分析師對英特爾聲稱合并將帶來7%的營收成長表示懷疑，英特爾可能為Altera提供從最大競爭對手賽靈思(Xilinx)搶走一些市占率的影響力，但英特爾的收購歷史并不怎么成功，是否真能達到此效果有待觀察。

　　英特爾執行長Brian Krzanich在宣布合并案的電話會議上表示，與Altera合并之后的公司預計在2016年底開始，為服務器以及一些仍未確定的嵌入式系統，生產整合式芯片產品；那些產品一開始會將x86處理器與FPGA封裝在一起，接著“很快”會有融合兩家公司系統單芯片(SoC)的產品問世。

　　Krzanich透露，英特爾的目標是商機比目前估計的一年10億美元需求規模更大的、以FGPA扮演服務器用共同處理器(co-processor)的市場：“我們所說的是兩倍性能(與目前Xeon處理器相較)解決方案(整合兩家公司芯片)….我們很快就會發現云端運算有三成的工作量會需要這種方案──市場規模會比10億美元更多。”但他拒絕提供具體的預估數字。

　　有了這種芯片方案，包括Google或Facebook等網絡巨頭，可快速從在相同服務器執行人臉搜尋或加密等算法的做法快速升級；Krzanich表示：“他們想同時執行多個工作任務，而且那些任務會隨著時間改變；整合式的芯片會是很理想的解決方案。”

　　但市場研究機構Linley Group的首席分析師Linley Gwennap對此表示：“我并不認為那是推動服務器業務成長的治本之道，”長期觀察英特爾的他進一步指出：“我們看到在數據中心采用FPGA的一些實驗性案例，雖然確實有一些效果，但我們尚未看到大量布署。”

　　去年有一位市場分析師指出，微軟(Microsoft)正著手采用Altera的FPGA以加速其搜索引擎算法，此外微軟與中國的網絡搜索引擎大腕百度(Baidu)都曾表示，他們正在尋求FPGA的其他應用。不久前惠普(HP)將一家FPGA板卡新創公司納入其Moonshot服務器的供貨商選項之一，至于Google的研究人員到目前為止對于應用FPGA的概念反應冷淡。

　　對嵌入式產業與晶圓代工業者帶來的沖擊

　　英特爾仍在探索什么樣的嵌入式市場，適合x86處理器與FPGA結合的芯片方案。Krzanich 表示，對于物聯網市場，他們仍在嘗試了解以封裝來組合的組件是否可行，這類應用的任務都非常特定：“整合式的組件是有用的，問題是封裝在一起的組件好不好。”

　　Krzanich 指出，結合x86處理器與FPGA的芯片方案，可能有助于英特爾從目前使用ASIC或特殊應用芯片的工業自動化、汽車駕駛輔助系統等應用市場贏得一些生意；英特爾財務長Stacy J. Smith補充指出，可程序化的x86/FPGA組合方案，能應用于廣泛的市場領域，且成本能低于市面上的ASIC與專屬商用芯片。

　　英特爾五年前曾采用結合Atom核心Stellerton芯片以及Altera FPGA的電路板，在多個嵌入式市場進行實驗，但未能成功取得設計案，該產品已宣告終結；Smith表示，可將Stellerton視為演進的過程：“我們現在與Altera正在看的方案顯然有更多進步。”

　　英特爾可望能加入10億美元左右的新業務，Altera則能有更多籌碼抵抗老對手Xilinx

　　在通訊系統應用的嵌入式芯片業務，Altera加入之后可望讓英特爾的業務成長近兩倍(如上圖)；但Gartner分析師Mark Hung認為，未來英特爾在其他嵌入式市場以及物聯網(IoT)市場，雖會看到成長，但幅度并沒有那么大。

　　此外根據英特爾表示，這樁合并交易并非為了填滿晶圓廠產能的策略，雖然英特爾的核心PC市場正面臨衰退。“我并沒有看到需要將現有Altera產品移往Intel生產的實際需求，目前Altera大多數產品是在臺積電(TSMC)制造，該公司也是我們的好伙伴；”Krzanich表示：“我們將把焦點放在未來，更快地推動未來的產品邁向更新的制程節點。”

　　或許英特爾是缺乏讓Altera現有產品移往其晶圓廠生產的能力以及成本上的吸引力；目前英特爾的晶圓廠是針對該公司產品優化。Altera與英特爾密切合作了數個月，以14納米制程生產最新一代的Stratix 10 FPGA；據一位Altera的工程師透露，光是這項工作就費了不少勁，因為英特爾缺乏與晶圓代工客戶的合作經驗。

　　分析師Gwennap表示：“根據我們幾年前的計算，假設Altera將所有產品交給英特爾代工，只能填補5%的英特爾晶圓廠產能。”

      對Xilinx與整體市場成長的影響

　　有一些分析師在會議上，對英特爾如何在合并之后達到7%的復合年成長率直接提出疑問，甚至私下表示這種計算無理可循；也有分析師認為，英特爾如果用同樣的價錢把自己的股票買回去，可能結果還會更好。

