未來10年，芯片將是新資本時代的“宇宙中心”。

此刻應該充滿儀式感：一個曾主導過去20年的投資時代結束了。

近期，資本大鱷孫正義宣布從軟銀退休，65歲的他拋出誓言：要All in 芯片創業，全身心投入到ARM公司。

沒有什么儀式感，一切都在一次普通的電話會議里結束。11月11日，在軟銀最新一次電話會里，孫正義說道：“這將是我最后一次在財務業績會上發言。”

據了解，軟銀的日常管理工作將移交給CFO后藤芳光。

關于資本大趨勢的討論，最近1年討論得很熱烈，但結論是共識的：一個主導過去20年的投資時代結束了，一個開啟未來10年的新時代已經來臨。

在那個舊時代里，孫正義屬于大鱷級人物。而在新舊時代的更替拐點，這位大鱷在大決策上顯現出來的大智慧，著實值得每一位創業者細細品味。

關鍵時刻，他拋棄了舊時代，加入新時代。

眼下，他已經無法主導舊時代了。在投資上，軟銀最近1年賠了太多錢（軟銀愿景基金）。孫正義自我評價，無論是一級市場還是二級市場，幾乎所有投資都沒有好的表現。

軟銀的投資業務大大拖累了母公司。僅今年7－9月，軟銀愿景基金賠了約712億元，上半年則是虧了約2200億元，母公司則虧了3000億元。

如果不是阿里巴巴，軟銀的業績會持續暴虧。但今年Q2，軟銀通過阿里股票收回2700億元，實現凈利潤1530億元——屬于純粹的短期盈利。

從長期看，孫正義的曾主導的舊時代結束了。他過去20年投資的賺錢賽道，未來10年將不可避免地淪為舊時代產品。

這個舊時代名叫“模式創新”，而未來的新時代叫“科技創新”。

以國內為例，2012年以前流行的模式為“copy to China”：把美國模式學到中國，依靠資本慢慢做大，再赴美上市。

2012年－2020年，“copy to China”時代結束，基于移動互聯網浪潮，國內獨創了許多領先全球的商業模式：XX打車、XX找房、XX金融等。

在這個舊時代下，孫正義曾一度吃到了全部紅利，比如2000年投資阿里巴巴。過去20多年，即便軟銀多次減持，阿里在軟銀資產中的占比依然達到14．6％。

在投資業務上，阿里的重要性則更夸張。以今年5月份的數據為例，阿里巴巴占軟銀愿景基金資產的49％。

但在新舊時代交替時，舊時代的優勢往往會變成劣勢。

2021年，軟銀愿景兩期基金暴虧：一期的前三大虧損為某打車平臺、Wework、Grab，二期的為Wework、京東物流、叮咚買菜。

這幾家公司，都曾是“模式創新時代”的佼佼者。為此，孫正義累計向Wework投資了超100億美元，后者的最新市值約19．5億美元（2022年11月20日）；孫正義累計向某打車平臺投資約120億美元，而后者的市值曾跌破120億美元。

這種舊時代的“一去不復返”，在國內能找到驗證：曾支撐孫正義投資半壁江山的阿里，未來10年很難出現了。

最近2年，國內的投資時代拐點已至。

盛景集團創始人彭志強曾向鉛筆道總結：過去20多年，凡是讓資本賺到錢的多數賽道，均在淪為過去式——痛苦才剛剛開始，比如大消費、互聯網金融、房地產、信托理財等。

而未來10年即將爆發的新興賽道，與之呈“K形分化”，很難有交集：新材料新能源、產業互聯網、生物醫藥、半導體芯片……

盛景集團彭志強對未來投資行業的趨勢分析

孫正義在舊時代的優勢，在新時代可能蕩然無存。或者說，憑借他的智慧，再花費5年、10年也能汲取到新時代的精髓。

但這種代價或許太大了。他的一生都在追求“賺錢效率”，37歲帶領軟銀上市，身價10億美金——10多年的拼搏換來10億美金，對于常人來說已經是“超速行駛”，但孫正義卻認為速度太慢，最終才轉向“以資本撬動財富”。

再花10年去跟上新的投資時代，對他來說也許有點漫長——今年他已經65歲。

我個人認為，關于是不是追隨新時代，孫正義已經做過充分考慮：關于方向，他是聊熟于胸的；關于方法，他也是胸有成竹的——從能力上說，也許他可以，但他不愿意了。

否則，他也不會在2016年耗巨資買下ARM——這招棋，我認為是他放棄舊時代參與新時代的重要一子。當時，孫正義的軟銀以310億美元收購芯片巨頭ARM。

未來10年，芯片將是新資本時代的“宇宙中心”。其地位的重要性，可能超過舊時代的電商，而ARM在芯片界的重要性，完全不亞于電商界的阿里巴巴。

此刻，我們不應傷感資本大鱷的離去，而應該高興他找到了新歸宿。

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