīng)收賬款疊加庫存金額，再減去應(yīng)付賬款，“（現(xiàn)金周期）這項數(shù)字聯(lián)想是個位數(shù)，甚至在供應(yīng)鏈不緊張時，現(xiàn)金周期更是為負(fù)數(shù)。”楊元慶表達(dá)了對企業(yè)這項指標(biāo)的信心。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，根據(jù)聯(lián)想第二財季報告顯示，截至9月30日，聯(lián)想應(yīng)收貿(mào)易賬款、應(yīng)收票據(jù)、按金、預(yù)付款項及其他應(yīng)收賬款增加12.46億美元，存貨增加金額為23.52億美元，應(yīng)付貿(mào)易賬款、應(yīng)付票據(jù)、撥備、其它應(yīng)付賬款及應(yīng)付費(fèi)用增加值為37.8億美元。就此計算，聯(lián)想第二財季現(xiàn)金周期為-1.82億美元。

　　除了現(xiàn)金周期表現(xiàn)優(yōu)異之外，外界所關(guān)注的聯(lián)想負(fù)債率，其內(nèi)核關(guān)注點(diǎn)在于聯(lián)想的債務(wù)風(fēng)險。

　　楊元慶指出，在外界通常觀念中的有息債務(wù)方面，聯(lián)想的這一數(shù)字已經(jīng)得到了壓縮。2020年10月，聯(lián)想更是獲得三大國際信用評級機(jī)構(gòu)授予投資級評級，分別為穆迪Baa3評級/前景穩(wěn)定、標(biāo)普BBB-評級/前景穩(wěn)定、 以及惠譽(yù)BBB-評級/展望正面。“這也意味著聯(lián)想債務(wù)風(fēng)險已經(jīng)非常低，當(dāng)前聯(lián)想正在將短債變?yōu)殚L債，通過降低利息令公司債務(wù)風(fēng)險幾乎沒有。”

　　而從經(jīng)營現(xiàn)金流角度，楊元慶指出，聯(lián)想當(dāng)前的現(xiàn)金流情況是自收購摩托羅拉和IBM服務(wù)器以來最好的時候。“當(dāng)時在進(jìn)行大規(guī)模收購時，其實對聯(lián)想現(xiàn)金流而言是挑戰(zhàn)，如今我們通過持續(xù)經(jīng)營，通過規(guī)模效應(yīng)增加以及盈利的改善，令我們的債務(wù)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)。”

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，到第二財季末，聯(lián)想存款、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為37.31億美元，包括短期貸款、長期貸款、票據(jù)、可換股債券及可換股優(yōu)先股在內(nèi)的貸款總額則為37.91億元，這也意味著，到第二財季末聯(lián)想凈債務(wù)額僅為6000萬美元。

　　相較之下，2014年分別以29億美元收購摩托羅拉、以23億美元收購IBM服務(wù)器業(yè)務(wù)后，聯(lián)想凈債務(wù)額超過40億美元。并且，楊元慶還透露，本財季聯(lián)想有信心將這一數(shù)字變?yōu)檎龜?shù)。

　　聯(lián)想CFO黃偉明進(jìn)一步表示，與聯(lián)想處于同類行業(yè)的蘋果、惠普、索尼等企業(yè)，平均市場負(fù)債率維持在89%，與聯(lián)想的負(fù)債率基本相當(dāng)。

　　黃偉明同樣強(qiáng)調(diào)，IT行業(yè)較少使用負(fù)債率來評價企業(yè)。聯(lián)想近兩年的經(jīng)營現(xiàn)金流分別高達(dá)15億美元、36億美元，這也體現(xiàn)出企業(yè)良好的現(xiàn)金流能力，“從多個維度來看，聯(lián)想的財務(wù)狀況都非常健康。”