　　“盡管價格很高，我們將英特爾對Altera的收購視為良好的策略資產；”Deutsche Bank分析師Ross Seymore表示：“根據我們的估算，這樁合并交易能在2016年帶來3%的增值…但是比起英特爾以同樣的價格重購自家股票(估計可增值10%)，低得太多。”

　　不過對于重購股票，才剛出差前往上海的顧問機構International Business Strategies負責人Handel Jones表示：“這種策略短期不錯，但是我們不能贊同；有太多重購股票，而且英特爾已經買回的股票已經跟IBM買回的差不多──以長期來看，最好還是收購資產。”

　　Jones認為，比較起來博通(Broadcom)的收購案還比較有好處，因為那兩家公司都取得了額外的能力；而英特爾花了167億美元：“是高昂的價格。”他補充指出：“英特爾現在會遇到的挑戰是從Altera取得價值…不過英特爾不需要大幅裁減成本或是提升毛利，因為Altera的經營狀況良好。”

　　Altera的年營收自2010年以來都在20億美元上下，利潤則由2010年的7.82億美元，縮減至2014年的4.72億美元。而同時間英特爾的年營收則由2010年的430億美元，增加到550億美元，其利潤則保持在110億美元左右。

　　英特爾暗示該公司不太可能會大幅裁減Altera的成本，反而會投資；這與最近其他幾樁收購案──例如安華高(Avago)/博通、恩智浦(NXP )/飛思卡爾(Freescale)──預期會有大規模的裁員剛好相反，因為整體產業營收成長率是個位數，那些公司希望贏得更高的利潤。

　　“我認為我們能強化(Altera)業務，”英特爾執行長Smith表示：“我們并不打算干預或大幅改變其業務模式──我們喜歡那樣的業務模式，而且那也是我們收購的原因之一。”該公司在新聞稿中指出，未來Altera將以英特爾業務部門的形式繼續為現有與新客戶提供銷售與支持，此外英特爾將繼續支持并開發Altera的ARM核心與電源管理等產品線。

　　Gartner的Hung表示，這樁交易讓Altera取得超越對手Xilinx的更多資源，因此Altera可望真的能從Xilinx手里搶到市占率。另一位分析師Gwennap也同意以上觀點，不過實際上是否可行，他仍抱持質疑態度。

　　“Xilinx總是有更多增加營收的優勢(比起Altera)，這應該會讓競爭態勢均衡；”Gwennap表示：“但因為英特爾向來沒有拉拔所收購之其他公司的成功紀錄，如果合并過程不順利，例如有關鍵高層離職或產品延遲上市，還可能會產生負面效應、適得其反。”

　　Gwennap舉英特爾收購英飛凌(Infineon)無線通信業務為例，目前該業務在關鍵市場仍落后高通(Qualcomm)好一段距離，例如LTE基帶芯片：“就算英特爾在原屬英飛凌團隊投資了不少錢，其表現仍沒有比收購當時進步多少。”

　　與其他許多財經分析師不同，Raymond James的Hans Mosesmann在英特爾宣布收購案后，調升了Xilinx的股票評等：“有不少客戶會因為未來得與英特爾打交道而焦慮，Xilinx將因此受益；因為傳統上來說，非策略性的FPGA市場總是會被歸到次要的地位。”

　　International Business Strategies的Jones則認為，Xilinx應該要在數據中心領域更積極地與Intel競爭；具體來說，Xilinx應該加強在以太網絡、光纖網絡與數據中心領域的技術開發，以及與策略伙伴的授權合作，如AMD、Avago/Broadcom與Nvidia。

　　通訊領域預期會是FPGA業務與成長的主要推手

　　就像是Avago/Broadcom與NXP/Freescale的組合，Intel/Altera未來將能在通訊與其他嵌入式市場擁有新的協同銷售業務。Gwennap表示，幾乎所有采用FPGA的系統都有處理器，而且多數情況是英特爾的處理器。：“這很不錯，也許你能因此以更大的產品線從客戶口袋多賺一些；但那一點協同業務恐怕不足以彌補英特爾付出的代價。”

　　英特爾保證將繼續為其第一位晶圓代工客戶──FPGA新創公司Achronix──代工產品；該公司自2013年推出英特爾代工的22納米制程FPGA樣品，并于去年底開始量產。在FPGA市場排名第六大供貨商的Achronix營銷副總裁Steve Mensor表示：“我們毫無疑問會繼續(與英特爾合作)邁進14納米制程產品。”

　　英特爾將以每股54美元的現金與債券收購Altera股票，此收購交易預計需要花費6~9個月的時間才能完成，在這段期間兩家公司將繼續獨立運作。雙方的董事會已經一致通過此合并案，但此案仍有待主管機關核定，以及Altera的股東批準。