??? 就在幾個月以前，Facebook還被廣泛視為谷歌" title="谷歌">谷歌在硅谷的接班人。按照微軟" title="微軟">微軟去年10月收購的小額股份價格計算，Facebook估值高達150億美元，當時股東似乎自信滿滿地認為公司未來上市將給市場投下一枚“重磅炸彈”。

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　　但近幾個月來，許多現任和前任Facebook高管" title="高管">高管紛紛拋售所持部分股票。硅谷非上市公司股票銷售經紀人、EB Exchange Funds創始人勞倫斯·阿爾巴柯克(Laurence Albukerk)稱，據他所知，至少有九名高管已經出售了Facebook股票或正試圖出售，并預計共有“幾十人”正在兜售。另一名不愿透露姓名的金融公司高管也確認Facebook內部人員正在出售股票，其中包括CEO馬克·扎克博格(Mark Zuckerberg)和高管馬特·科勒(Matt Cohler)。Facebook發言人稱，兩人均拒絕就此發表言論。

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　　這些高管拋售的Facebook股價遠低于按150億美元公司估值計算的水平。阿爾巴柯克稱，Facebook兩名現任董事和一名前任高管最近與他聯系，想以50億美元估值計算的價格出售所持部分股票；此外，有兩家投資機構以約37.5億美元估值計算的價格收購了大量Facebook股票。舊金山Industry Ventures公司創始人漢斯·斯威爾登斯(Hans Swildens)稱，越來越多的Facebook員工與該公司聯系，“其中很多人有意出售股票”。

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　　計劃允許普通員工出售股票

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　　對于科技型創業公司來說，這樣的股票出售活動不但反常，而且可疑。以往的情況是，企業創辦者直到公司上市或出售才有機會兌現；如果在此之前出售股份，他們與風險投資者及其他未能實現同樣財富的員工之間將產生利益沖突。據兩位曾與Facebook員工交談過的金融家透露，在扎克博格、科勒及其他高管出售股票消息傳出后，普通員工牢騷滿腹。

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　　Facebook正采取措施解決這一問題。該公司于8月5日稱，將開始幫助現職員工出售所持部分股票，并發表聲明稱：“為了在公司繼續建設過程中向員工提供財務基礎，Facebook已經制定了一項一次性計劃，員工可依此計劃出售部分股票?！?/P>

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??? Facebook拒絕透露這項計劃的細節；但著名IT博客" title="博客">博客VentureBeat稱，該計劃將限制普通員工只能以40億美元估值計算的價格出售20%所持股票。

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　　《商業周刊》獲悉，Facebook還將限制部分離職員工的股票出售活動。消息人士稱，Facebook將要求這些員工簽署協議，內容是不得以37.5億美元以上估值計算的價格出售股票。據一起涉及Facebook在內的訴訟文件顯示，按照美國國內稅務局(Internal Revenue Service)的要求，該公司董事會批準了所謂的“正式估值解決方案”，將其普通股估值定為37.5億美元。

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　　Facebook提出這些限制措施至少是基于兩個方面的理由：第一，認為Facebook股票價值高于40億或37.5億美元估值的員工不會出售；第二，無需提高向國內稅務局報告的正式估值，而提高這一估值可能觸發員工報稅，使其更加難以吸引頂級人才。阿爾巴柯克稱：“我從未慮及于此——Facebook正面臨一個十分現實的問題，并正試圖控制。”

??? 估值看低的其他原因

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　　Facebook高管拋售股票并不意味著微軟一定是做了賠本買賣。不錯，微軟的確以2.40億美元的價格收購了1.6%的Facebook股份，但它買到的是擁有特別權利的優先股。舉例來說，微軟擁有“清算優先權”，也就是說，如果Facebook被出售，則微軟將在普通股股東之前獲得支付。

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　　Facebook估值可能低于150億美元還有其他幾個原因。過去一年中股市大跌，從谷歌到蘋果等科技業巨頭的公司市值均告下跌；今年截至目前僅有幾家公司新上市，投資者不再對此感興趣。

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　　此外，市場不再象2007年那樣看好社交網絡業務前景，Facebook、MySpace及其他社交網絡站點今年的用戶數量增長速度已經大幅減緩，而且這些站點的廣告營收" title="營收">營收能力也不如預期中的那么好。谷歌和MySpace母公司新聞集團都表示，廣告營收增長一直令人感到失望。

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　　從某種程度上來說，Facebook可能標志著硅谷轉折點的到來——在上市前景仍很遙遠的情況下，頂級創業公司可能允許員工出售部分股票。這或許很有意義，但一些風險投資者對此感到緊張。軟銀資本(SoftBank Capital)合伙人埃里克·海皮奧(Eric Hippeau)稱：“在這種情況下，我會有這樣的擔心：我是不是為員工提供了離開公司自己創業的機會？”