盤古智能成立以來，其股權便存在不少“疑點”。此外，業績下滑卻要募資擴產、客戶集中度較高、應收賬款占資產總額逾4成等問題也引發了廣泛關注。
國內風機集中潤滑系統龍頭企業，青島盤古智能制造股份有限公司（以下簡稱盤古智能），正謀求在創業板上市。
招股書顯示，盤古智能成立于2012年，邵安倉、李玉蘭夫婦通過直接及間接的方式合計持有盤古智能67．15％的股權，為盤古智能的實控人。
2018年以來，盤古智能乘風電搶裝東風，業績暴漲，市占率也從37％躍升至近55％。
不過，值得一提的是，自盤古智能成立以來，其股權便存在不少“疑點”。
除此之外，盤古智能業績下滑卻要募資進行擴產、客戶集中度較高、應收賬款占資產總額逾4成等問題也引發了廣泛關注。
【多次股權變更存“疑點”】
據了解，盤古智能是由邵勝利、朱鳳環于2012年出資成立的。
而實際上，邵勝利、朱鳳環對盤古智能的出資額，是代邵安倉、李玉蘭夫婦二人出資。
而在2018年6月，邵安倉、李玉蘭夫婦，將所持盤古智能的部分股權以1元／注冊資本的價格分別轉讓給李昌健、齊寶春、邵勝利、成謙騫。
其中，李昌健、齊寶春為盤古智能的核心技術人員，邵勝利為邵安倉的弟弟，現任盤古智能的后勤主管，成謙騫為外部自然人。
據盤古智能回應，成謙騫是公司實控人邵安倉的大學校友，兩人同窗多年，私人感情較好。2018年5月邵安倉向成謙騫轉讓2．00％股權，主要是邵安倉個人清償對成謙騫的42萬元債務，與公司業務無直接關系。
這一說辭能否獲得深交所認可，還需等待最終結果。
另外，2019年11月，盤古智能進行了股權激勵，其員工持股平臺青島開天投資企業（有限合伙）（以下簡稱青島開天）以3元／注冊資本的價格對盤古智能進行了增資。
招股書顯示，2019年和2020年，盤古智能為青島開天支付的股份支付費用分別為1469．24萬元、571萬元。
不過，就在2020年7月，邵勝利將其持有青島開天的出資份額轉讓給邵安倉的姐姐邵安美。
而根據招股書，邵安美未在盤古智能中擔任職位。
也就是說，盤古智能的員工持股平臺，混進了一個“外人”。
這或許需要盤古智能做出合理解釋。
【業績承壓，募資擴產能合理性存疑】
招股書顯示，盤古智能自稱是一家主要從事集中潤滑系統及其核心部件研發、生產與銷售的企業，產品主要應用在風力發電領域，主要客戶包括金風科技、遠景能源等國內主流風機制造廠商。
數據顯示，2018年－2021年上半年，盤古智能分別實現營業收入9638．39萬元、1．90億元、3．48億元、1．71億元，凈利潤分別為40．29萬元、4915．07萬元、1．58億元、7075．46萬元。
由此可見，盤古智能的業績在報告期內呈現持續上升趨勢。
然而，隨著“搶裝潮”退潮，盤古智能的業績將出現下滑。
盤古智能預計，2021年公司營業收入為2．97億元至3．42億元，較去年下降1．74％至14．55％；預計扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤為1．08億元至1．35億元，較去年下降14．45％至31．56％。
而在此背景之下，盤古智能還打算將上市募資中的4億元，用于盤古潤滑·液壓系統青島智造中心二期擴產項目。
據悉，該項目達產后，盤古智能預計新增年產能2．85萬套（潤滑系統），較目前的年產3．5萬套集中潤滑系統產能提升近81％。
而在今年業績下滑的背景下，上述項目投產后，盤古智能是否可以消化已有產能，遭到了深交所的質疑，并在二輪詢問重點關注該事項。
【依賴五大客戶，應收賬款占資產總額逾四成】
盤古智能在報告期內之所以能夠取得業績快速成長，主要是依賴公司的前五大客戶。
招股書顯示，報告期內，盤古智能向前五大客戶產生的銷售收入分別為7528．45萬元、1．47億元、2．60億元、1．22億元，分別占當期營業收入的78．12％、77．23％、74．6％、71．51％。
也就是說，盤古智能每年至少有七成的收入是來自前五大客戶。
或許是受此影響，2018年－2021年上半年，盤古智能應收賬款賬面價值分別為7976．91萬元、1．13億元、2．17億元和2．45億元，分別占當期資產總額的56．11％、44．56％、39．14％、40．57％。
也就是說，應收賬款成了盤古智能非常重要的資產，占比逾四成。
招股書顯示，報告期內，盤古智能的應收賬款周轉率分別為1．32、1．97、2．11和1．48，而同行業可比公司平均值分別為7．19、6．5、5．33和5．58。
由此可以看出，盤古智能在應收賬款的變現能力上遠弱于同行業可比公司平均值。
對此，盤古智能稱，公司應收賬款周轉率低于同行業可比上市公司，主要系公司的產品主要集中在風電行業，該行業整體回款周期相對較長，風電行業應收賬款周轉率普遍較低。
而如果主要客戶出現流動性惡化，重大應收賬款無法收回，將對盤古智能的流動性和經營成果產生不利影響。
這是盤古智能必須重視的問題。
